[摘要]当一国经济处于转轨时，由于经济制度的不完善，政府将更加倾向于利用铸币税的调节手段来弥补经济发展进程中出现的财政赤字。本文由铸币税的内涵入手，着重分析不同汇率制度下铸币税作用机制对居民的福利效应，进一步分析铸币税的社会福利成本，最后对我国铸币税调节手段的运用提出建议。

[关键词]铸币税,通货膨胀,福利

一、铸币税的涵义及对我国经济的现实意义

铸币税的产生源于社会分工和市场交易出现对货币的需求，随着金融演进和社会进化的过程，铸币税的内涵和外延不断扩展，逐渐从国内货币扩展到国际货币，从国内铸币税到国际铸币税。曹家和教授在其所著《铸币税的经济效应分析》一文中指出“铸币税一般是指由于政府拥有印制货币的垄断权而能获得的收入。铸币税的征收能否成功。取决于一国的实际货币需求能否在征收期内有效地增加。当一国实际货币需求增加时，通过增发货币进入流通，给政府提供了某些免费的资源，这种购买力的收益就是铸币税的含义。”[①]本文吸收这一定义，认为铸币税并非真正意义上的税收，而是指拥有货币发行垄断权的货币当局发行货币而取得的收益。

从广义上讲，铸币税应该是泛指政府从货币发行中获得的收益。这里说的货币发行，不是指现金发行，而是广义的货币创造，属于现代货币银行学和理论经济学中的范畴;这里所说的“收益”，不是指具有最终所有权的净收益，而是指对所发货币的占用权。它包括：（1）中央银行所获得并上交中央财政的利润(创造货币过程中展开的资产负债业务利息差减费用);（２）中央银行在基础货币创造过程中通过购买国债向中央财政提供的资金;（３）财政自接发行通货所获得的收益。

有关文献研究表明获取高额铸币税收益的国家通常面临着巨额的财政赤字，铸币税是用以弥补财政赤字的一个重要的收入来源。一国长期存在财政赤字则意味着该国财政税收体制存在着缺陷，无法依靠正常的税收体制为政府提供必需的财政收入，转而依赖于发行货币征收铸币税。征收大量的铸币税弥补财政赤字会导致货币供给的过度扩张，进而引发高通货膨胀，高通货膨胀是引起社会动荡和政局不稳的重要原因。处于转轨时期的国家由于自身制度建设和完善需要较长的时间，短期内往往很难通过常规的税收渠道筹集必需的财政收入，当面临财政赤字时，比较倾向于对铸币税的依赖。在我国当前社会主义经济建设和与国际趋同的今天，对铸币税的研究有着极为现实的意义。“征收铸币税既可以有效增加经济中的有效需求，又能够起到改善我国中央银行资产持有结构的目的，从而有利于我国经济的健康发展。”[②]这是本文进行铸币税研究的现实意义。

二、不同汇率制度下铸币税的作用机制及对居民福利的影响

固定汇率制和我国利率双轨制下，货币供给的扩张和价格水平的上涨表现出较高的相关性。通过货币扩张过度征收铸币税必然引发高通货膨胀，在我国目前汇率有管理的浮动和资本项目管制的情况下，出现大量资本外逃是不可避免的现象，这影响到了我国经济的外部均衡。我国现行的金融体制决定了信贷渠道是货币投放的主要渠道，间接反映了我国货币政策的强度，因此，通过对这一投放机制的考察，可以分析我国货币政策与铸币税的相互关系。

１、固定汇率制度下铸币税的作用机制

从铸币税角度来说，即有不考虑其他因素的条件下，一国在固定汇率制度下，所能得到的铸币税收益是一定的，任何妄图通过增发国内基础货币的数量，扩大铸币税收益的措施，其结果仅仅是造成了外汇储备的流失。

在其他条件不变的情况下，如果政府只能从国外或者向中央银行融资，即使政府试图从中央银行借款，所有的款项实际上都是来自于国外；政府采用赤字货币化融资的最终结果将导致外汇储备的流失，在长期，甚至会导致固定汇率制度的崩溃。

２、浮动汇率制度下铸币税的作用机制

在浮动汇率制下，政府通过发行货币来弥补财政赤字，即赤字的货币化融资将导致通货膨胀，赤字融资的规模与通货膨胀之间存在数量确定的关系。不考虑其他的因素，赤字货币化融资的与通货膨胀率有着同方向变化的关系，赤字水平越高，导致的通货膨胀率越高。

我们知道，按照货币主义的理论，当中央银行实际持有了政府的财政债券时，即相当于中央银行扩大了基础货币的供给量，假定其他因素不变，货币的需求也不变，这时候，货币的供给量大于货币的需求量，将产生一个超额的货币供给，个人、家庭把部分超额的货币供给转换成外国资产，它将导致外汇需求的增加，由于完全浮动汇率制度下政府不干预外汇市场，外汇的需求大于供给，外币的价格水平上升，本币贬值。在购买力平价理论成立的条件下，汇率的贬值反映了相同速率的通货膨胀。