文／朱鹤

2021年中国经济表现依然是全球主要经济体中最好的。即使考虑到2020年的基数效应，2021年录得的两年平均增速也应该在7.5%-8%之间。客观讲，这样的经济表现来之不易。这背后有国际经济复苏的大背景，更重要的是国内持续稳定的内生复苏动力。

2022年或成为新一轮结构性改革的重要起点。本次会议通稿中，在促改革方面有很多亮点和重要表述。最值得关注的是支持科技创新和提升公共服务方面的改革表述。这两方面将成为未来十年甚至更长时间内理解中国社会经济政策的主要线索。

支持科技创新方面，会议指出：“科技政策要扎实落地。要实施科技体制改革三年行动方案，制定实施基础研究十年规划。”当前，金融与地产、基建脱钩的趋势逐渐明朗化，支持科技创新，特别是支持制造业创新投资和研发，或成为促进金融服务实体经济、实现金融业高质量发展的新的长期抓手。

因此，2022年有可能成为支持科技创新的破局之年。无论是接下来的两会、全国金融工作会议，还是下半年的中共二十大报告，应该都会有更多更详细的围绕科技创新展开的方向论述以及政策线索。

提升公共服务方面，会议明确指出“推进基本养老保险全国统筹，健全常住地提供基本公共服务制度”。长期以来，对于人口持续流入的大城市和都市圈而言，公共服务事实上始终处于供给短缺的状态，且集中体现在医疗、教育和交通三个方面。这不仅制约了城市化的拓展，也降低了新市民群体的幸福感和获得感。如果能够补上城市公共服务这部分短板，未来城市化和都市圈的发展将会为中国长期经济增长提供更充裕的动能，经济发展的包容性会更强，人民群众的获得感也会更高。

但是，这些重大改革举措都是着眼于长远，很难在短期内发挥出稳增长的效果。促改革离不开平稳的宏观经济环境。促改革和稳增长不是鱼和熊掌的关系，而是并行不悖、相互促进的关系。

2021下半年以后，房地产销售、投资同比增速大幅下降，出口高增速在全球经济复苏高峰期过后或也很难维持。消费和服务业增长还没上去，房地产投资和出口这两股支撑前期经济增长的支柱力量可能又要下来，接下来的经济增长压力可想而知。

正如会议指出的：“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。”接下来，中国经济面临的内外部环境会更加复杂。这样的形势下，要实现中国经济平稳发展，政府部门对增速目标的制定应留有余地，对宏观政策的运用也应有更大的自由度。

单从会议通稿的表述来看，市场应对明年宏观政策的力度持有更审慎的预期。综合明年的宏观形势，货币政策仍有继续发力的必要，特别是利率政策工具应该发挥主导作用，应通过降低基准利率引导全市场利率下降，用更低的利率降低私人部门的债务压力，提升私人部门的资产估值，改变跨期支出的相对价格，扩大市场自发的投资和消费水平。

而相比于去年的表述，本次对财政政策的表述似乎更谨慎一些，更强调财政政策的有效性和可持续性。在适度超前开展基础设施投资的同时，重点是确保基建投资的融资来源的可得性和可持续性。而真正的问题是，为了达到这种可持续性，我们究竟可以做什么。财政政策可持续应该是指财政赤字融资的可持续，比较相关的指标就是公共部门的杠杆率。

稳定公共部门杠杆率有两种办法，一是降低分子，即降低赤字率，二是扩张分母，即提高GDP的增速。至于哪种方法更好，需要更详细的论证。余永定在文章《财政稳定问题研究的一个理论框架》中提供了一个分析财政稳定性的简明框架，其基本结论至今依然有较强的借鉴意义：财政稳定不仅取决于赤字规模，也取决于利率水平。如果不能实现更高的GDP增速，甚至因为降低财政赤字而牺牲GDP增速的话，那么要想达到财政稳定是不现实的。

实践中，很少能看到国际上通过所谓的财政稳固（紧缩）切实提高宏观经济表现的案例，反而是因为盲目降低赤字率而让经济陷入衰退的反例更多。上世纪90年代的日本、欧债危机后的欧洲国家在这方面提供了大量反例。

中国宏观政策仍有充足的空间，中国经济仍有巨大的发展潜力。要实现明年“保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定”的经济目标，仍需要宏观政策持续发力，更多发挥逆周期的调节功能，让中国经济以更贴近潜在增速的状态行稳致远。

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