董淑娟

（广州市南方人力资源评价中心有限公司，广东 广州 510725）

随着经济的不断发展和市场竞争日益加剧，国有企业混合所有制改革已经成为当前时期的热门话题。如何有效地推进国有企业改革，提高企业经济活力和运行效率，实行股权激励成为了重要的手段。本文基于国有企业改革背景，从国有企业实施股权激励的必要性、促进作用、建议措施三个方面进行了阐述，希望能够为国有企业实施股权激励提供一些思路和借鉴。

（一）混合所有制改革

国有企业混合所有制改革的主要目标是提高国有企业的竞争力，建立一个符合现代企业治理要求、培养创新能力的竞争性治理体系。国有企业混合所有制改革的意义主要不是公司组织形式的改革，而是变成介于公有制和私有制之间的一种所有制结构，属于两者的混合体，强调在一个经济组织中，不同所有制的产权主体可以在混合所有制经济的后续改革中，实现多元化投资和交叉持股的顶层设计。当前，我国之所以把混合所有制作为国有企业改革和发展的核心措施，主要是为了重新界定所有制结构，也是对私有制在国民经济结构中的作用和地位的新认识。在改革前，重点是消除私有制；
而改革后，少数个体经济体系获准存在，私有制开始重新出现。党的十八届三中全会明确指出，公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，必须毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展，强调在推进国有企业改革的过程中，要积极发展混合所有制经济形式。

（二）股权激励

股权激励在我国的发展，最早可以追溯至20世纪80年代。1984年，由北京天桥百货首次引入员工持股概念；
1993年万科实施股份制改造，引入股权激励，成为我国最早实施股权激励方案的上市公司。随着时代发展，越来越多的企业实施股权激励，以提高员工的工作积极性和企业活力。股权激励是指为稳定、留住员工而开展的一种中长期激励机制，通过授予员工部分股权或股权收益权，实现所有权、收益权和控制权三者的有效平衡关系，共担风险、共享收益，有效提高企业员工的工作积极性，帮助公司实现长期稳定发展的经营目标。目前，国企的股权激励常见形式有员工持股、限制性股票、股票期权、虚拟股票池等。

股权激励的特点主要体现在三个方面。首先，从长期来看，如果分析员工的薪酬结构，股权激励应是长期激励，员工自身的职位越高，绩效的影响就越大。从企业持续发展的角度来看，股东一般采取长期激励，将员工的利益与企业的利益捆绑起来，建立利益共同体。其次，人才价值回报机制，并非简单的工资或奖金可以满足的发展意愿，主要是用股权激励来回报人才对企业发展的贡献。最后，企业可以用股权激励来促使员工参与企业发展的决策，并赋予员工一定的企业控制权，使员工更加积极地关心企业的发展。

2015年，国务院发布《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号）提出要分类推进国有企业改革，完善现代企业制度，建立与市场经济相适应的薪酬分配制度，探索中长期激励机制。2020年8月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》，党中央、国务院对全面深化国企改革做出了系统部署，新一轮国企改革三年行动方案在全国范围内开展。在新一轮国企改革行动中，混合所有制改革是国企改革的重要环节，旨在提高国有企业的市场竞争力。股权激励是实现国有企业混合所有制改革的重要形式，通过实施股权激励有利于提高经济效益，可以有效地增强国有企业活力和市场竞争力，是国有企业改革的重要措施之一。

实施股权激励的目的是捆绑管理者与企业的利益，实现管理者与企业发展目标的一致性，从而激励企业管理者，努力实现企业与个人的共同目标。实施股权激励有利于企业利润最大化，同时，使人力资本经营利润最大化；
通过实施股权激励机制，充分调动了企业管理者和员工的主观能动性，实现了企业资产所有权的再分配，提高了企业利润的可信度，有效降低了企业的风险系数，在风险分担的基本前提下，企业管理者应更加积极努力地工作。股权激励作为增加企业员工收入的主要途径，不仅是指企业管理者拥有企业部分产权，更能使员工拥有一定比例的产权，在激发员工工作积极性的同时，能够帮助员工实现个人价值。

（一）促进国有企业内在发展，提高核心竞争力

股权激励能很好地将员工利益与企业发展状况相绑定。员工出于自身利益的角度出发，需要不断创新工作形式，提高工作效能，创造更大的岗位价值，推动国有企业发展，最终实现自身持有股权增值的目的。由此可见，落实员工股权激励，有助于推动国有企业的创新与发展。

（二）提高员工工作积极性，促进员工队伍建设

股权激励让员工分享企业发展所带来的收益，能增强员工的归属感和认同感，激发员工的工作积极性和创造性。股权激励理论上无上限，企业发展高度决定员工手中股权价值，因此，这种激励形式更加直接、精准、有效。通过员工股权激励，提升员工对国有企业的忠诚度，缓解员工职业倦怠，帮助企业更好地稳定人力资本，为企业长期发展夯实基础，是员工股权激励核心价值的体现。

（三）促进国有企业革新管理理念，适应国际化发展趋势

国有企业实行股权激励机制改变了长期固有的经营理念，国有企业的经营理念能够与时俱进，适应国际化经营的要求，同时，管理理念的更新，又可以推动企业改革。在混合型国有企业中，股权激励的实施使得每个员工都成为企业的主人，可以改变国有企业传统的经营理念，更好地适应国际化经营的需要。管理观念的转变对推动企业改革具有重要作用，在国有企业实施混合所有制改革的过程中，实施股权激励机制可以增强员工的认同感，发挥员工的积极性，为企业发展提供良好的服务。

（四）深化企业混合所有制改革，加快经济结构转变

股权激励可以从根本上推动国有企业改变经济结构，转变过去单一的经营模式。我国国有企业的管理模式一直处于深化改革的过程中，但大多数都是用人机制的改革。相对而言，股权激励是从源头上进行的改革活动，国有企业的内部经济体制得到了重新定位，企业组织得到了重新配置。深入实施股权激励机制，可以更好地推动混合所有制的发展，提高企业的经济效益。从本质上讲，股权激励机制彻底改变了企业的经济结构，是对国有企业经济体制的重新配置，是对国有企业经济基础的重新分配。股权激励于国有企业与内部员工而言，是互惠互利的“纽带”。实施股权激励后，不仅增强了国企员工“主人翁意识”，而且员工可通过努力工作，帮助国有企业更好地发展，使手中的股权增值，符合国有企业混合所有制改革要求，有利于激活经营机制，放大国有资本功能，从而提高国有企业经济活力和效率。

（一）完善公司治理结构和国资监管机制

为保障员工股权激励工作公正地实施，要完善国有企业的法人治理结构。正确区分股东会、董事会和经营层之间的关系，做到三者职责分明，责任清晰。为避免高管滥用职权，为自己谋取股权激励的情况出现，实施股权结构多元化的管理新格局，能够有效杜绝“内部控制人”问题。另外，通过派出外部董事、监事会等途径，加强国资监管，保持其独立运转，进一步对国有企业运营过程的监督，能够更好地维护国有资本安全，保障员工股权激励及其他容易导致职务犯罪的工作依法依制地开展。推进国有企业市场化改革，建立现代企业管理制度，实施契约化管理，让国资监管由管企业向管资本转变。

（二）完善和壮大职业经理人市场

股权激励的目的是提升人的主观能动性，利用激励作用充分调动人的生产积极性。积极发展职业经理人市场，首先，建立健全职业经理人市场选拔聘用机制。改进国有企业经理人一职政府行政任免制，面向全社会的公平竞聘制，保障经理人的选拔公平公正，以才论岗。其次，完善职业经理人评价机制。建立健全人才选拔评估机制，通过职业生涯追溯、对现岗位的了解、理论笔试与综合面试、曾经同事对其的评价等多个维度，客观评价经理人的岗位胜任力。最后，完善职业经理人晋升通道。为了更好地吸引人才，建议国有企业优化经理人的岗位薪资福利待遇与职业上升机制，加强对其的继续教育，并给予其充分的职业尊重与信任，从而吸纳更多优秀的经理人才。优秀的职业经理人将带领国有企业更好地发展，在股权激励的刺激下，加大国有企业用人机制的市场化程度，不断完善壮大职业经理人市场。

（三）鼓励激励方式多元化

为了避免单一激励模式的缺陷，应选择两种或多种激励模式相互补充，以达到最佳的激励效果。党的十八届五中全会鼓励发展职工持股混合所有制，根据国家政策应选择职工持股与其他激励相结合的方式。同时，虚拟股权不稀释真实股权，易于审批和实施，从市场经验来看，它具有一定的激励效应。限制性股票最突出的优点是权利与义务达到了平价，解除锁定的条件和未取回股票的处置规则，也是激励与惩罚对等，弥补了股权的缺陷，具有良好的激励效果，近年来得到了广泛的应用。国有企业激励模式的选择，需要考虑企业自身发展的特点，通过分析激励对象，实现激励模式的合理选择。

（四）行权价格，延长激励期限

为了解决行权价格设置问题，国有企业应优化行权价格，使用相对行权价格，避免滥用固定行权价格。针对相对行权价格而言，消除了相关行业的影响因素，促使行权价格的灵活性增加明显，从而进一步提高股权激励的效果。

在相对较短的时间内，激励对象可以利用对业绩的操纵获利，但如果股权激励周期延长，财务舞弊、盈余管理都更容易暴露，从而降低了人为操纵业绩的动机。股权激励具有激励作用和时间约束效果，国有企业应选择较长的激励期。为了避免激励对象自谋福利，股权激励的期限应为五年以上，采用多层管理的方式，可以避免激励对象的短期行为，使其更加积极地参与企业的发展。

（五）建立健全考核与退出机制

首先，设计合理的股权激励方案。一是做好顶层设计。在制定股权激励方案时，要结合公司的长期发展战略考量，要结合自身实际情况，明确实施股权激励的目的，做好方案的顶层设计。对参与激励的人员范围、持股比例、锁定时间、入股价格、退出机制等要素进行综合考量。二是坚持试点原则，接受监督。如国有控股混合所有制企业试点的原则为：坚持依法合规、公开透明，坚持增量引入、利益绑定，坚持以岗定股、动态调整，坚持严控范围、强化监督。此外，股权激励实施过程还要接受全方位的监督，包括外部国资监管、内部监督机构的监管。三是完善配套管理制度。建立健全公司内部管理制度，以保障股权激励方案顺利实施。

其次，设计科学、合理的绩效考核目标。股权激励的业绩考核直接影响实施的效果，不恰当的考核甚至会导致国有资产流失。考核目标不仅要结合公司战略发展目标，还要考虑到企业的性质及国有资产保值增值、市场竞争力等问题。建立以目标为导向的股权激励机制，实现员工与企业的共赢发展。

最后，建立绩效考核股权动态调整、退出机制。绩效考核是股权激励的关键因素，要建立权责清晰、奖罚分明的绩效考核机制。通过绩效考核与目标业绩挂钩，明确股权流转退出的触发条件，完善股权内部流转退出机制，每年调整一次，统一管理，实现持股平台“进、退、增、减”市场化动态调整平衡。

综上所述，股权激励实质上是促进国企混改而非国企高管为了自身利益而实行的一种激励形式。股权激励在推进国有企业混合所有制改革方面具有良好的效果，国有企业应高度重视股权激励方案的设计，充分考虑企业自身发展的需求，充分发挥股权激励的作用，为企业的长远发展打下坚实的基础。

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