【摘要】金融奥运就是金融与奥运的和谐统一，它应该成为北京2008年奥运会的重要理念之一。奥运会的成功举办需要巨大的投资，不仅包括奥运会体育设施的投资，如比赛场馆、奥运村建设等，还包括与举办奥运会有关的市政基础设施等配套设施的建设。巨大的投资意味着巨大的资金需求。本文从“科技奥运”的角度，就如何筹集资金进行奥运设施项目的投资及资本市场的深度运作，提出了对策和建议。

【关键词】科技奥运金融支持

北京离奥运越来越近，中国与世界越来越近。在经济全球化和金融国际化日益发展的今天，在“新北京，新奥运”即将到来之际，整合首都金融资源，发挥产业优势，为“新北京，新奥运”助劲添力等越来越成为人们关注的问题。

一、奥运场馆建设科技化程度日益提高

一部现代奥运史，离不开科技的作用。从场馆的设施来说，最近几届奥运会都展示了当时科技的最新成果。在亚特兰大奥运会上，用于裁判工作的各种高科技数字化赛场仪器随处可见：在短跑比赛中，设在跑道两边的激光仪器能迅速测定每位选手的速度和加速度；在终点线上的高速摄像机能够清晰无误地记录选手们最后冲刺撞线的镜头，即使是千分之一秒的差异也能分辨无误；设在起跑线上的高科技传感显示器更是威力无穷；跳远的沙坑两边装有自动“平坑器”，在每名选手跳完后的40秒内就能将坑内5厘米厚的沙全部翻起扫平；跑道和沙坑旁还装有高精度传感器，可以及时将选手的跳远成绩送至显示器进行公布。在巴塞罗那奥运会上，原来分散在各个赛场的电子计时器、光电测距仪和自动计分装置，目前已与计算机网络联结，成为“全能运动操作系统”。

作为2008年奥运主会场，因为它造型独特而被誉为“鸟巢”，它建筑外形不规则的线条就是支撑建筑的结构本身，外边不覆盖墙面，我们看到的是原本包在墙内的钢筋骨骼。但是，这些看似不规则的线条，都是经过精心组合和精确计算的支点和网络，线条相互支撑，形成网络构架。预计整个工程需要钢材5万吨左右。平均钢梁长将在50米到180米之间，其中最长的一根钢长达300米，达到世界之最。“鸟巢”设计永久座位8万个，奥运会期间增加临时座位，可容纳9．2万人。

二、奥运场馆建设需要大量资金

经济基础决定上层建筑，现代奥林匹克是一国的经济承载力、金融发达与否的一个标志。成功的举办一次奥运会科技的充分运用固然重要，但经济的支持也是必不可少的。如果没有稳定的经济做基础，势必带来严重的后果。

1976年蒙特利尔奥运会则因为政府大量举债引发的10亿美元亏空，使奥运会承办城市蒙上财务危机的阴影。悉尼奥运会一直是现代大型体育赛事的一个楷模，可是今天的悉尼依旧还在为2000年奥运会“还债”，大量场馆闲置甚至废弃，有的主体育馆已经长满荒草，更有甚者已经有部分场馆开始拆除，卖废旧建筑材料了。雅典奥运会花费约80亿欧元，估计有60亿要在今后40年才能还清，因此会给希腊人民带来长期的经济负担，比赛期间生活开支已经猛涨，雅典居民颇有怨言。

虽然北京奥运场馆在工程规划之初就已进行了科学民主的咨询论证，并着手谋划体育场馆的赛后经营模式、经营项目、发展战略，进而将体育场馆群建在北京的四环、五环之间，中轴线之侧，具有十分便捷的交通，特别是周边尚存有待规划开发的区域，有可能形成更大气候的与体育产业相关的建筑群体，从而进一步增进体育场馆群的集聚效应和扩散效应。但是由于体育文化市场的开拓，体育场的企业化经营在我国应该说仍是一个全新的课题，可借鉴的经验很少，而且体育消费市场有个逐步形成的过程，体育场馆建成后高额的维护费等会形成巨大的经济，从而形成巨大的经营压力。为筹办2008年奥运会将有巨额的投资，据相关机构估计，2008年北京奥运会的相关投资额在3000亿元人民币左右，其中北京市政府将对市政基础设施建设投入1800亿元人民币。这同时也意味着北京有着巨额的资金需求。因此，如何开辟多种融资渠道，扩大资金来源，利用多种方式为北京发展和奥运融资成为需要着力解决的一个重要问题。

三、金融业对奥运的支持

北京是金融总部中心，也是全国资金的总闸门。目前，金融业已经成为北京的强势产业，金融产值占全市GDP的份额达14．6％，各项经济指标一直在全国名列前茅。北京丰富的金融资源、得天独厚的政策信息优势及金融人才储备，能够为金融奥运战略的顺利实施提供各方面的条件和准备。

运用金融工具拓宽奥运会资本市场直接融资渠道大致包括三个方面：一种是以股权的方式进行融资，可以采取公开上市募集和私募的形式，解决公司资本金不足的问题；二是以债券的方式进行融资，主要是通过对各种奥运相关资产的证券化，将缺乏流动性但具有预期稳定现金流的资产汇集成资产池，通过结构性重组，将其转化为可以在金融市场上出售和流通的债券，具体形式可以体现为包括奥运市政债券、增税融资债券、以及其他各种形式的奥运设施证券化；三是组建专项的投资基金，通过专业化的经营和管理，对奥运设施建设进行投资，分享奥运经济效益带来的投资收益。提出以下几点具体构想：

1、奥运市政债券。市政债券分为普通债务债券和收入债券。由于普通债务债券需要政府的征税权力为担保，需以政府的税收来偿还，这种债券只有有征税的政府才能发行。由于北京市政府没有权力以税收作为担保发行市政债券，发行普通市政债券在奥运融资中困难较大。收入债券，由政府事业的收入来偿付。这种市政债券可以在奥运融资中得到广泛的应用。各种市政基础设施的改进、体育运动设施的增设以及北京市政府从批租土地中获得的收入，均可以考虑通过市政府特设机构，提高信用等级，以稳定的未来收入为基础，发行奥运市政债券。收入债券的发行人不一定限定为政府，政府的授权机构也可以发行收入债券。

我国《预算法》规定，地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不得赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。这一规定一直以来限制了市政债券的发展。中央政府处于担心无法控制地方政府发债规模，难以承受债券偿付风险导致的经济和社会动荡，多次推迟发展市政债券的改革方案。北京应以2008年奥运会为契机，给发展市政债券试点提供更多的机会。

发行奥运市政债券可以通过选择相关基础设施的经营企业，同时北京市政府或相关部门对债券给予担保。也可以专门成立负责经营管理奥运会比赛设施的专业机构。对此，国外有类似成功的先例。如汉城奥运会后成立的国民体育振兴工团，以基金会的形式经营并发行债券。悉尼奥运会还通过设立澳大利亚体育场信托公司的形式，结合政府投资和民间资本，在负责设施运营的同时发行债券。

2、奥运产业投资基金。产业投资基金是指以企业的非上市股权为主要投资对象的基金。按照投资阶段和投资领域的不同，产业投资基金分为风险投资基金、企业重组投资基金分为风险投资基金、企业重组投资基金和基础设施投资基金。奥运产业投资基金主要投资于奥运本身的体育运动设施和相关的配套设施建设，从类别上属于基础设施投资基金。

奥运产业投资基金的建立将在很大程度上弥补过去产业投资基金发展滞后的缺陷，在提供新的奥运融资渠道的同时，带动产业投资基金在我国的发展。首先，奥运产业投资基金主要针对奥运基础设施建设和奥运体育设施及配套设施，奥运会的举办和后奥运时代经济效益的未来预期，为产业投资带来相当稳定的收益和极低的风险；其次，奥运产业投资基金所提供的专业经营和专家管理能够增强奥运资金利用的效率；第三，奥运产业投资基金还为中小投资者提供新的投资渠道分享奥运经济效益的机会；最后，奥运产业投资基金将为海外投资主体提供合作机会，从而进一步拓宽奥运项目融资范围，避免奥运建设对政府财政的过度依赖。

3、奥运增税融资债券。增税融资债券是一种特殊的市政债券。增税融资的好处是，它在让市政府承担有限的债务责任的同时，完全不用财政支出或提高税收，而由私人投资者承担先期费用。不足之处是，这类债券不由政府全额担保，在税收收入没能达到预定目标时，投资者承担一定的风险。因此，这类债券要求支付较高的利率。增税融资在美国得到了相当广泛的应用，比较著名的项目如上世纪90年代初洛杉矶中央图书馆1.87亿美元的翻新项目和1991年联合航空公司维修中心2．44亿美元的建造项目。

奥运的金融支持不仅限于投融资领域，还包括大量银行表外金融服务，非银行金融中介服务。比如信用卡服务。早在本届奥运会召开之前，希腊的阿尔法银行发行Visa金卡，售卡收入的20％和营业额的0．5％要上交给雅典奥运会组委会。发行金卡的数量有一定限制。因为在奥运会之后发行者将送给持有者同样价值的信用卡，所以实际购买成本非常低。持有人还可以获得很多好处，如享受利率方面的优惠。这样，持有人用卡购买物品，就间接地为奥运做了贡献。