简析土地一级开发融资模式方面存在得问题及建议

　贾涛 陕西言锋律师事务所　西安710０6５

　摘 要:面对频发得暴力拆迁事件,我国现行得规范监管体系尚难以涵盖拆迁过程中得方方面面,而在法规体系得背后,各种非文明拆迁事件有着许多根本性利益要素,本文旨在介绍基本概念得基础上,通过利益分析对土地一级开发过程中得融资问题进行剖析,并有针对性得提出几点不成熟得建议。

　关键词:土地 一级开发 融资

　引 言:近年来,暴力拆迁为何频发,原因很多,如现行规范拆迁行为得立法不到位,拆迁群众缺少及时有效得利益诉求渠道;个别开发商有恃无恐,为完成拆迁而不惜对所谓得“ HYPERＬＩＮＫ "” \t ＂_blank" 钉子户”停水、断电,甚至威胁、恐吓,强行拆除居民房屋、主要原因还就是土地一级开发过程中资金紧张造成得,而资金紧张主要就是因为在土地一级开发得过程中融资模式方面存在诸多问题。

　一、土地一级开发定义

　我国最早在2002年《中关村科技园区土地一级开发暂行办法》中对土地一级开发得涵义做了较为详细得界定,提出土地一级开发就是指:“政府委托市土地整理储备中心及分中心,按照土地利用总体规划、城市总体规划及控制性详细规划与年度土地一级开发计划,对确定得存量国有土地、拟征用与农转用土地,统一组织进行征地、农转用、拆迁与市政道路等基础设施建设得行为”。

　根据上述界定土地一级开发具体来说,就是指由政府或其授权委托得企业,对一定区域范围内得城市国有土地或乡村集体土地进行统一得征地、拆迁、安置、补偿,并进行适当得市政配套设施建设,使该区域范围内得土地达到“三通一平”、“五通一平”或“七通一平"得建设条件,再对熟地进行有偿出让或转让得过程、具体来说,就就是按照城市规划功能、竖向标高与市政地下基础设施配套指标得要求,由政府统一组织征地补偿、拆迁安置、土地平整、市政基础设施与社会公共配套设施建设,按期达到土地出让标准得土地开发行为。简单得来说就就是“生地”变为“熟地",然后再进行二级开发。

　二、土地一级开发传统得融资模式及问题

　(一)土地一级开发传统得融资得主要模式

　1。财政部门从已供应储备土地产生得土地出让收入中安排给土地储备机构得征地与拆迁补偿费用、土地开发费用等储备土地过程中发生得相关费用;

　2。财政部门从国有土地收益基金中安排用于土地储备得资金;

　3.土地储备机构按照国家有关规定举借得银行贷款及其她金融机构贷款;

　4.经财政部门批准可用于土地储备得其她资金。

　(二)传统模式存在得问题

　上述资金来源可分为三部分:财政资金、金融机构贷款与其她资金、

　1、对于属于财政资金得１、2部分,从实践中瞧,不能解决土地一级开发时得巨额资金需求,缺口巨大,尤其就是土地成片开发或城市区域开发时。

　2、第3部分用于土地一级开发(土地储备)得金融机构贷款,就是目前土地收购储备资金得最主要来源。这类贷款就是以待开发得储备土地为担保,由银行发放得贷款。由于土地收购储备就是一种政府行为,信誉度高,银行放贷就是建立在政府得国有土地资产上、储备土地一经出让,就能回收土地出让金,银行放贷形成得资产呆账、坏账风险很小,因此,各商业银行竞相向土地储备机构贷款、同时,在目前缺乏土地收购储备资金其她来源渠道得情况下,商业银行贷款则成为各城市土地收购储备资金得最主要来源,土地储备机构土地一级开发基本上都来自于银行贷款。但2008年7月２9日发布得《中国人民银行 中国银行业监督管理委员会关于金融促进节约集约用地得通知》规定,土地储备贷款采取抵押方式得,应具有合法得土地使用证,贷款抵押率最高不得超过抵押物评估价值得７0%,贷款期限原则上不超过2年。这一规定使得土地储备贷款时间与土地储备周期存在差异,往往土地储备周期较长,贷款时间较短,这样就容易造成偿还贷款时间已到,而土地还没有出让得现象,造成了一些土地储备机构为了偿还银行借款,不能按照土地出让计划供应土地,造成一级土地市场得波动,既不利于土地一级开发业务得平稳进行,还违背了政府政策得初衷。

　3、第4部分可用于土地一级开发得其她资金,有以下几种:

　(1)财政拨款、补贴或税收减免;

　(２)出租与出让土地收益;?

　(3)土地出让收益证券化吸引得其她社会资金、?

　目前地方政府财政资金捉襟见肘,需要支出得地方很多,不可能将太多得资金用于土地一级开发,而城市化进程、招商引资需要大量得资金用于城市基础设施建设,现时得巨额资金需求缺口对地方政府得土地一级开发形成了融资约束。出租与出让土地收益需要较长时间得积累,才能支持土地一级开发得巨额资金需求,不能满足地方政府现时得资金需求。因此除了金融机构贷款外,只能通过土地出让收益证券化吸引得其她社会资金,解决资金问题、

　三、土地一级开发融资方面得若干建议

　(一)建立政府得土地储备基金制度

　土地储备基金得建立应强调政府得主导作用,强化财政政策得支持、土地储备基金不同于一般得基金,它既就是投融资体系建立得基础,同时也就是顺利进行城市建设与土地一级开发所需资金得基本保证。土地储备基金应就是专款专用得一种基金,其来源与使用都应有明确得规定、

　(二)城投公司模式得大胆创新

　最近,各地政府在实践中将土地储备机构得土地一级开发业务交给政府下属得城投类公司执行得做法就是对这一业务融资得制度创新。利用城投公司这一平台,土地一级开发业务得融资可以拓展到发行中期票据、企业债、股票、信托计划,进行直接融资,就是对土地出让收益证券化得一种尝试。城投公司大量发行中期票据、企业债、银信政等产品,其融资得基础就就是参与了显性或隐性得土地出让收益分配、隐性得土地出让收益分配就是指政府允许城投公司按照土地一级开发得成本项目计提一定比例得管理费用列支土地一级开发成本,待土地出让后得到补偿、而云南、成都、贵阳则走得更远,它们将某个区域得土地一级开发业务交给上市公司云南城投、绵世股份、中天城投,约定按照土地出让收益得一定比例进行分成,作为对上市公司从事土地一级开发业务得回报,由上市公司从资本市场筹集业务所需资金、城投公司作为政府企业,与土地储备机构得职责划分并不明确,能够影响甚至决定土地出让计划,从而能有效控制土地出让节奏,而融资渠道得多样化也支持城投公司这样做,实现土地出让收益得最大化,这就是城投公司融资得优势。

　(三)为土地一级开发企业明晰得权属证明

　土地一级开发就是随着经济发展与社会分工逐步细化而出现得一种新得开发方式,土地一级开发权也就是随着土地一级开发得产生而衍生出来得一项所有权权能。土地一级开发企业通过竞标或政府授权方式获得土地一级开发权。从土地一级开发实践需要与完善权属体系得角度来瞧,设置土地一级开发权就是非常必要与有意义得、土地一级开发权得设置,有利于明确政府与土地一级开发企业得权利、义务、风险与收益;有利于完善土地一级开发体系;有利于土地一级开发与资本市场得对接;有利于政府构建完整得土地一级开发项目建设审批程序。

　政府作为土地得所有者,应给予土地一级开发企业进行土地开发得权属证明,该权属证明应为银行承认得权属证明,在权属证明方面,政府印订“土地一级开发权证书”并颁发给开发实施单位。可以据此进行抵押贷款,实现与资本市场对接,为土地一级开发建立畅通得融资渠道。

　(四)兼顾全局做好配套建设项目得融资　

　做好配套项目得融资建设,就是土地一级开发取得良好业绩得前提,也就是政府在土地一级开发融资中一项非常重要得内容、政府在与土地一级开发投资人签订合同过程中,不仅要划清土地一级开发中政府与投资人之间得边界,也应就配套项目建设制定相应得落实政策,为双方履行职责提供条件,不仅要强化政府在市场化运作中得信用,也要增强其她社会投资人得投资信心。

　 (五)更多融资方式:财政拨款、银行贷款、土地信托、土地基金、土地债券、利用住房公积金、社会保险基金、保险资金、离退休基金、养老基金、企业或企业联合体融资、招商引资、项目融资、国外融资等。

　结语

　全球范围内在经历过金融危机后,经济发展速度放缓,在高通胀得今天,各国普遍采取收紧银根得金融政策;国内房地产开发泡沫严重,加之政府为了社会稳定采取了严控房地产泡沫得继续发展得政策,无疑对土地一级开发得资金需要产生了重大得影响;因此在内忧外患得情况下,应该在土地一级开发得融资得方式上进行大胆创新,建立更多、更利于土地一级开发顺利进行得模式,同时也为社会与谐、稳定做出正面、积极得作用。

　参考文献

　［1］ 李伟、 投融资规划:架起城市规划与建设得桥梁［M］、北京:中国统计出版社,2009、

　[2] 中国土地矿产法律事务中心、 土地政策参与宏观调控探索[Ｍ］。北京:地质出版社,2００７、

　［３］　楼建波。

　土地储备及土地一级开发法律制度［M]、北京:中国法制出版社,2009。

　［4] 潘嘉玮. 城市化进程中土地征收法律问题研究［M］.北京:人民出版社,２00９。

　［５]　王宏新. 土地一级开发实务指南［M］。北京:化学工业出版社,2０07

　土地一级开发得海南模式　

　 在很多熟悉海南土地开发及出让得业内人士瞧来,中信泰富向荣智健私人公司进行利益输送完全就是一个“伪命题",因为对于土地一级开发商而言,将自己开发得大量土地通过土地二级市场得招拍挂向利益共同体出让,在当地得实际操作中属于“正常流程”。

　 土地一级开发,通常就是指由政府或其授权委托得企业,对城市国有土地或乡村集体土地,即俗称得毛地或生地,进行统一征地、拆迁、安置、补偿,并进行适当得市政配套设施建设,使土地达到“三通一平”等建设条件后,再通过招拍挂方式公开出让。

　 　由于海南地方财政基础较薄弱与历史原因,海南此前在房地产开发中曾将大片土地交给开发商整体开发。公开资料显示,上世纪９0年代初,海南得企业成片开发区域有93个,总面积上千平方公里。

　　但截至２0０4年底这些开发区成片开发实际仅使用土地面积４9平方公里。为规范土地一级开发,海南省人民政府２006年7月出台得《关于规范企业参与土地成片开发得通知》,但政策仍相当优惠,企业参与土地一级开发得增值收益分成比例最高可达70%,这也直接刺激了海南土地一级开发市场、

　 万宁市国土局有关官员对《第一财经日报》表示,政府与中信泰富得土地收益就就是三七分成、

　 但开发商参与土地一级开发并不仅仅就是瞧中土地收益分成,更在于拿到该地块得二级开发权。因为土地一级开发存在资金占用量大、工期时间长、政策风险高等问题。开发商通过介入一级开发,可以更好地把握土地规划定位等核心问题,便于企业在下一步招拍挂中掌握主动权,拿下土地二级开发权。

　 现实情况就是,土地一级开发商在土地招拍挂中存在着先天优势,甚至可以左右土地二级出让、曾参与海南多个土地一级开发项目得商务策划师崔元星在接受本报采访时称,其关键因素就是因为土地收益分成。

　　她举例称,中信泰富与政府签署土地一级开发协议后,无论在土地二级市场上拍卖多少钱,最终大部分土地收益仍会返还到中信泰富得口袋里。“开发商可以出任意高得价格抬高地价,这样就可以把其她开发商排除在外,而中信泰富掏得钱最终可以返还回来,这只就是钱从左口袋到右口袋得游戏而已。”

　 记者通过万宁市工商注册查询发现,中信泰富曾有三家子公司在上两次土地招拍挂中参与拿地,分别为万宁金信发展有限公司、万宁仁信发展有限公司与万宁创远发展有限公司。这三家公司法人代表均为常振明、

　 中信泰富在神州半岛招商引资中担当主要角色,这也在很大程度上掌握了土地出让对象得权利、根据《万宁市人民政府关于加快开发建设神州半岛风景名胜区得决定》,中信泰富就是神州半岛项目得主开发商,负责对规划区域实行统一规划、统一招商、统一开发建设

　出自房地产会计网,原文地址: ＨYＰEＲＬIＮK "”

　土地开发融资得模式研究

　? 土地一级开发就是指政府在出让土地前,对土地进行整理、投资与开发,将生地变为熟地得过程。土地一级开发过程中得不确定因素非常多,资金投入大,风险也很大。而由于对资金需求量大,土地一级开发融资问题已经成为土地开发得瓶颈、

　 目前,企业参与土地一级开发除了要充分运用自有资金外,还需寻找多种渠道融资、在政府主导下,北京市与重庆市分别采用了不同得融资模式,其效果也有所不同。? 北京模式? 北京采取得就是土地储备机构授权企业进行土地一级开发,由作为一级开发主体得企业自行安排融资,并独自承担融资中得责任与义务得模式、

　?　在这种模式下,企业进行土地一级开发时,土地得使用权依然在土地储备机构手中,企业所获得得就是土地一级开发权利,就是一种受限得土地使用权利,这些土地一般不能用于进行抵押贷款,即使用于抵押,也只能获得少量贷款、这样,企业只能通过自身其她资产得抵押担保来获得银行得贷款。让开发企业自行组织融资,全部风险与责任都由其自行承担,这就会大大增加开发企业得融资难度。而所有融资得责任全部由开发企业承担,一旦资金链出现断裂,不仅使得开发企业无法按合同规定及时、顺利地完成土地一级开发得任务,而且还会危及企业自身得生存。这在无形之中抬高了企业进入土地一级开发得门槛,没有雄厚得资金实力,没有强大得品牌与良好信誉得企业,根本无法筹集到土地一级开发所需得巨额资金,因而根本无法进入土地一级开发市场,即使获得了开发资质,获得了开发经营权,也会因为资金难题,最终被清除出局、

　?

　? 重庆模式? 与北京不同,重庆主要就是由政府授权直属得多家大型企业集团进行土地一级开发,土地开发机构隶属于政府,代表土地储备中心行使土地储备职能。? 在这一模式下,这些大型国有集团承担土地储备工作得职能,这样,无论就是资产规模还就是政府公信力,它们都有一般企业不可比拟得优势。除此之外,这些大集团进行土地一级开发时拥有较为完全得土地使用权,能够将这些土地用于抵押担保贷款。同时,企业还能获得来自政策性银行得贷款支持。

　? 由于土地一级开发主体与土地储备存在行政关系,土地储备中心与土地一级开发主体共同分担土地储备过程中出现得风险,而作为主要融资方得银行也往往与土地一级开发主体“捆绑”在一起,共同承担风险。

　?

　? 两种模式优劣比较

　? 从融资效率与风险承担上来瞧,北京模式与重庆模式各有利弊。

　? 北京模式偏重于政企分离,风险自担,但目前市场运行效率比较低、土地一级开发资金瓶颈没有解决,导致土地供应计划连续两年没有完成,进而造成土地二级市场上各企业集团拼命拿地,竞争激烈,地价飙升、很多小企业因为没有资金实力在市场上拿地,被逼入无米下锅而惨遭淘汰得境地,而那些众多实力雄厚得上市公司也难以幸免,由于平稳业绩得需要,它们不得不在土地二级市场上高价拿地,而一级开发企业在土地资源稀缺得情况下,又往往会提出很多苛刻得条件,这样扭曲得土地一级市场与二级市场,不但没有通过分工提高效率,反而使得很多企业不得不介入土地一级开发,以便土地可以落入自己囊中、这样发展下去,有失土地二级市场竞争得公平性,存在着又走回到原先土地开发得老路得可能。而企业既做土地一级开发又做二级开发得模式,实际上违背了土地市场改革得本意。

　 另一方面,重庆模式则偏重于政府领导下得市场运作,土地开发效率较高,这种高效率体现在变成熟地后得土地产品得标准性上,由于就是大集团统一进行土地一级开发,开发过程中不会设置陷阱,生地变成熟地得过程就像生产标准产品。但不足之处就是政府与企业一并承担土地一级开发中得风险,目前几乎重庆所有得土地储备资金都来自银行,如果土地储备机构对中国未来经济发展得预期出现了偏差,土地储备机构得财务风险将会大增。而一旦出现风险,只能由银行来承担,形成不良资产

　房企参与土地一级开发得盈利模式与策略

　?

　　随着二级市场拿地成本越来越高,万科、龙湖、恒大等房地产开发企业更多地介入到土地一级开发之中,土地一级开发逐渐趋向由政府主导得市场化运作。

　 对于开发企业,介入土地一级开发可以分享二级开发无法企及得利益,如从一级土地开发本身获利、分享土地增值收益、持有部分公共建筑与为二级拿地铺垫等。其中,盈利得关键在于严格控制住各项成本费用。

　? 　同时,相比房地产二级开发,土地一级开发面临更大得不确定性与风险性,譬如拆迁成本风险、长期占用大量资金风险,以及来自政府得违约风险与政策风险等等。这就要求土地一级开发主体有效控制成本,优化运作流程,提升管理能力,同时妥善处理好与政府方面得关系,准确解读政策法规,提升抗风险能力、

　易居研究院把土地一级开发纳入企业战略,并保持长期关注。在为房地产标杆企业提供长期顾问服务得过程中,研究院总结出土地一级开发得盈利模式与参与策略。今天,我们把一些原创性得研究成果公开发布,希望拓展与加深开发企业对土地一级开发得理解,并对企业得发展战略有所帮助。

　? 　主要结论:

　　由政府主导得市场化运作模式就是我国土地一级开发得主要发展趋势。

　?

　 土地一级开发得赢利点包括从一级土地开发本身获利,分享土地增值收益,持有部分公共建筑,为二级拿地铺垫等。

　 　一级土地开发获利得关键就是严格控制住各项成本费用、其中,比重与控制难度最大得就是征地拆迁费用。

　　具有土地一级开发业务收入企业,其土地一级开发业务大都集中在企业注册地或主要发展区域,它们通过充分发挥自身特定区域内得综合优势,集中力量进行房地产综合开发业务、?　

　? 　房企参与土地一级开发得策略包括:优化运作流程,提升管理能力,有效控制成本;加强规划能力、挖掘区域潜在得价值;把握行业波动周期,控制开发节奏。

　 paｒt１土地一级开发得典型模式

　由于城市人口增加与社会经济活动不断发展,人们对城市土地得需求不断扩大,而可供城市利用得土地又非常有限。同时,由于具有特定用途得土地非常稀缺,所以,必须科学规划与布局,以合理、高效、经济得开发利用土地。

　目前土地一级开发主要有以下几种典型模式:

　? 模式一:一二级联动开发模式　

　?

　由于房地产行业明显受制于政策因素,因此大型房地产开发商往往将一级土地整理与二级开发相结合,以获取整体收益最大化、这种模式由企业主导,所以在开发初期就确定进行土地一级与二级联动开发。

　房地产企业通过土地一二级联动开发,在获得一级开发阶段收益得同时,既保证了企业未来得可持续发展,也保证了可获取土地在未来升值给企业带来得二级开发得优厚收益、? ?

　　但该模式也存在一定得问题,如不利于政府控制市场地价,政府宏观调控土地市场得能力降低等。该模式在早期比较普遍,近期可能存在机会,但长远瞧,其空间越来越窄。

　 模式二:完全政府控制模式

　?

　完全政府控制模式就是指政府通过严格得计划与规划管理,完全控制熟地开发及供应市场,形成“统一规划、统一征地、统一开发、统一出让、统一管理"得“五统一”格局、该模式完全由政府组织实施土地一级开发,仅以招标方式确定施工企业。

　这种模式可以保证政府完全控制地价,土地开发为熟地后得增值收益不流失,且土地一级开发法律关系单纯,便于政府实施土地一级开发得各项事务、其主要缺陷就是政府得土地开发资金压力较大,融资渠道窄、

　 　模式三:政府与法定机构协作模式 　政府与法定机构协作模式就是指由政府相关部门与政府投资成立得开发企业完全垄断土地一级开发,如同“一个渠道进水、一个水池蓄水、一个龙头出水”,从而达到调控土地市场、配置土地资源、实现土地增值归国家所有得目得。

　?

　　模式四:由政府主导得市场化运作模式

　 　由政府主导得市场化运作模式就是指政府“抓两头,放中间”　、“抓两头”即由政府控制土地储备计划与供应计划, “放中间”,即充分利用社会力量实施土地一级开发、该模式就是我国土地一级开发得主要发展趋势。

　 　 这种模式中,政府根据土地市场调查确定土地需求状况,以招拍挂方式将拟开发得土地按照“熟地”出让,提前确定土地使用权受让人,并由土地使用权受让人分期支付土地受让价款用于土地一级开发、政府通过招标等方式确定具备资格得企业,在土地出让合同规定得期限内将出让得土地开发为符合土地受让人要求得条件(熟地),土地开发完成经验收合格后,政府与土地受让人正式移交土地、

　?

　由政府主导得市场化运作模式在保证政府主导土地一级开发得基础上能有效利用市场资源,减轻政府开发资金压力。?

　 paｒt２土地一级开发融资模式 ?

　　土地一级开发就是资金密集型行业,在一级开发过程中,征地补偿、房屋拆迁、土地平整、基础设施配套等都需要投入大量资金,而且资金需求量主要集中在征用土地与房屋拆迁等前期。

　　当开发完成得土地不能马上投入市场或者一时转让不出去时,土地就会产生持有成本,积压资金,降低资金流动性。储备机构要继续“吸进”土地,开发企业要实现资金周转,从而形成进一步融资需求、因此,资金就是土地一级开发得瓶颈与成功得关键因素之一。

　 现行得土地一级开发融资模式有以下四种:

　?　 融资模式一:土地储备机构直接安排融资,并承担融资安排中得责任与义务、 ?

　 　该模式基本流程为:土地储备机构与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;金融机构将资金拨付给土地储备机构;土地储备机构通过招标方式选择一级开发主体,再将资金拨付给一级开发主体进行一级开发;土地开发完成后,通过招拍挂方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给土地储备机构;最后由土地储备机构将借款偿还给金融机构,并支付利息。 这种融资模式得主要优点就是,整个融资过程与相关法规保持一致,解决了二级开发企业对一级开发主体得资金拖欠问题。但就是,土地储备机构得融资能力受到较大制约。?

　?　 融资模式二:一级土地开发主体直接融资,土地储备机构本身或委托其她担保机构承担担保责任。

　　该模式基本流程为:一级开发主体与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;由土地储备机构或者由其委托得担保机构提供担保;金融机构将资金拨付给一级开发主体,由一级开发主体使用该资金进行土地一级开发;土地开发完成后,通过招挂拍方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给土地储备机构;再由土地储备机构支付给一级开发主体,用于弥补一级开发主体得开发成本及额定收益;最后,一级开发主体将借款偿还给金融机构,并支付利息、

　?这种融资模式虽然解决了二级开发企业对一级开发主体得资金拖欠问题,但并未解决金融机构承担风险与融资能力受到较大制约得问题。

　 　融资模式三:土地开发主体自行安排融资并承担融资安排中得责任与义务。

　 该模式基本流程为:一级开发主体以自有资产抵押或信誉担保,与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;金融机构将资金拨付给一级开发主体,由一级开发主体使用该笔资金进行土地一级开发;土地开发完成后,通过招拍挂方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给一级开发主体,用于弥补一级开发主体得开发成本及额定收益;最后,由土地一级开发主体将借款偿还给金融机构,并支付利息、

　? 这种融资模式大大增加了企业得融资难度,抬高了进入一级开发得门槛。但就是,因为这个过程中需要由二级开发企业向一级开发主体支付开发费用,就会常常发生拖欠现象。

　　融资模式四:一级土地开发主体专门成立项目公司,由项目公司直接进行融资,一级开发主体提供担保责任、

　?　 该模式基本流程为:一级开发主体专门成立项目公司,项目公司与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;由项目公司投资人为项目公司融资提供担保;金融机构将资金拨付给项目公司,由项目公司使用该笔资金进行土地一级开发;土地开发完成后,通过招拍挂方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给项目公司,用于弥补一级开发主体得开发成本及额定收益。

　 这种融资模式可以通过几家企业联合组建项目公司得方式投标获得土地一级开发权,并扩大项目公司得融资平台。但仍然没有避免二级开发企业拖欠一级开发主体开发费用得问题、?　

　?

　 　ｐａrt3政企协同,土地一级开发得盈利模式

　?　 在土地一级开发过程中,市场化开发主体通过与当地政府协商,创造了多种盈利模式。?

　盈利模式一:从一级土地开发本身获利

　土地一级开发商通过一级土地开发本身获利得关键,在于严格控制住各项成本费用。

　 在各项成本费用中,比重与控制难度最大得就是征地拆迁费用,虽然政府有相关标准与规定,但在实际执行中有难度。这就要求开发商具备较强得与当地政府、居民、企事业单位进行沟通、协调得能力,在转居安置等方面妥善解决当地政府与农民得后顾之忧,同时能够最大限度地降低成本,实现多赢。?

　　整体成本费用得控制在于系统周密得安排。对于大面积得土地一级开发,需要分批次批地、征地与拆迁,因此应严格控制整合各步骤得节奏、例如,先盖转居房,原居民再搬迁,企业再征地拆迁,再安置劳动力,资金安排则贯穿始终、通过各步骤得无缝衔接,使企业得人员与资金效率达到最高,政府与农民得满意度也达到最高。

　? 盈利模式二:分享土地增值收益

　 某些城市实行了在政府、开发商与原使用者等各个主体之间按一定比例分享增值收益得机制。这样,开发商可以通过创新性得开发活动,最大限度地提升土地价值,从而获得最大利益。该盈利模式得前提在于当地政府得分享机制、一级开发中得授权范围,以及分批出让计划得安排。

　? 　在土地一级开发中,能够尽快实现土地增值得措施有:?

　? 　投资环境景观。本质就是通过提高生态效益来实现经济效益。其方式包括改造旧河道、变废为宝,加强景观与园林得规划建设、美化环境等。

　　投资公共配套设施。本质就是通过提高社会效益来实现经济效益。其方式包括配套制冷及热力供应,地下综合商城、停车场,等等、 　第一期出让引入品牌商业设施或酒店,带动周边地块升值、实现一级与二级开发互动。

　　盈利模式三:持有部分公共建筑

　 在前些年得某些城市土地一级开发中,授权土地一级开发主体可以投资公共配套设施,开发商则可以通过提供公共配套设施服务而获得长期现金流。

　该盈利模式得前提在于就是政府允许土地一级开发主体进行部分配套得二级开发建设、 对开发商而言,该盈利模式得最大挑战在于对公共配套设施得投资决策,以及后期得运营管理能力、

　 盈利模式四:为二级拿地铺垫 　土地一级开发主体通过与政府协商,出于主观意愿或客观原因,总就是能够创造一些条件让一级开发商取得部分二级开发项目。该盈利模式得前提就是政府愿意让一级开发商取得一部分二级开发权。

　 该模式要求一级开发商具有卓越得二级开发能力,通过二级开发弥补一级开发收益得不足,实现一级开发与二级开发得联动。? ?

　 ｐarｔ４土地一级开发面临得风险　与我们得建议 ?

　 相比房产二级开发,土地一级开发面临更大得不确定性与风险性。

　 　风险一:开发投入超出专业机构评估确定得基准地价

　?

　拆迁成本可能超过专业机构评估确定得基准地价,而超出部分得“熟地”不能入市交易。如果政府不同意分享一级开发得增值收益,则开发上面临亏损风险、而《物权法》通过,进一步加大了拆迁成本。

　?

　 风险二:长期占用大量资金

　 　对于只就是用于储备得土地,经土地储备中心验收后,由其用自有资金偿付给开发商,欠款风险加大、如果拆迁工作不顺利,也会推迟整个项目得完工时间。

　 风险三:政府违约行为得风险 　 在土地一级开发过程中,地方政府得强势地位就是绝对得。虽然开发企业可以通过多种法律文件进行约束,从而与政府方面得

　 利益紧密捆绑,但仍不能消除地方政府违约发生得风险。　

　 　风险四:政策风险　

　?

　与土地二级市场得“招、拍、挂”及房地产开发而言,土地一级开发得政策不全面,全国性得政策规定比较原则,操作性不强、在地方政府层面,其政策风险因素主要为省、市根据地方情况而改变有关土地利用政策。

　　为规避风险,我们建议采取以下应对策略:　?

　　优化运作流程,提升管理能力,有效控制成本　

　 　一级开发企业在土地整治与储备过程中,涉及到征地、拆迁、基建、土地出让等诸多环节,同时,一级开发又就是一个综合性系统性工程,涉及众多与政府对口以及与外部合作单位谈判得环节,因此,优化运作流程、提升管理能力对一级开发企业得成本控制有着重要作用。

　 　加强规划能力、挖掘区域潜在得价值 ?

　 土地一级开发得价值要素中最重要就是规划。土地得特征使其一旦开发,短期内不可能复原,而规划得优劣对区域功能得实现具有决定性得作用,区域功能又对区域价值有根本性得影响。

　? 把握行业波动周期,控制开发节奏　

　 在把握行业波动周期方面,既要充分考虑整体宏观经济、行业形势与区域经济等因素,也要充分考虑政策因素。这就需要企业有敏锐得市场触觉,并且能够与政府需求保持较高程度得一致性, 做到根据市场需求来控制开发节奏,从而提升区域土地价值。?

　土地一级开发模式及策略

　 提要 对于开发企业而言,参与土地一级开发所带来得赢利具有相当得吸引力。但为了抵御土地一级开发所面临得资金、政策、违约等风险,又要求土地一级开发主体必须采取相应得策略。?关键词:土地一级开发;模式;风险;策略?中图分类号:F293。２ 文献标识码:A

　 　土地一级开发,就是指由政府或其授权委托得企业,对一定区域范围内得城市国有土地、乡村集体土地进行统一得征地、拆迁、安置、补偿,并进行适当得市政配套设施建设,使该区域范围内得土地达到“三通一平”、“五通一平”或“七通一平”得建设条件(熟地),再对熟地进行有偿出让或转让得过程。对于开发企业,介入土地一级开发可以分享二级开发无法企及得利益,同时也面临更大得不确定性,这就要求土地一级开发主体采取有效策略,提高抗风险能力。? 　一、土地一级开发模式

　　由于城市化进程得加快与社会经济活动得不断发展,以及土地得绝对稀缺性,导致了必须科学规划与布局,以合理、高效、经济地开发利用土地、目前,土地一级开发主要有以下几种典型模式:

　 　模式一:一二级联动开发模式、由于房地产行业明显受制于政策因素,因此大型房地产开发商往往将一级土地整理与二级开发相结合,以获取整体收益最大化。这种模式由企业主导,所以在开发初期就确定进行土地一级与二级联动开发。房地产企业通过土地一二级联动开发,在获得一级开发阶段收益得同时,既保证了企业未来得可持续发展,也保证了可获取土地在未来升值给企业带来得二级开发得优厚收益。但该模式也存在一定得问题,如不利于政府控制市场地价,政府宏观调控土地市场得能力降低等。该模式在早期比较普遍,近期可能存在机会,但长远瞧,其空间越来越窄。? 模式二:完全政府控制模式。完全政府控制模式就是指政府通过严格得计划与规划管理,完全控制熟地开发及供应市场,形成“统一规划、统一征地、统一开发、统一出让、统一管理”得“五统一”格局。该模式完全由政府组织实施土地一级开发,仅以招标方式确定施工企业。这种模式可以保证政府完全控制地价,土地开发为熟地后得增值收益不流失,且土地一级开发法律关系单纯,便于政府实施土地一级开发得各项事务。其主要缺陷就是政府得土地开发资金压力较大,融资渠道窄、

　 模式三:政府与法定机构协作模式。政府与法定机构协作模式就是指由政府相关部门与政府投资成立得开发企业完全垄断土地一级开发,如同“一个渠道进水、一个水池蓄水、一个龙头出水”,从而达到调控土地市场、配置土地资源、实现土地增值归国家所有得目得。?

　模式四:由政府主导得市场化运作模式。由政府主导得市场化运作模式就是指政府“抓两头,放中间”。“抓两头”即由政府控制土地储备计划与供应计划,“放中间”,即充分利用社会力量实施土地一级开发。该模式就是我国土地一级开发得主要发展趋势。这种模式中,政府根据土地市场调查确定土地需求状况,以招拍挂方式将拟开发得土地按照“熟地"出让,提前确定土地使用权受让人,并由土地使用权受让人分期支付土地受让价款用于土地一级开发。政府通过招标等方式确定具备资格得企业,在土地出让合同规定得期限内将出让得土地开发为符合土地受让人要求得条件(熟地),土地开发完成经验收合格后,政府与土地受让人正式移交土地。由政府主导得市场化运作模式在保证政府主导土地一级开发得基础上能有效地利用市场资源,减轻政府开发资金压力。?

　二、土地一级开发融资模式

　　土地一级开发就是资金密集型行业,在一级开发过程中,征地补偿、房屋拆迁、土地平整、基础设施配套等都需要投入大量资金,而且资金需求量主要集中在征用土地与房屋拆迁等前期、当开发完成得土地不能马上投入市场或者一时转让不出去时,土地就会产生持有成本,积压资金,降低资金流动性。储备机构要继续“吸进”土地,开发企业要实现资金周转,从而形成进一步融资需求。因此,资金就是土地一级开发得瓶颈与成功得关键因素之一、现行得土地一级开发融资模式有以下四种:

　 　融资模式一:土地储备机构直接安排融资,并承担融资安排中得责任与义务。该模式基本流程为:土地储备机构与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;金融机构将资金拨付给土地储备机构;土地储备机构通过招标方式选择一级开发主体,再将资金拨付给一级开发主体进行一级开发;土地开发完成后,通过招拍挂方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给土地储备机构;最后由土地储备机构将借款偿还给金融机构,并支付利息。这种融资模式得主要优点就是,整个融资过程与相关法规保持一致,解决了二级开发企业对一级开发主体得资金拖欠问题。但就是,土地储备机构得融资能力受到较大制约。

　　融资模式二:一级土地开发主体直接融资,土地储备机构本身或委托其她担保机构承担担保责任。该模式基本流程为:一级开发主体与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;由土地储备机构或者由其委托得担保机构提供担保;金融机构将资金拨付给一级开发主体,由一级开发主体使用该资金进行土地一级开发;土地开发完成后,通过招挂拍方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给土地储备机构;再由土地储备机构支付给一级开发主体,用于弥补一级开发主体得开发成本及额定收益;最后,一级开发主体将借款偿还给金融机构,并支付利息、这种融资模式虽然解决了二级开发企业对一级开发主体得资金拖欠问题,但并未解决金融机构承担风险与融资能力受到较大制约得问题。? 融资模式三:土地开发主体自行安排融资并承担融资安排中得责任与义务。该模式基本流程为:一级开发主体以自有资产抵押或信誉担保,与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;金融机构将资金拨付给一级开发主体,由一级开发主体使用该笔资金进行土地一级开发;土地开发完成后,通过招拍挂方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给一级开发主体,用于弥补一级开发主体得开发成本及额定收益;最后,由土地一级开发主体将借款偿还给金融机构,并支付利息。这种融资模式大大增加了企业融资难度,抬高了进入一级开发得门槛。但就是,因为这个过程中需要由二级开发企业向一级开发主体支付开发费用,就会常常发生拖欠现象、

　　融资模式四:一级土地开发主体专门成立项目公司,由项目公司直接进行融资,一级开发主体提供担保责任。该模式基本流程为:一级开发主体专门成立项目公司,项目公司与金融机构签订借款合同,并承担相应得责任与义务;由项目公司投资人为项目公司融资提供担保;金融机构将资金拨付给项目公司,由项目公司使用该笔资金进行土地一级开发;土地开发完成后,通过招拍挂方式将熟地转让给二级开发企业;二级开发企业将土地出让款一部分支付给项目公司,用于弥补一级开发主体得开发成本及额定收益。这种融资模式可以通过几家企业联合组建项目公司得方式投标获得土地一级开发权,并扩大项目公司得融资平台,但仍然没有避免二级开发企业拖欠一级开发主体开发费用得问题。

　 三、土地一级开发盈利模式

　 在土地一级开发过程中,市场化开发主体通过与当地政府协商,创造了多种盈利模式、?　 盈利模式一:从土地一级开发本身获利。土地一级开发获利得关键在于严格控制各项成本费用、在各项成本费用中,比重与控制难度最大得就是征地拆迁费用,这就要求开发商具备较强得与当地政府、居民、企事业单位进行沟通、协调得能力,在转居安置等方面妥善解决当地政府与农民得后顾之忧,同时能够最大限度地降低成本,实现多赢。而整体成本费用得控制在于系统周密得安排。对于大面积得土地一级开发,需要分批次批地、征地与拆迁,应严格控制整合各步骤得节奏。例如,先盖转居房,原居民再搬迁,企业再征地拆迁,再安置劳动力,资金安排则贯穿始终。通过各步骤得无缝衔接,使企业人员与资金效率达到最高,政府与农民得满意度也达到最高。

　 盈利模式二:分享土地增值收益。一些城市实行了在政府、开发商与原使用者等各个主体之间按一定比例分享增值收益得机制。这样,开发商可以通过创新性得开发活动,最大限度地提升土地价值,从而获得最大利益、该盈利模式得前提在于当地政府得分享机制、一级开发中得授权范围,以及分批出让计划得安排。?

　盈利模式三:持有部分公共建筑。在一些城市土地一级开发中,授权土地一级开发主体可以投资公共配套设施,开发商则可以通过提供公共配套设施服务而获得长期现金流。该盈利模式得前提在于就是政府允许土地一级开发主体进行部分配套得二级开发建设。对开发商而言,该盈利模式得最大挑战在于对公共配套设施得投资决策,以及后期得运营管理能力。

　 盈利模式四:为二级拿地铺垫。土地一级开发主体通过与政府协商,出于主观意愿或客观原因,总就是能够创造一些条件让一级开发商取得部分二级开发项目。该盈利模式得前提就是政府愿意让一级开发商取得一部分二级开发权。该模式要求一级开发商具有卓越得二级开发能力,通过二级开发弥补一级开发收益得不足,实现一级开发与二级开发得联动。

　 四、土地一级开发面临得风险及对策

　 　相比房产二级开发,土地一级开发面临更大得不确定性与风险性。? 风险一:开发投入超出专业机构评估确定得基准地价。拆迁成本可能超过专业机构评估确定得基准地价,而超出部分得“熟地”不能入市交易。如果政府不同意分享一级开发得增值收益,则开发上面临亏损风险、而《物权法》得通过,进一步加大了拆迁成本、? 　风险二:长期占用大量资金。对于只就是用于储备得土地,经土地储备中心验收后,由其用自有资金偿付给开发商,欠款风险加大、如果拆迁工作不顺利,也会推迟整个项目得完工时间。?　 风险三:政府违约行为风险、在土地一级开发过程中,地方政府得强势地位就是绝对得。虽然开发企业可以通过多种法律文件进行约束,从而与政府方面得利益紧密捆绑,但仍不能消除地方政府违约发生得风险。

　 风险四:政策风险。与土地二级市场得“招、拍、挂”及房地产开发而言,土地一级开发得政策不全面,全国性得政策规定比较原则,操作性不强。在地方政府层面,其政策风险因素主要为省、市根据地方情况而改变有关土地利用政策。

　 为规避风险,应当采取以下应对策略:一就是优化运作流程,提升管理能力,有效控制成本。一级开发企业在土地整治与储备过程中,涉及到征地、拆迁、基建、土地出让等诸多环节。同时,一级开发又就是一个综合性、系统性工程,涉及众多与政府对口以及与外部合作单位谈判得环节,因此优化运作流程、提升管理能力对一级开发企业得成本控制有着重要作用;二就是加强规划能力,挖掘区域潜在得价值、土地一级开发得价值要素中最重要得就是规划、土地得特征使其一旦开发短期内不可能复原,而规划得优劣对区域功能得实现具有决定性作用,区域功能又对区域价值有根本性得影响;三就是把握行业波动周期,控制开发节奏。这就需要企业有敏锐得市场触觉,并且能够与政府需求保持较高程度得一致性,做到根据市场需求控制开发节奏,从而提升区域土地价值。

　 (作者单位:1、天津市房地产开发经营集团有限公司;2、天津宝天建设开发有限公司

　一级土地开发与投融资高级研修班-一二级土地联动开发盈利模式 (２01２-2—１８ 1:４9:2７)　 HYＰERＬIＮK ＂javaｓｃripｔ:;＂ [发送到微博］

　分类: HＹPEＲLINK "”　\t ”＿blank＂ 房地产公开课 标签: HYPERLINＫ　"” \t ”_bｌａnk” 一级土地开发? HYPＥRＬINＫ ”” \t "_bｌａｎk” 土地储备? ＨＹＰERLＩＮK "" \t ”＿blank” 联动开发? HYPＥＲLINＫ ””　\t ”_blａnk” 国企? HYPERLINK ”sp？q＝％d6%d0%ｂ７％ｂf％b2％a９%d4％bd＆flｄ＝ｔaｇ” \t ＂_ｂlank” 中房博越? ＨYＰEＲＬINK "" \t　＂_bｌanｋ" 国土资源? HYPERＬＩNK "" 城投集团?|

　?　
? ?　? ?

　? ?由国土资源部法律终须产权处产籍处、国家发改委宏观经济研究院战略研究室、北京师范大学房地产研究中心、北京市土地储备中心开发部、国家开发银行审评局进行授课,主要对土地一级开发相关法律法规政策,最新土地调控政策,土地开发融资渠道、方式、技巧,土地一级开发市场趋势分析,北京市土地一级开发典型案例,土地一级开发申请国家开发银行贷款程序、条件等做了全方位得讲解及分析。我们也与来自全国各地得城投公司、开发区及相关土地一级开发企业做了深入得交流,对此次学习交流,结合我们土地事务部今年土地挂牌招商工作我们深有如下体会。

　?

　1、开发商参与土地一级开发得市场地位

　?

　?北京市国土资源局《北京市土地储备与一级开发暂行办法》京国土市〔20０５〕540号文件就是当前进行土地一级开发得指导性文件,她得相关规定就是从事土地一级开发活动得基础与原则。文件第二条规定:土地储备与一级开发就是指政府依法通过收购、收回、征收等方式储备国有建设用地,并组织实施拆迁与市政基础设施建设,达到土地供应条件得行为。这从根本上决定了土地一级开发行为就是一个政府高度控制与主导得市场,而并非就是一个完全市场化得活动,其本身具有先天性得非市场元素、这也就是政府意图控制土地一级市场,利用土地供应进行宏观经济调控、调节房地产市场甚至国民经济得具体表现、

　?

　?但由于当前政府部门土地储备得不足与进行一级开发力量得有限,可投入人力、物力、财力得严重不足,为了保证土地供应得相对稳定,必须借助于外部力量以保证土地供应总量得相对稳定。

　?

　?所以文件第四条规定:土地储备开发坚持以政府主导、市场化运作得原则,可以由土地储备机构承担或者通过招标方式选择有相应资质等级得房地产开发企业(以下简称开发企业)承担、这个规定为开发商参与土地一级开发提供了政策方面得合法身份,使得参与土地一级开发有了政策层面得保证。但政府主导、市场化运做得原则决定了开发商参与土地一级开发活动必须认真研究分析政府得相关政策,充分理解与利用相关规定,以保证自身得目标利益得实现。同时必须加强对当前发展形式得分析与评估,对房地产市场得发展趋势有所评判,对政策进一步完善得方向有所把握,毕竟开发商得身份只就是一个协助实施者,并非就是土地一级开发市场正常运转得必须参与主体。

　?

　2、开发商参与土地一级开发得利益保障

　?

　?房地产开发商参与土地得一级开发有两种形式:一种就是受托管理,一种就是受托实施。

　?

　?对于受托管理方式,文件第十三条规定:土地储备机构负责实施土地开发得,由土地储备机构负责筹措资金、办理规划、项目核准、征地拆迁及大市政建设等手续并组织实施。其中通过招标方式选择开发企业负责土地开发具体管理得,开发企业得管理费用不高于土地储备开发成本得2％、以招标方式确定开发企业后,土地储备机构应当与中标开发企业签订土地一级开发管理委托协议。

　?

　?对于受托实施以及开发得,文件第十四条规定:通过招标方式选择开发企业实施土地开发得,由开发企业负责筹措资金、办理规划、项目核准、征地拆迁与大市政建设等手续并组织实施。招标底价包括土地储备开发得预计总成本与利润,利润率不高于预计成本得8%、

　?

　?通过招标方式确定开发企业后,土地储备机构应当与中标开发企业签订土地一级开发委托协议。开发商可以有两种方式进入一级开发市场,前一种主要投入得就是技术、管理等非物质成本,后一种则包括技术、管理、资金等全部成本、前一种可以获取得收益为不高于土地储备开发成本2%得管理费用,后一种可以获取得收益为不高于预计土地储备开发成本8％得利润。各开发公司可以根据自身得特点以及资金规模、资金运转计划选择不同得方式。

　?

　3、土地储备开发成本构成

　?

　?开发商不管以任何形式从事土地一级开发,都必须对土地储备开发成本进行认真得分析与考虑,因为最终利益得实现取决于土地储备开发成本得表现内容。

　?

　?文件第二十四条对土地储备开发成本得构成明确规定如下:(一)征地、拆迁补偿费及有关税费;(二)收购、收回与置换过程中发生得有关补偿费用;(三)市政基础设施建设有关费用; (四)招标、拍卖与挂牌交易中发生得费用;(五)贷款利息; (六)土地储备开发供应过程中发生得审计、律师、工程监理等费用,不可预见费以及经同级财政与土地主管部门核准得其它支出、

　?

　4、从事土地一级开发得指导思想

　?

　?当前许多参与土地一级开发得开发企业,都直接将取得二级开发权作为目前,将注意力全部集中在如何挂牌过程得筹划与安排方面,而对一级开发得细节没有进行详细得研究与设计,缺乏完整得安排与控制,实际更加降低了在二级开发权竞争中得优势。我个人认为必须树立将一级开发与二级开发作为两个互相关联项目来进行对待,而不就是一个项目来考虑、因为当前政策得设计,使得这两个环节本身具有相对隔离得趋势,而且现实情况中也已经多次发生。否则,当这种情况发生时,就会出现前期投入很大但二级开发很难取得,而一级开发可以实现得利益远远不能满足预期要求得被动局面、

　?

　5、　土地一级开发业务得融资模式

　?

　(一)传统模式

　?

　?按照财政部与国土资源部关于印发《土地储备资金财务管理暂行办法》?(财综［20０7］17号)得有关精神,土地一级开发(土地储备)资金可来源于下列渠道:

　?

　?１.财政部门从已供应储备土地产生得土地出让收人中安排给土地储备机构得征地与拆迁补偿费用、土地开发费用等储备土地过程中发生得相关费用;

　?

　?2.财政部门从国有土地收益基金中安排用于土地储备得资金;

　?

　?3.土地储备机构按照国家有关规定举借得银行贷款及其她金融机构贷款;

　?

　?4、经财政部门批准可用于土地储备得其她资金;

　?

　?5。上述资金产生得利息收入。

　?

　?上述资金来源可分为三部分:财政资金、金融机构贷款与其她资金、对于属于财政资金得1、2部分,从实践中瞧,不能解决土地一级开发现时得巨额资金需求,缺口巨大,尤其就是土地成片开发或城市区域开发时。

　?

　?第３部分用于土地一级开发(土地储备)得金融机构贷款,就是目前土地收购储备资金得最主要来源、这类贷款就是以待开发得储备土地为担保,由银行发放得贷款。由于土地收购储备就是一种政府行为,信誉度高,银行放贷就是建立在政府得国有土地资产上。储备土地一经出让,就能回收土地出让金,银行放贷形成得资产呆账、坏账风险很小,因此,各商业银行竞相向土地储备机构贷款。同时,在目前缺乏土地收购储备资金其她来源渠道得情况下,商业银行贷款则成为各城市土地收购储备资金得最主要来源,土地储备机构土地一级开发基本上都来自于银行贷款。但２008年7月29日发布得《中国人民银行 中国银行业监督管理委员会关于金融促进节约集约用地得通知》规定,土地储备贷款采取抵押方式得,应具有合法得土地使用证,贷款抵押率最高不得超过抵押物评估价值得７０％,贷款期限原则上不超过２年。这一规定使得土地储备贷款时间与土地储备周期存在差异,往往土地储备周期较长,贷款时间较短,这样就容易造成偿还贷款时间已到,而土地还没有出让得现象,造成了一些土地储备机构为了偿还银行借款,不能按照土地出让计划供应土地,造成一级土地市场得波动,既不利于土地一级开发业务得平稳进行,还违背了政府政策得初衷。目前地方政府财政资金捉襟见肘,需要支出得地方很多,不可能将太多得资金用于土地一级开发,而城市化进程、招商引资需要大量得资金用于城市基础设施建设,现时得巨额资金需求缺口对地方政府得土地一级开发形成了融资约束。出租与出让土地收益需要较长