苏如芳

(南京财经大学江苏产业发展研究院，江苏 南京 210003)

当前我国正处于经济转型的关键时期，过去一味追求经济增长速度的发展方式已经不适合当前时代发展的需求，实现经济的高质量发展才是时代主题，而经济高质量发展离不开环境水平的提高。

转变发展方式，走绿色发展之路，成为我国未来发展的必然要求。

绿色发展已经成为一个重要趋势，实现绿色发展离不开金融体系和科技创新政策的深度结合。

科技金融是指科技产业和金融产业的有机结合，是为了促进技术进步和加速科技成果转化而提出的一系列金融政策、金融工具和金融服务[1]。

科技金融发展能够激发企业创新活力。

金融和科技相结合，有利于减小科技型中小企业资金融通压力，培育科技型人才，推动高质量发展。

为促进科技金融发展，发挥金融对科技的推动作用，我国于2011 年在全国设立16 个地区细分为43 个城市作为科技与金融结合试点，构建科技创新体系与金融资本体系的良性循环机制，各试点城市结合地区实际情况，创造性地提出涵盖多个方面的多种金融政策，全方位引导地方金融资源流入科技创新行业，不断探索科技金融创新的新路径。

在第一批试点地区取得显著成果的基础上，2016 年我国又增设了9 个城市作为试点地区。

总结现有文献，已有学者对科技金融政策实施的经济效应进行比较全面的研究，但进一步讨论该政策与环境污染关系的文献较少。

本文以2003～2018 年280 个城市面板数据，使用多时点DID 和PSM-DID 进行实证分析，探究科技金融政策是否有效改善地区环境状况，促进绿色发展。

我国进入新的发展阶段以来经济发展和环境污染之间的矛盾越来越突出，经济发展导致环境污染又受制于环境污染。

金融是实体经济的血脉，引领经济的发展方向，引导金融资源支持节能减排向绿色产业和绿色项目集聚，构建科学的金融政策框架，是推动经济社会可持续发展和改善环境质量的有效措施[2]。

优化金融资源配置，加快推动绿色低碳发展的首要任务就是破除阻碍金融资源自由流动的体制机制壁垒，打造一个有利于金融资本要素高效配置的经济发展环境。

科技型企业以先进技术为支撑，产品技术含量较高，生产过程中产生的污染物较少，是最具有活力和潜力的创新群体。

科技金融政策将市场机制和政府导向相结合，引导金融资源向科技型企业覆盖，缓释了科技型企业融资约束压力和创新风险[3]，科技型企业的发展壮大有利于地区科技水平的提高和资源利用效率提升，从而减少了环境污染的发生[4]。

此外，科技金融政策推动科技创新和金融深度融合，畅通了实体经济的资金循环体系，资金流向高新技术行业，有利于发挥金融对环境质量的正向作用，加速了新旧动能转换和经济结构调整。

因此，基于以上理论分析，本文提出假设1。

假设1:科技金融政策有利于改善地区环境污染。

产业结构升级作为经济增长的重要基础，是经济发展的着力点，实现高质量发展，产业结构升级是重点。

科技金融结合政策有利于科技和金融的高效结合，提高科技金融资源的利用效率，加速资本在地区间的流动推动产业的空间重组和产业之间的融合，从而促进产业结构升级[5]。

科技金融结合为产业结构升级注入新的活力，助推战略性新兴产业成长，有利于推动生产方式集约化高效化转型升级，减少资源能源的消耗，提升区域环境质量[6]。

已有学者对科技金融政策的产业结构升级效应进行实证研究并得出结论。

陈亚男和包慧娜使用省级数据计算科技金融指数实证检验得出科技金融发展有助于产业结构的转型升级[7]。

冯锐等通过实证检验发现科技金融政策实施通过技术创新、优化金融资源配置驱动产业结构转型升级[8]。

科技金融政策引导生产要素流向知识密集型产业和技术密集型产业，提高生产效率，是降低环境污染的强大动力。

因此，基于以上理论分析，本文提出假设2。

假设2:科技金融政策通过促进产业结构升级减少环境污染。

科技创新是污染防治的重要武器，企业是技术创新的主体。

科技金融结合政策是科技型企业取得金融资金，获得良好发展的必要桥梁和纽带。

国家财政有效及合理的配置和发展能够帮助中小型科技企业拓宽融资渠道，降低科技型企业的经营风险，推动创新要素流入企业，激发企业的科技创新积极性，提升其技术创新能力[9]。

郑石明等研究发现科技金融结合政策通过政府财政科技投入引导显著促进了试点地区的技术创新[10]。

随着创新水平的提高，地区环境污染问题得到改善。

因此，本文提出假设3。

假设3:科技金融政策通过促进科技创新减少环境污染。

(一)模型设定与变量设定

我国在2011 年和2016 年分别公布了两批科技金融政策试点地区，将其进一步细为52 个城市，其中第一批试点城市为43 个，第二批试点城市为9个，将所有的科技金融试点城市设为实验组，非试点城市设为对照组。

基于现有研究，本文将科技金融政策视为一次准自然实验，构建多时点DID 模型探究科技金融政策对环境污染产生的影响及其具体的传导机制。

本文设定的基准回归模型如下所示:

式中，lnSO2为被解释变量，即地区的工业二氧化硫排放量，二氧化硫是主要的大气污染物之一，也是工业生产过程中产生的主要污染物，因此用其来衡量区域环境污染状况；
DID 为科技金融城市试点虚拟变量，表示i城市在t年是否被确定为科技金融试点城市，试点后所有年份取1，否则取0；
α0是截距项，衡量了在没有科技金融政策的控制变量影响下的城市环境污染程度；
α1是核心参数，衡量了科技金融政策对环境污染的影响作用；
X为一系列与地区二氧化硫排放有关的控制变量；
θi和εt分别表示城市固定效应和年份固定效应；
μit为随机扰动项。

主要变量解释见表1。

表1 主要变量解释

(二)数据来源说明

本文的城市创新创业指数来源于《中国区域创新创业发展指数报告》。

专利申请数据来源于国家知识产权局。

其他数据均来自《中国城市统计年鉴》，剔除了一些数据缺失较严重的地区，个别年份城市的缺失数据采用插值法补充，最终得到280 个城市2003～2018 年的4480 个样本数据。

(一)基准回归结果

表2 为多期DID 的基准回归结果，由(1)可知科技金融政策对二氧化硫的排放具有抑制作用，由(2)和(3)发现，在加入所有控制变量、控制固定效应之后，回归系数显著为负，且通过1%的显著性检验，金融科技政策的实施使试点地区二氧化硫的排放减少了26.3%，说明科技金融政策的实施确实有助于区域降污减排，假设1 成立。

表2 基准回归结果

(二)平行趋势检验

图1 为平行趋势检验结果，只有满足平行趋势假设，才能使用DID 模型，否则政策评估将会失效。本文借鉴Howell[11]的研究，进行平行趋势检验。

由图1 可知试点政策实施前年份虚拟变量回归系数在0 左右，说明政策实施前，所有城市的环境污染状况保持相似的变化趋势，平行趋势检验通过。

在政策实施后一期，系数开始快速下降，政策后两期下降幅度最大，说明科技金融政策能够有效改善地区环境污染，并且这种作用具有滞后效应。

图1 平行趋势分析图

(三)稳健性检验

1. 安慰剂检验

本文参考Cantoni 等[12]的研究使用安慰剂检验是否有其他因素影响政策对环境污染的抑制作用。进行了500 次随机抽样循环试验，虚构科技金融政策的实施时间和试点城市，回归结果见图2，由图可知，回归系数集中分布在0 附近，与基准回归检验结果相差较大，通过了安慰剂检验，再次证明了基准回归结果的稳健性。

图2 安慰剂检验结果

2. PSM-DID 检验

为进一步消除城市个体差异对回归结果造成的影响，本文采用倾向匹配得分法缓解个体差异，采用近邻匹配法为试点城市匹配对照城市，结果如图3所示，匹配之后的面板数据相对均衡，个体差异在匹配后缩小。

此外，将此数据进行基准回归发现匹配之后科技金融政策对环境污染的影响依旧显著为负，且在1%的水平上显著，回归系数为-0.2126，与基准回归系数差别不大。

结果见表3 第(1)列，因此基准回归结果具一定有可信性。

图3 匹配前后标准化偏差

表3 稳健性检验结果

3. 排除极端值的影响

为排除异常值对回归结果的影响，本文对被解释变量进行1%的缩尾处理，估计结果见表3 第(2)列，由表3 可知，在进行了缩尾处理后，政策试点的估计系数依旧显著为负，且通过了1%的显著性检验，验证了本文研究结论的稳健性。

4. 替换被解释变量

为进一步验证本文回归结果的可靠性，本文通过改变被解释变量的衡量方法对科技金融政策的污染减排效应进行检验。

将文中被解释变量由工业二氧化硫排放量替换为工业废水排放量，从另一方面测度城市污染水平，由表3 第(3)列回归结果可知，科技金融政策对工业废水排放显著为负并通过1%的显著性检验，科技金融政策的实施减少了7.5%的工业废水排放，有利于减少环境污染，本文的研究结论依旧成立。

(一)产业结构升级

科技金融政策的关键内容就是缓解科技型企业的融资约束，引导金融资源向科技产业流动，促进产业结构转型，使生产要素流入生产效率高的行业从而减少污染物的排放。

表4 第(1)列为科技金融政策对产业结构升级的回归系数，显著为正，由此可知，科技金融政策的实施推动了地区产业结构的升级，从而减少环境污染。

表4 影响机制检验结果

(二)技术创新

科技金融政策缓解了科技型企业的融资约束，有利于企业对创新研发和成果转化投入更多的资金，降低了科技创新的风险，从而刺激技术进步，减少了工业生产中的污染物排放。

本文用专利申请数量表示企业的技术进步，将企业专利申请数据匹配到地级市层面进行检验。

表4 中GRE1 为每百人总专利申请数，GRE2 为每百人申请专利数，GRE3 为每百人实用专利申请数，由表可知，科技金融政策的实施显著促进企业的专利申请，推动了企业生产技术改造。

本文研究发现科技金融政策能够显著地改善城市的环境污染，并且论文结论十分稳健，科技金融政策缓解了科技型企业的融资约束，通过促进企业技术创新和产业结构升级对环境污染产生改善作用。为实现经济的可持续发展，本文提出以下三点建议:①进一步加大科技金融的投入力度，强化科技资金引导作用，加大科技金融政策宣传和落地实施，优化金融支持创新服务体系。

②开展系列专题活动，吸引各类社会资本服务科技创新，形成科技、产业、金融互动新格局。

③改进金融服务模式，丰富金融科技投资渠道和模式。

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