三只松鼠股份有限公司 上市可行性分析报告

　 学

　校：

　安徽财经大学

　团队长姓名：

　 学号：

　专业与班级：

　 联系电话：

　 团队成员：

　 指导老师：

　 摘要：

　本文基于三只松鼠电子商务公司的年度报告和生产经营模式，通过个案研究法，对该公司的产品进行说明，对同行业知名品牌进行分析，比较国内外的竞争格局，指出可能存在的风险因素，利用新型技术创新产品生产模式，预测零食行业发展趋势，得出该公司的上市可行性分析报告。

　 关键词：

　上市可行性分析；电子商务；产品技术革新

　 第一节 概览 一、 公司概况 三只松鼠（全称：三只松鼠股份有限公司），是一家以研发、销售坚果等食品为主的互联网品牌公司，成立于2012年，总部位于安徽芜湖。

　2012年3月10日，获得IDG资本150万美元的天使投资。2012年8月25日，三只松鼠上线的第65天，在天猫坚果类目销售跃居第1名。2015年9月，获D轮投资3亿人民币。

　2018年11月11日，天猫旗舰店访客量2200万，成为当年天猫双十一流量第一品牌。

　“三只松鼠”主要是以互联网技术为依托，利用B2C平台实行线上销售。凭借这种销售模式，“三只松鼠”迅速开创了一个以食品产品的快速、新鲜的新型食品零售模式。这种特有的商业模式缩短了商家与客户的距离，确保让客户享受到新鲜，完美的食品。开创了中国食品利用互联网进行线上销售的先河。以其独特的销售模式，在2012年双十一当天销售额在淘宝天猫坚果行业跃居第一名，日销售近800万。其发展速度之快创造了中国电子商务历史上的一个奇迹。

　 二、 基本信息 公司名称 三只松鼠股份有限公司 外文名称 Three Squirrels 所属行业 零售业 成立日期 2012/2/16 经营范围 坚果，干果，茶叶等 注册资本 360,000,000 CNY 公司类型 电子商务公司 公司口号 为主人提供最具性价比且安全的产品 注册地址 安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路8号 办公地址 安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路8号 年营业额 55亿元（2016年） 员工总数 3,215 员工平均年龄 24岁

　 融资情况 7000万美元 销售模式 B2C 董事长 章燎源 总经理 章燎源 实际控制人 章燎源 第一股东 章燎源 (44.52%) 公司网站 www.3songshu.com

　三、公司控股股东简介 十大股东 股东名称 持股数量(万股) 持股比例(%) 章燎源 16,027.20 44.52 NICE GROWTH LIMITED 8,265.60 22.96 LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED 6,710.40 18.64 上海自友松鼠投资中心(有限合伙) 1,738.80 4.83 Gao Zheng Capital Limited 1,692.00 4.7 安徽松果投资管理中心(有限合伙) 705.6 1.96 安徽燎原投资管理有限公司 669.6 1.86 上海自友投资管理有限公司 190.8 0.53

　四、公司财务摘要

　2017-06-30 2016-12-31 报告期 中报 年报 报表类型 合并报表 合并报表 营业总收入 289,396.02

　442,269.62

　　　营业收入 289,396.02

　442,269.62

　营业总成本 257,362.88

　413,379.29

　　　营业成本 199,978.01

　308,725.38

　　　税金及附加 2,205.65

　1,488.74

　　　销售费用 49,593.96

　91,777.33

　　　管理费用 5,617.21

　11,161.11

　　　财务费用 -383.35

　37.28

　　　资产减值损失 351.41

　189.45

　　　加：其他收益 244.49

　2,612.63

　　　投资净收益 -1.03

　106.81

　　　　　其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -1.03

　0.00

　营业利润 32,276.59

　31,609.78

　　　加：营业外收入 169.13

　380.88

　　　减：营业外支出 324.50

　406.24

　　　　　其中：非流动资产处置净损失 38.68

　285.78

　利润总额 32,121.22

　31,584.42

　　　减：所得税 8,069.47

　7,934.39

　净利润 24,051.74

　23,650.03

　　　归属于母公司所有者的净利润 24,051.74

　23,650.03

　综合收益总额 24,051.74

　23,650.03

　　　归属于母公司普通股东综合收益总额 24,051.74

　23,650.03

　每股收益：

　　　基本每股收益 0.6700

　0.7900

　　　稀释每股收益 0.6700

　0.7900

　显示币种 CNY CNY 原始币种 CNY CNY 转换汇率 1 1 利率类型 期末汇率 期末汇率 公告日期 2017-10-31 2017-10-31 数据来源 公司公告值 公司公告值

　 第二节 公司业务 一、 主要业务产品 1、 三只松鼠坚果系列 碧根果：全世界17种山核桃之一，属纯野生果类，是集山地之灵气哺育而成，无任何公害污染的天然绿色食品。

　夏威夷果：又名“澳洲坚果”，被认为是世界上最好的桌上坚果之一。果仁香酥滑嫩可口，有独特的奶油香味，是世界上品质最佳的食用用果。

　吊瓜子：本名栝楼籽。吊瓜籽粒大肉多，含丰富的不饱和脂肪酸、蛋白质和多种氨基酸和微量元素，是食用瓜中的上品。

　腰果：腰果仁是名贵的干果和高级菜肴含蛋白质达21%，含油率达40%，各种维生素含量也都很高。为世界“四大坚果”（核桃、扁桃和榛子）之一。

　2、 三只松鼠干果系列 和田玉枣：产出的和田的大红枣，个大、皮薄、核小、肉厚、颜好、干而不皱，维生素C含量高于苹果的七八十倍，碳水化合物含量比各种蔬菜和其他水果都高，是很好的食补品。

　若羌灰枣：个小美观，呈椭圆形，肉实质脆，果实圆润饱满，晒干后为深红色，吃后满口余香。若羌枣富含维生素A、B1 、B2、 B6、 B12、 C 、P 等被誉为“天然维生素丸”，并富含人体所必须的18种氨基酸和钙、锌、铁、钾、磷、铜等多种矿物质元素。

　黑加仑葡萄干：生长时间长，天生是黑色的外表，世界少见的葡萄干，无籽肉厚，香醇怡人，有葡萄酒的天然芳香，嚼劲十足。

　3、 三只松鼠花茶系列 大麦茶：大麦茶是将大麦炒制后再经过沸煮而得，闻之有一股浓浓的麦香，喝大麦茶不但能开胃，还可以助消化，还有减肥的作用。

　玄米煎茶：玄米茶以大米为原料，经浸泡、蒸熟、滚炒等工艺制成的玄米与绿茶拼配而成的添香保健茶。既保持有茶叶的自然香气，又增添了炒米的芳香，滋味鲜醇、适口，兼具茶叶的保健功能与大米的营养价值。

　荷叶茶：荷叶茶主要具有分解脂肪、消除便秘、利尿三种作用，荷叶茶是一种食品而非药类，因此具有无毒、安全的优点。

　冻干柠檬片：取一至两片放入杯中，适个人口味加糖，开水冲泡二至三分钟即可。如遇色泽变化不影响食用。

　都说柠檬是女人的水果，一个柠檬能令女人从头美丽到脚——美白、减肥、消斑、美齿、美体、美发、去皱…… 二、 主营构成

　2017-06-30 2016-12-31 报告期 中报 年报 报表类型 合并报表 合并报表 营业总收入 289,396.02 442,269.62

　产品 289,396.02 442,269.62

　　　　坚果 197,375.77 307,824.01 　　　零食 60,909.18 86,406.90 　　　果干 21,037.94 29,317.92 　　　干果 5,945.06 11,785.86 　　　礼盒 2,011.15 2,487.77 　　　花茶 808.11 3,017.51 　　　其他业务 1,285.44 1,427.91 　　　其他主营业务 23.37 1.74 　地区 289,396.02 442,269.62 　　　中国大陆 288,110.58 440,841.69 　　　其他业务(地区) 1,285.44 1,427.93 营业成本 199,978.01 308,725.38 毛利 89,418.00 133,544.25

　　产品

　 　　　坚果 57,888.35 87,167.43

　　　　零食 20,630.12 29,732.70

　　　　果干 6,446.02 8,772.00

　　　　干果 2,604.41 5,048.74

　　　　礼盒 424.00 751.75

　　　　花茶 401.33 1,404.49

　　　　其他业务

　 　　　其他主营业务 -18.47 -10.46

　毛利率(%) 30.90 30.20

　　产品

　 　　　坚果 29.33 28.32

　　　　零食 33.87 34.41

　　　　果干 30.64 29.92

　　　　干果 43.81 42.84

　　　　礼盒 21.08 30.22

　　　　花茶 49.66 46.54

　显示币种 CNY CNY 原始币种 CNY CNY 转换汇率 1.0000 1.0000 利率类型 期末汇率 期末汇率 单位 : 万元 , CNY

　 数据来源：Wind

　第三节

　经营策略分析

　在设计业务战略时，三家松鼠公司应首先关注产品，强调其功能，并使产品在行业竞争中独一无二。

　在产品成功突破竞争环境的同质化之后，它不断开发新的定价策略以吸引消费者的注意力。

　同时，将努力建立健全完善的销售网络，积极覆盖消费群体，采取刺激性的营销手段，促进消费者购买产品。

　 一、产品策略

　产品是企业开展业务活动的根本保证。产品策略的制定直接影响企业营销策略是否能够正常实施。这是营销组合战略的第一个指标。为了在市场竞争中获得消费者认可并获得消费者支持，公司有必要在制定产品策略时满足客户的期望，并客观地检验其产品策略的合理性，这将成为企业营销的成功。奠定坚实的基础。

　三家松鼠企业在制定产品策略时，需要充分了解目标群体的消费导向，针对差异化的购买习惯做好市场细分，不断更新企业的产品结构。与消费者互动作为正常的工作内容，收集消费者对产品的反馈，不仅可以了解市场的当前需求，为新产品的研发奠定良好的基础，同时使消费者感受到文化企业的内涵。

　 二、价格策略

　企业的价格策略是直接决定客户是否可以消费商品的关键因素。

　对于企业而言，客户需求，类似产品和生产成本等因素将影响产品定价。

　一般来说，市场需求能力直接限制了企业产品的最高价格，而生产成本决定了企业产品的最低价格。

　因此，最终价格不会高于最高价格，也不会低于生产成本。

　三只松鼠公司在产品发布时使用产品的价格和折扣价。

　通过这种定价策略，鼓励消费者购买该产品，这符合消费者通过在线交易方便快捷地购买具有成本效益的产品的愿望。

　 三、渠道策略

　消费习惯导致不同的购买方式。在这个阶段，零食已经成熟并扩展到各种销售渠道。它主要通过品牌商店，超市和互联网平台销售。品牌专卖店可以深化消费者公司的品牌形象。销售过程体现了小批量，高质量，高毛利的特点;每个专业的相对购买价格低于品牌商店的相对购买价格，稳定的客流量可以保持产品。新鲜;在线销售体现在购买过程中更加高效便捷。

　在上述三个销售渠道中，三家松鼠公司开发了互联网平台销售渠道，并开始建立自己的实体直销网络，并开始从单一渠道向多渠道战略过渡。如何与多渠道的同行企业竞争并来到益奇，三家松鼠企业必须以消费者购买习惯为出发点，制定全面的渠道策略，转变企业销售理念，为消费者创造更多。方便消费渠道。

　四、促销策略

　促销策略是引导消费者实现购买行为的重要手段，也是帮助企业和消费者相互沟通的一种方式。

　在产品推广过程中，不仅可以提高公司的品牌形象曝光率，还可以提高消费者对公司产品的关注度。

　因此，三家松鼠企业必须建立完整的促销体系，以扩大消费群，从而充分体现产品优势。

　1.广告宣传策略

　广告策略是一种传统的促销策略。

　三家松鼠企业可以通过企业的内外部定位策略，在广告过程中传达企业文化内涵，吸引消费者的注意力，刺激消费者购买。

　三家松鼠公司的具体广告实施可以通过四种方式进行，包括互联网平台广告，期刊报刊广告，广播电视广告和地铁公交站点广告。

　 2.活动促销策略

　①赠送促销：在顾客购买行为后，可以给出样品以满足消费者的一般贪婪心理并促进回收购买。

　新产品发布后，消费者可以购买的形式理解并接受它。

　帮助新产品进入市场。②折价券：您可以通过扫描代码交换，微信等方式向目标消费者发送优惠券或优惠券，以刺激消费购买产品。③包装促销：推出与常规商品不同的促销包，吸引消费购买，并促进三种松鼠公司休闲食品的推广。④抽奖促销：您可以利用特定的时间，如各种节日，节日举办抽奖活动，设定较低的抽奖门槛，让消费者有强烈的参与感，从而促进产品销售。

　3.建设多元化促销系统

　传统的推广模式无法为三家松鼠公司的企业销售带来更高的突破。

　自行开发的“松鼠星球”APP允许会员在购买过程中随时了解公司优惠。

　用户可以通过手机随时了解三家松鼠公司的最新动态并进行消费。

　您也可以通过扫描三只松鼠直接商店的代码来完成购买。

　方便，时间敏感的多元化推广系统不仅为企业带来了效益，也为消费者提供了完善的服务。

　 第四节 风险因素

　一、产品的同质化与可替代性风险 1. 在坚果电子商务领域，有大量的同质化休闲食品网络品牌和渠道，如新农格，百威草，茂成电子商务和中粮集团网购。

　此外，还有以花茶和干果为主导的细分市场。

　例如，在茶叶电器类品牌中，有益福堂，天府茶和宝马等知名品牌。

　2. 在目前的网络螺母市场中，产品类别，包装，品味，礼品，营销技巧和销售渠道都存在很大的同质性。

　消费者对此类产品的忠诚度有限，而且有很大的替代品。

　3. 三只松鼠竞争对手还包括线下小吃食品生产或零售业务， 如洽洽食品、来伊份和良品铺子等。

　4. 随着新一轮的消费升级，消费者，特别是年轻用户和中产阶级，他们是网上购物的核心群体，对消费品，特别是休闲食品越来越重要。

　这也促进了“格格家”，主要以进口食品为主。

　跨境电子商务平台的兴起。

　来自韩国，欧洲，美国和澳大利亚的更多休闲食品涌入中国，包括淘宝环球，天猫国际，京东环球，海运码头，网易考拉，小红树和风曲海涛。

　在平台上，它深受海涛用户的喜爱，并悄然吞噬了国内本地小吃食品市场。

　5. 回顾这些年来，这三只松鼠不仅在坚果和坚果的核心类别中推出了自我创新，而且在基础年份也推出了“新瓶装旧酒”;在干果干果，干果干果，饼干饼和花茶等中。在外延类中，也很少产生坚果般的“爆炸”。

　消费者总是“喜欢新旧”，消费者的喜好也在不断变化。

　在经历了三只松鼠带来的惊喜之后，许多消费者变得更加理性，沉闷和无聊，甚至逐渐转移消费。

　放弃了三只松鼠。

　二、行业低价恶性竞争导致公司低毛利风险

　自2013年至2014年，小吃和电子商务一直很繁忙，但它们并没有被润湿，甚至一些畅销商也没有赚钱。

　2014年是价格战最激烈的一年，包括TOP3卖家也在类似产品上相互杀戮。例如，“爆炸性”山核桃的价格曾一度从23.9元降至16.9元。此外，还有一些新品牌进入市场。它们出现时非常可怕，远远低于TOP3卖家的购买成本。

　根据中国电子商务研究中心的监测数据，传统坚果产业的毛利率为45％-50％，而网上毛利仅为30％，平均减少15％至20％。根据招股说明书，2014年，2015年和2016年三只松鼠的毛利率分别为24.16％，26.94％和30.14％。虽然它们显示出逐年略有增长的迹象，但仍然低于整个行业的水平。特别是，作为三只松鼠主营业务的核心产品，毛利率仅为28.32％，略低于公司主营业务的毛利率。

　 三、对单一天猫渠道的严重依赖性与大平台扶持政策与重心调整的变数 与“蜜芽”不同，这些老淘品牌已成功“走出淘”并成为行业“独角兽”。到目前为止，三只松鼠的销售收入仍主要通过天猫商城等第三方平台实现。根据招股说明书，2014年，2015年和2016年天猫商城三只松鼠的销售收入分别占公司营业收入的78.55％，75.72％和63.69％，高度集中和依赖。

　此外，阿里巴巴对品牌支持的关注已从淘品牌转向传统品牌，海外品牌，净红品牌，以及线上线下整合的O2O“新零售”。因此，无论大淘宝天猫能否继续投入大量资源来支持，都存在较大的“变数”。它也意识到隐藏在单一最大的在线销售渠道的依赖，虽然这三只松鼠继续通过自营APP，团购和线下体验店扩大其多元化的销售渠道，但三只松鼠通往淘的道路不是成功的。即使在过去的几年里，它与京东“一片干”，导致该店的销售暂停。直到共同投资者徐昕出面协调，情况得到解决，但至此也埋下了“不和谐”的阴影。

　 四、电商流量“红利期”结束, 线上增长遇瓶颈, 线下布局投入大、回报慢 电子商务的分红期已经过去，整个品牌行业也在下滑。下一个时代无疑是净红和IP。在过去的四年中，三只松鼠曾经占据过品牌流量和互联网革命的机会，因此未来必将扩大更多的资源。此外，超过80％的中国消费品销售仍在上线，整个在线交通业务模式遇到瓶颈。

　不仅像阿里和京东这样的大型电子商务平台正在脱机，而且在线小吃和电子商务品牌，三只松鼠和草本口味也转向了下一行，进一步突显了所遇到的瓶颈。小吃在线小吃。再加上资本市场的压力，公司转向实体渠道寻找突破，并急于铺设线下商店，成为2017年的竞争状态。

　据报道，这三只松鼠在2016年开设了三家线下体验店。2017年，我们的目标是大踏步开设100家线下体验店。在线下商店，对于三只松鼠等零食松鼠品牌，不仅缺乏应对房地产市场的经验，而且还有“痛点”，如商业地产租金，装修和高劳动力成本，将导致大资本投资和回报。长周期，无论是未来的利润，何时获利以及利润的规模，都是非常不确定的。

　五、衍生产品IP打造的巨大投入与产出的不确定性 从互联网的交通经济到品牌经济，到过度的红色经济和知识产权经济，平台的分散化和渠道的便利性将进一步削弱，知识产权的重要性将更加突出。从未来发展战略的角度来看，三只松鼠专注于创造知识产权，离线创造电视，电影，周边产品和主题公园。据报道，这三只松鼠甚至投入了数千万美元，以寻找最初的迪士尼编剧和中美韩团队拍摄三只松鼠动画。此外，实体松鼠城正在规划和建设中，芜湖是一个弱小的三线城市。客运量？是否有地方政府“形象工程”因素，值得考虑。

　正如小吃和牙膏是两个完全不同的行业一样，三只松鼠并不是米老鼠数十年来在全世界流行的着名品牌。作为一个从零食行业开始的新兴在线品牌，这三只松鼠将来能够做IP，还需要时间进行测试。而上述不仅投资巨大，风险巨大，而且投资回收期也很长。因此，新的IP新业务投资存在很大的不确定性。

　 六、公司战略可能存在不符自身实力的冒进风险 如果三只松鼠经历了整个类别的小吃，它不仅是坚果，还有茶，蜜饯和干果。

　连续几年实现超过100％的高速增长后，三位松鼠董事长甚至大喊“未来四大健康，大娱乐，大类别，大消费”的战略，相当几年春风的时候 很自豪 在万科诚品的巅峰时期，我们开始盲目扩大所有类别，自建的流行平台和三维广告轰炸，并开始全面的“大跃进”战略。随着首都冬季的到来， “神话的神话”迅速爆发并开始衰落。目前，处于发展高峰期的三只松鼠无疑需要从痛苦的教训中吸取教训，避免全面开花和盲目扩张的风险。

　隐忧: 公众信任危机和突发食品安全问题引起的恐慌 1. 2017年1月12日，中国消费者协会根据国家标准GB 28050-2011“食品安全国家标准预包装食品营养标签总规则”公布了2016年“双11”网购产品质量检测评估报告。

　食物的钠含量应低于指示值的120％。

　天猫平台的四种产品，“百草味”肉干组合和唯品会平台，“三只松鼠”，盐腌腰果等的钠含量都超过了允许的误差范围。

　2.2016年1月, 《消费者报道》曾选择了目前市场上知名度较高的良品铺子、洽洽、百草味、粒上皇以及三只松鼠等5个品牌的开心果、碧根果和瓜子 (葵花籽) , 在第三方权威检测机构实验室进行了对比检测。检测结果显示, 三只松鼠、百草味开心果和三只松鼠、洽洽瓜子的钠含量与产品标记值不符。其中，最高盐含量为3只松鼠，检出值为2.86g / 100g。

　“2.86克/ 100克的盐已经非常高了。如果你吃100克坚果，你应该吃近3克盐，而人体每天只有6克盐的合理含量。”中国农业大学食品科学学院副教授范志宏指出。范志宏说，“如果标签内容与实际内容不符，那就是对消费者的欺骗。这对于需要控制钠的特殊人群和肾功能不成熟的儿童尤其不利。” 3. 除了从标准中提取的钠和盐含量之外，坚果产品中的甜蜜素也需要更加警惕。

　在2016年1月的“消费者报告”测试结果中，含有奶油瓜子的三只松鼠中添加鱿鱼超过了国家标准，大多数品牌产品的标签价值与实际情况不符。

　作为一种常用的甜味剂，甜蜜素是食品中常用的添加剂，但如果长时间大量摄入过量的甜蜜素，会对身体造成一定的肝脏和神经系统损害。

　这让人们不得不回忆起过去，只有一瓶三口服液“喝了”老农的媒体报道，这促使巨大的“三帝国”瞬间崩溃，这是一个历史教训。

　因此，随着三只松鼠逐渐扩大，有必要加强供应链和质量，控制技术，无论是供应商的货物，还是自己的加工，包装，储存和分销, 避免“前车之鉴”重蹈覆辙, 毕竟“民以食为天”, 食品安全无小事。

　第五节 融资项目分析 一、募集资金运用概括 ①本次募集资金将用于公司的全渠道营销网络建设项目，供应链系统升级项目和物流包装系统升级项目。

　②计划通过本期募集资金投资建立检验工厂，升级云质量信息平台，严格控制产品质量和食品安全。

　③进一步提升品牌知名度和市场影响力，增强公司对优秀人才的吸引力，增强公司的人才竞争优势。

　④一方面，它可以解决公司项目建设所需的资金缺口，支持公司对产业链布局和信息技术的投入，改善金融结构。

　另一方面，这次筹款也为公司建立了更直接的融资渠道。

　为公司业务的持续扩张提供可靠的资金来源。

　根据公司2017年第二次临时股东大会审议通过的《关于公司募集资金运用的议案》，公司本次发行股票实际募集资金总额扣除发行费用后的净额将用于如下：

　二、募集资金投资项目的基本情况 1、项目背景 三只松鼠少量产品出现了霉菌超标，虽然这一事件涉及少量并且很快被召回，但这也为这三只松鼠敲响了警钟。发行资金所得的主要目的之一是控制食品安全风险。近年来，国内食品安全问题频繁发生，严重影响了消费者的切身利益。同时，市场上的休闲食品品牌复杂，质量水平不统一，对行业的规范发展产生了不利影响。三只松鼠打算通过上市资金投资建设检测工厂和升级云质量信息平台，严格控制产品质量和食品安全，将检测链延伸到产业链上游，逐步实现对仓储产品全过程的检验。并透明地管理整个流程。

　2、项目投资的主要内容 三只松鼠计划投入资金用于全渠道营销网络建设，供应链升级和物流子装配系统升级三个项目，分别投资56151.59万元，126571.4万元和74087.77万元。

　（一）全渠道营销网络建设 据了解，全渠道营销网络建设项目主要包括三个模块：无限自营App、线下体验店和全渠道信息化系统。

　第一，公司计划在现有版本的基础上升级App，并将其与离线体验店整合，拓展产品销售渠道，构建“电子商务平台+自营App +线下体验店”的营销模式； 第二，离线体验店将专注于低线城市，并采取租赁形式在线购物。

　该商店的目标是体验中心和促销中心，以提高品牌忠诚度并推广应用等在线渠道。

　计划在2年的建设期内使用100个投资基金完成100家店铺的布局； 第三，全渠道信息系统模块计划收集和组织诸如商店，会员管理，产品信息和分发数据之类的操作信息，以推动公司的全渠道销售信息共享。

　（二）供应链体系升级项目 供应链系统升级项目包括三个子项目模块，包括食品研发中心，测试工厂和云质量信息平台升级：

　第一，通过建立食品研发中心，加强产品质量优化，品味感官提升和新产品开发能力。

　结合云质量信息平台的反馈信息，市场调研和销售数据，通过自主研发加强研发能力，并辅以合作研发。

　计划每年推出20-30种新产品； 第二，提高检测技术实力，配备配电厂和物流配送中心配备相应的检测设备和人员，进一步提高检验批次和检测频率； 第三，将现有的云质量信息平台扩展到供应链（原材料采购环节）和销售终端的前端，为“供应商，三只松鼠，消费者”建立透明的信息平台，逐步实现从原材料采购到 消费。

　终端的实时，完全可追溯性。

　三只松鼠计划通过构建上述每个子模块来提高产品开发和质量控制的竞争力。

　（三）物流及分装体系升级项目 该项目由两部分组成：子装配工厂模块和物流配送系统模块。

　首先，三只松鼠将建立新的分包装厂，增加分包装能力，加强原料和半成品的仓储管理和产品包装能力，减少货物周转； 其次，完善“配送中心 - 区域配送中心 - 城市仓库”物流配送体系，提高城市仓库水平和产品补货效率。

　 第六节 行业分析 一、 行业竞争格局 中国对休闲食品市场的需求持续增长，品种逐渐多样化。

　人们的消费模式越来越多样化和悠闲。

　随着互联网的发展，电子商务渠道已成为休闲小吃业发展的主阵地。目前，三只松鼠、百草味、良品铺子这些企业正是都抓住了电子商务发展的机遇，使其销量不断攀升。相反，主板零食第一股来伊份却表现欠佳。

　目前的休闲食品渠道更多的是线上和线下模式的整合，特别是随着电子商务发展的分红时期的推移，更多的网络公司为应对激烈的竞争环境设置了线下渠道。

　三只松鼠专注于知识产权创造，全面的知识产权运作，逐步从定位零售商角色转变为品牌定位，并坚持在线商品和线下销售的全渠道策略。百草味专注于创造爆炸性产品，追求利润和减少SKU数量。良品铺子的优势在于供应链管理，主要数据的使用，定位高端小吃以及增加SKU的数量，公司在信息技术和数字管理系统方面的投入已累计超过1亿元。来伊份注重关注供应链的建设，严格控制产品的质量。

　主要休闲食品品牌介绍 品牌 主营产品 发展策略 三只松鼠 坚果、干果、茶叶、休闲零食 侧重IP打造，由零售商转型品牌商 百草味 坚果炒货、糕点糖果、水果干、肉干肉铺 打造爆品、追求利润、削减SKU数目 良品铺子 坚果炒货、养生冲调、话梅类、果干果脯、肉类零食、海味零食、素食山珍、饼干糕点、糖果布丁、饮料食品 大数据运用、定位高端零食、增加SKU数目 来伊份 炒货、肉制品、蜜饯、水产品、糖果/果冻、膨化、果蔬、豆制品、糕点 注重供应链的建设，严格把控产品质量

　据阿里在线数据显示，2018年1

　-

　12月份休闲食品行业销售额为621.31亿元，同比增长23.4％。其中，三只松鼠成为众人瞩目的焦点，年销售额和市场份额最高，并且呈上升趋势。

　2018年，三只松鼠的销售额为69.62亿元，同比增长27％。百草味销售额为38.48亿元，同比增长26％。良品铺子销售额31.19亿元，同比增长22％。零食第一股来伊份表现则逊色不少，年收入不到5亿元。值得注意的是，据来伊份2018年年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润将比去年同期增加8,837万元至9137万元。与去年同期相比减少了87％到90％。

　数据来源：阿里线上数据 目前，休闲食品行业呈现出集中度稳中有升，三大战略分化，线上线下全渠道整合的趋势。三巨头三只松鼠、百草味及良品铺子继续引领行业。2018年三只松鼠、百草味市场份额与2017年相比有所增加。其中，三只松鼠市场份额从2017年的10.9％增加到11.2％。百草味市场份额从2017年的6.1％上升至6.2％，良品铺子市场份额下降0.1％至5.0％，来伊份市场份额仍为0.8％。

　 数据来源：阿里线上数据 二、 公司自身优势 1.在休闲食品电商领域具备领先地位 公司成立之初，主要为消费者提供代表健康生活方式的坚果产品。

　通过准确把握消费者需求和优质产品和服务，公司迅速成为互联网坚果零售领域的代表品牌之一。

　同时，基于其在坚果领域的品牌影响力和运营经验，公司不断改进其他类别，巩固其在休闲食品电子商务领域的领先地位。

　目前，三只松鼠已经从坚果的优势迅速扩展到各种休闲食品，成为互联网休闲食品零售的旗舰品牌。

　以天猫通道为例，根据天猫商城的统计数据，2014年，2015年和2016年天猫商城公司渠道的营业额在“小吃/坚果/特产”的营业额中排名第一。

　2.通过全方位的品牌塑造提升品牌知名度 公司坚持知识产权和个性品牌战略，通过全面的品牌建设措施丰富品牌内涵，提升品牌知名度。

　公司以动画“三只松鼠”为品牌形象，在设计方面具有较高的品牌知名度，给消费者带来积极，健康，快乐的视觉印象，并迅速赢得消费者的青睐。

　公司始终坚持以消费者为核心，通过创造传达爱与幸福的生活文化品牌，与消费者建立深厚的文化联系，将简单的产品销售关系扩展为消费文化。

　三只松鼠创造的品牌生态已成为公司的核心竞争力之一。

　3.完善的产品品类布局 公司拥有完善的产品类别，可以捕捉行业的增长机会，同时降低因依赖单个产品类别而出现波动的风险。

　截至本招股说明书签署之日，公司已形成产品组合，涵盖约200种坚果，干果，干果，花茶和零食，创造一站式购物体验，成为第一个购买休闲食品的消费者。

　去其中一个。

　此外，通过全面的分类布局，三只松鼠可以为个体消费者实现最大价值的挖掘，实现不同产品之间的协同作用，增强公司的销售规模和市场影响力。

　4.突出的产品研发能力 卓越的产品研发能力是三只松鼠成为领先的互联网休闲食品品牌的重要基础。

　在分析消费者反馈和休闲食品市场发展趋势的基础上，积极探索产品种类，工艺和品味特征，促进创新，依托三只松鼠的品牌优势和销售渠道优势，迅速扩大 市场。

　例如，公司推出了一系列“新疆正品”干果和“超级干果”创新产品，这些产品在上市后赢得了消费者的青睐，有效地支撑了公司销售收入的增长。

　在产品研发机构方面，公司建立了食品安全与食品研发研究院，拥有产品开发管理中心和产品应用研发中心。

　它负责产品开发和管理，产品过程改进和质量标准化。

　同时，公司建立了成熟的产品更新迭代机制，根据消费者反馈不断改进公司产品类别，确保公司产品布局符合市场需求发展趋势，同时考虑产品多样化和质量。

　三、 市场竞争现状 1.销售渠道优势 作为行业领先的休闲食品电子商务公司，公司在销售渠道方面具有突出优势，并通过在线销售渠道布局等渠道的合作，实现了各类消费群体的深度覆盖。

　首先，与线下零售模式相比，公司可以通过在线渠道更密切地联系消费者，有效减少中间分销环节，提供更方便，更便宜的产品。

　其次，基于在线销售模式，公司能够快速响应市场变化和客户需求，例如调整品味，推出新的类别或口味，以及保持运营效率和灵活性。

　在公司具有先发优势的电子商务渠道方面，公司抓住了行业整体高速增长的发展机遇和第三方电子商务平台收集的巨大用户流量，快速部署渠道和发展成为休闲食品电子商务的龙头企业。

　2.市场定位 三只松鼠定位于“森林系”，倡导“慢食快活”的生活方式 3.竞争劣势 （一）融资渠道相对单一 目前，公司主要通过互联网渠道销售休闲食品。

　由于商业模式的特殊性，公司维持日常运营所需的固定资产规模相对较小，难以通过银行贷款和债券市场等融资方式补充资金。

　由于公司业务仍处于快速发展状态，预计随着业务规模的扩大，融资需求将增加。

　公司需要积极探索各种融资渠道，以满足公司业务发展的资金需求，尽快实现业务发展目标。

　（二）公司业务规模不断增长对公司管理形成挑战 公司业务规模处于快速发展状态，预计未来将继续以更快的速度增长。

　业务规模的不断增长对公司战略规划，组织结构设置，企业文化建设，资源配置，运营管理，特别是资金管理，人才管理和内部控制等方面的管理水平提出了更高的要求。

　公司需要不断完善其战略规划，管理方法和内部控制系统，为未来业务的快速增长提供强有力的支持。

　第七节 未来展望 一、 行业发展趋势 1. 电子商务起源背景

　中国的电子商务起源于20世纪90年代。

　此时，电子商务只是当时中国商人的一个虚拟概念。

　然后出现了一些典型的电子商务，如8848。

　即使它在新兴的电子商务环境中无法生存，它也为中国后来的电子商务技术的发展奠定了坚实的基础，从而催生了一批初级网民。

　2. 电子商务发展历程 从1995年到2002年，中国的在线名称比今天少得多可怜，当时的网络生活仅限于接收和发送网民的电子邮件和新闻浏览。网民的不成熟和不成熟的技术导致了市场的不成熟。任何新事物都有潜力，但在其初期就非常脆弱，电子商务也是如此。在所有这些仍然不成熟的市场中开发电子商务是极其困难的。

　从2003年到2006年，世界发生了灾难，“非典”突然袭击了中国实体经济产业的发展，对人们的正常生活产生了巨大的影响。这只是促进了电子商务的快速发展。不离开家的人已经开始在互联网平台上投入更多的日常交流和交易。阿里巴巴和当当网此时已经崛起，成为中国电子商务行业的领军人物。中国的电子商务行业已进入黄金阶段。

　自2007年以来，中国的电子商务产业正处于深度发展阶段，最明显的特征是电子货币的高速流通。随着电子商务基础环境的不断成熟，物流，支付和诚信的瓶颈已基本解决。今天的电子商务已进入发展的高峰期。

　3. 电子商务现状剖析 近年来，我国电子商务交易规模保持平稳较快增长态势，年均增长率为GDP的2-3倍。

　中国的交易量已超过美国成为全球最大的在线零售市场，网上购物已成为推动中国电子商务市场发展的重要力量。

　研究表明，网上购物可以弥补网上消费者的未满足需求，为中国年轻人提供极大的便利。

　 二、 企业发展规划 未来几年，公司应立足于人才的培养，扩大技术人才的引进，注重新产品的开发，满足不同客户的不同需求，与同行业的竞争对手拉开差距; 在早期阶段，将减少现有产品的成本，并将创建高产量和低成本的生产模型; 公司形象的规划将得到加强，并将建立自己独特的代言产品。

　利用电子商务产业发展的现有优势，促进企业网络销售发展，打造公司成为国内一流的休闲食品生产经营企业。

　 三、 经营计划及目标 1. 开发创新型新产品，满足顾客差异性需求 个人品味的差异为每种类型的零食创造了不同的偏好。

　公司不仅应该对目前的成就感到满意，还应该更加关注利基消费者的差异化需求。

　增加产品多样性，同时提高客户对品牌的忠诚度。

　由于品牌本身具有更多特色，因此可以进一步拉开与同行业其他品牌的差距。

　2. 扩大人才引进，开发新技术推动发展 利用新时代对年轻人的熟悉程度，增加新的网络营销培训课程，增加新的劳动力，缓解网络营销人才的短缺。

　它还可以与高校联系，为大学生提供在线营销实习平台，筛选优秀员工留下来解决自身技术人才短缺问题。

　3. 采取多样性营销模式 三只松鼠有四个自建仓库和地理优势，这保证了80％的产品将在第二天交付。

　纸巾，垃圾袋和其他产品将被添加到每个包装中，但这在同质化市场中很容易被模仿。

　三只松鼠应根据客户消费金额对客户进行分类，并针对不同客户的不同需求提供更准确，准确的服务。