复习思考题答案

　第1章

　复习思考题答案 一、判断题 1. T 2. F更正：工程经济分析能够更好地预见工程项目（技术方案）将面临的风险，但不能完全避免工程项目风险造成的损失，它可以帮助人们提前找到抵御风险的对策，使投资风险降到最低，确保项目获得预期成果和收益。

　3. F 更正：惠灵顿最早阐述了工程经济的思想；菲什出版了第一部《工程经济学》著作。

　4. F 更正：工程经济学的理论基础有经济学、财务会计学、数学和管理学。

　5. F 更正：经济效益的表示方式除了比率表示法和差额表示法两种，还有差额-比值表示法。

　6. F 更正：工程经济分析需要应用系统分析方法去研究技术方案或技术项目的整个系统的经济效益、社会效益以及对生态环境的影响等。

　7. T 8. F 更正：工程经济学虽然以定量分析为主，但也需要定性方法分析方案的非经济效果。

　9. T 10. T 二、单选题 1. C

　 2. D

　 3. C

　 4. C

　 5. D

　 6. B

　 7. C

　 8. D

　 9. C

　 10. B 三、多选题 1. A、C、D

　 2. A、B、C、D、E

　3. A、B、C

　4. A、B、C 5. A、B、C

　 6. A、B、C、D

　 7. A、B、C

　8. A、B、C、D 9. A、B、C、D、E

　 10. A、B、C、D、E 四、简答题 1. 答：工程是指人们综合应用科学的理论和技术的手段去改造客观世界的具体实践活动，以及它所取得的实际成果。

　经济的概念有四个方面的含义：社会生产关系的总和、国民经济的总称、人类的经济活动和节约。

　2. 答：工程经济学是一门交叉性的应用经济学，是研究如何有效地利用各种资源促进经济增长的科学，是现代管理科学中一门新兴的综合学科。其主要任务是从经济角度对具体的工程项目、技术方案进行经济分析、评价，为决策者提供有关经济效益方面的科学依据，以便正确地抉择。

　3. 答：工程经济学通常以工程项目为研究对象，研究工程项目的经济性。即运用哪些经济学理论、采用何种分析工具、建立什么样的方法体系，才能正确地估价工程项目的有效性。

　4. 答：工程经济学研究内容很多，可分为基本理论、基本方法及应用三个部分。主要包括工程经济分析的基本经济要素、资金时间价值、工程经济评价指标、多方案的经济性比选、不确定性分析、工程项目的可行性研究、工程项目的经济评价、价值工程、设备更新的经济分析、工程项目的后评价等。

　5. 答：由于人们考察问题的角度不同，以及经济效益自身的可计量性不同，可将经济效益划分为：直接经济效益和相关经济效益、企业经济效益和国民经济效益、有形经济效益和无形效益、绝对经济效益和相对经济效益。

　6. 答：经济效益的评价指标是用于衡量经济效益大小的尺度，可分为价值型指标、比率型指标、时间型指标三类。

　7. 答：经济效益评价的一般程序是按照评价工作的时间先后依次安排的，通常包括明确评价目标、粗选方案、建立评价指标体系、综合评价、完善方案。

　8. 答：工程技术方案比较应遵循可比原则。可比原则包括以下四方面：满足需要可比、消耗费用可比、价格指标可比、时间因素可比。

　9. 答：工程经济分析的一般程序是按照分析工作的时间先后依次安排的工作步骤，通常是从确定目标开始。其工作要根据工程项目目标有针对性地进行调查研究，广泛收集有关信息、资料和数据。这些调研资料可以用作探索和拟订各种备选方案，也可以用作评价时的参考。在方案评价中，特别是大型工程建设项目，由于其影响因素复杂，因此，还应建立模型进行定量分析，寻求各种影响因素之间的数量关系和最优条件，从备选方案中选择最优方案，在方案实施过程中进行跟踪评价。

　10. 答：工程经济学是一门实践性很强的应用经济学科，它具有综合性、应用性、比较性、预测性、定量性、系统性等特点。

　第2章

　复习思考题答案 一、判断题 1. T 2. T 3. F 更正：投资形成的资产一般包括固定资产、无形资产、流动资产和其他资产等。

　4. T 5. F 更正：工程经济分析中的成本的概念既要用到财务会计中的成本概念，还要用到财务会计中所没有的成本概念。

　6. T 7. T 8. T 9. T 10. F 更正：利润是项目在一定时期内的经营净成果。

　二、单选题 1. B

　 2.D

　 3.B

　 4. C

　 5. D

　 6. A

　 7. D

　 8. A

　 9. B

　 10. A 三、多选题 1. A、B、C、D、E

　2. A、C

　 3. A、C 4. A、B、C

　5. B、C、E

　   6. A、B、C、D、E 7. A、B、C、E

　8. A、C、D

　 9. A、B、D 10. A、B、C、D 四、简答题 1. 答：在工程经济分析中，要把分析的对象（可以是一个技术方案、一个投资项目、一个企业，也可以是一个地区、一个部门或一个国家）视做一个独立的经济系统，该系统在其整个寿命期（或计算期）各时点上实际发生的资金流出和资金流入称为现金流量，流入该系统的资金（货币）称为现金流入（Cash InFlow，CI）；流出该系统的资金（货币）称为现金流出（Cash OutFlow，CO）；系统在某一时点上发生的现金流入与现金流出的差额称为净现金流量（Net Cash Flow，NCF）。现金流量一般用现金流量表或现金流量图来表示。

　2. 答：广义的投资是指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而将资金投入某一事业的经济活动；狭义的投资是指投入的资金，即为了保证项目投产和生产经营活动的正常进行而投入的活劳动和物化劳动价值的总和。建设项目从筹建开始到项目全部建成投产为止全过程所发生的费用总和称为建设项目总投资，它由建设投资（固定资产投资）和流动资金投资组成。

　3. 答：建设投资估算的方法很多，基本上可分为概略估算和详细估算两类。概略估算的方法主要有单位生产能力投资估算法、指数估算法、分项比例估算法等。详细估算一般采用编制概算的方法。

　4. 答：流动资金投资的估算主要有两类方法。一是较为粗略的扩大指标估算法，即按建设投资或销售收入或经营成本等的一定比例估算。如矿山项目流动资金约占年销售收入的25%，化工项目的流动资金约占基建投资的15%～20%等。二是较为详细的定额估算法，即根据每日平均生产消耗量和定额周转天数，与成本估算相结合，分别估算出流动资金投资中每个项目的费用，最后加总。

　5. 答：总成本费用可按照下列方法估算：

　（1） 生产成本加期间费用估算法：总成本费用=生产成本+期间费用；式中，生产成本=直接材料费+直接工资+直接其他支出+制造费用；期间费用=管理费用+销售费用+财务费用。

　（2） 生产要素估算法：总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+ 修理费+财务费用+其他费用。

　6. 答：工程经济分析中常用的成本费用概念有总成本费用、经营成本、机会成本、沉没成本。

　总成本费用是指项目（或方案）在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。总成本费用由经营成本、折旧费、摊销费和财务费用组成。

　经营成本是项目经济评价特有的概念，用于项目财务评价的现金流量分析。投资项目在运营期内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。经营成本是总成本费用的一部分，但不包括虽计入产品成本费用中实际未发生现金支出的费用项目。

　机会成本（经济成本或择一成本）是指利用一定资源获得某种收益时而放弃的其他可能的最大收益，或者说它是指生产要素用于某一用途而放弃其他用途时所付出的代价。

　沉没成本是指过去已经支出而现在已无法得到补偿的成本。

　7. 答：固定资产折旧的特点为：必须在经营或生产过程中使用；寿命期长于一年；它由于自然原因而磨损、损耗、废弃或者贬值。

　8. 答：固定资产折旧费既不是现金流出，也不是现金流入，而是非现金费用，但因税法允许其冲减应税收入，在技术方案有盈利的情况下，会减少应纳税所得额，即折旧费将以减少纳税方式间接影响方案的现金流量。因此，在分析和计算技术方案现金流量时，必须对折旧费进行计算。

　9. 答：与工程经济决策有关的税金主要有：计入项目总投资的耕地占用税；计入总成本费用的房产税、城镇土地使用税、印花税、车船使用税等；从销售收入中扣除，作为销售税金的增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加和防洪费等；从利润总额中扣除的所得税等。

　10. 答：交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税改革的主要内容有①税率。在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。租赁有形动产等适用17%税率，交通运输业、建筑业等适用11%税率，其他部分现代服务业适用6%税率，简易征收一般人：以销售情况定4%、6%。②计税方式。交通运输业、建筑业、邮电通信业、现代服务业、文化体育业、销售不动产和转让无形资产，原则上适用增值税一般计税方法。金融保险业和生活性服务业，原则上适用增值税简易计税方法。③计税依据。纳税人计税依据原则上为发生应税交易取得的全部收入。对一些存在大量代收转付或代垫资金的行业，其代收代垫金额可予以合理扣除。④服务贸易进出口。服务贸易进口在国内环节征收增值税，出口实行零税率或免税制度。

　五、计算题 1. 解：年折旧率 年折旧额D=K0 f =60 000×19%=11 400（元） 第一年年末账面净值（元） 第二年年末账面净值（元） 第三年年末账面净值（元） 第四年年末账面净值（元） 第五年年末账面净值（元） 2. 解：用年数总和法折旧计算如下表所示。

　 使用年限 年折旧率 年折旧额（元） 年末净值（元） 0 1 2 3 4 5 0 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15 0 19 000 15 200 11 400 7 600 3 800 60 000 41 000 25 800 14 400 6 800 3 000 3. 解：双倍余额递减法的年折旧率为=2/5=40%，各年折旧额及账面净值如下表所示（从第四年起改为直线折旧）。

　使用年限 年折旧率 年折旧额（元） 年末净值（元） 0 1 2 3 4 5 0 0.4 0.4 0.4

　0 24 000 14 400 8 640 4 980 4 980 60 000 36 000 21 600 12 960 7 980 3 000

　4. 解：更新方案，可以看成是两个方案的比较：一是继续使用旧设备方案；二是购置新设备方案。我们可以采用分析计算两方案的差额净现金流量。手工装配机出售价格高于该资产的账面净值。此时手工装配机出售价格与其折旧后的账面净值之间的差额属于应税收入，应缴纳所得税。手工装配机出售的税后净收入为12 000-（12 000-10 000）×34%=11 320（元）。

　初始投资费用，即第0年末净现金流量：手工装配机出售后的净收入-新机器价格-运输及安装费=11 320-50 000-6 000=-44 680（元）。

　第一年末到第五年末每年净现金流量：节省的操作工年薪+节省的年加班费+节省的年残次品费-年维护费+每年因折旧节省的税收=13 000+1 000+5 000-1 000+（56 000/5-

　2 000）×34%=21 128（元）。

　该方案的净现金流量为21 128×5-44 680=60 960（元）。

　第3章

　复习思考题答案 一、判断题 1. T 2. T 3. F 更正：资金时间价值只需通过复利计算来反映，与名义利率或实际利率无关。

　4. F 更正：递延年金和普通年金是在每期期末收付款，预付年金是在每期期初收付款。

　5. T 6. T 7. F 更正：在单利计息的情况下，名义利率等于实际利率。按复利计息时，实际利率未必总大于名义利率，这与计息周期有关。

　8. T 9. F 更正：资金时间价值只需通过复利计算来反映，与名义利率或实际利率无关。

　10. F 更正：当计息周期一定时，资金量越大，资金的时间价值不一定就越大，因为资金时间价值还与利率有关。

　二、单选题 1. C

　2. D

　3. C

　4. D

　5. A

　6. C

　7. C

　8. C 9. C

　 10. B 三、多选题 1. A、B、E

　 2. A、B、D

　 3. B、E

　 4. A、B、C、D 5. C、D、E

　 6. C、D

　 7. B、C、D

　 8. C、D、E 9. A、B、C、E

　10. A、B、C 四、简答题 1. 答：资金时间价值是指资金在不断运动过程中随时间的推移而产生的增值，也就是资金随时间变化而产生的资金价值的变化量。

　2. 答：利息的计息方式分为单利计息与复利计息。单利按原始本金计息，利息与时间呈线性关系，只有本金计息，利息不计息。复利计息除了本金计息外，先前计息周期累计利息也计息。

　3. 答：名义利率是指按年计息的利率，即计息周期为一年的利率。它是以一年为计息基础，等于每一计息期的利率与每年的计息期数的乘积。实际利率是把各种不同计息期的利率换算为以年为计息期的利率。

　设r表示年名义利率，i表示年实际利率，m表示一年中计息次数，则计息周期的实际利率为r/m，则年实际利率为 。

　4. 答：资金等值是指考虑时间因素后不同时点上数额不等的相关资金在一定利率条件下具有相等的价值。其特点是：在利率大于零的情况下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。

　资金等值的三要素：资金数额、资金额发生的时间和利率。

　5. 答与文中不太一致，请确认修改 ：资金的价值与时间因素密切相关。一定数额的资金在不同的时点上具有不同的价值。为了使建设项目或技术方案发生在不同时间的现金流量具有可比性，必须依据资金时间价值原理，对项目或方案在不同时点上发生的现金流量进行等值换算。

　6. 答：由于现金流量发生时间的不同，年金可分为后付年金、先付年金、延期年金和永续年金。

　后付年金也称普通年金，是指在每期期末有等额款项收付的现金流。

　先付年金也称预付年金，是指在每期期初有等额款项收付的现金流。

　延期年金是指在最初m期没有款项收付，而后面连续n期有等额款项收付的现金流。

　永续年金是指期限无限长的年金，即无穷等额序列现金流。

　7. 答：运用利息公式应该注意以下几个问题文中没有明确提出，请确认换题和答案 。

　（1）为了实施方案的初始投资，假定投资发生在方案的寿命期初。

　（2）方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期末。

　（3）本年的年末即为下一年的年初。

　（4）P是当前年度开始时发生。

　（5）F是在当前以后的第n年年末发生。

　8. 答：衡量资金时间价值的尺度有两种，一种是绝对尺度，一种是相对尺度。

　绝对尺度有利息、盈利或收益，相对尺度有利率、盈利率或收益率。

　9. 答：现值是指资金现在的价值，是资金处于资金运动起点时刻的价值，又称为“本金”，以符号P表示。终值是指资金经过一定时间的增殖后的资金值，是现值在未来时点上的等值资金。相对现值而言，终值又称为将来值、本利和，以符号F表示。年金是指分期等额收付的资金值。各期间隔通常为一年，且各年金额相等，以符号A表示。

　10. 答：资金具有时间价值并不意味着货币本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通过程中与劳动结合，才会产生增值。

　资金的时间价值与通货膨胀产生的货币贬值不同。通货膨胀是指由于货币发行量超过商品流通实际需要而引起的货币贬值和物价上涨现象。货币的时间价值是客观存在的，是商品生产条件下的普遍规律，只要商品存在，资金就具有时间价值。在现实经济活动中，资金的时间价值与通货膨胀往往同时存在，因此，既要重视资金的时间价值，又要充分考虑通货膨胀和风险价值的影响，以利于正确地投资决策、合理有效地使用资金。

　五、计算题 1. 解：根据题设条件知，P=5，i=10%，n=3，则：

　F=5×（1+10%）3=6.655（万元） 2. 解：已知A＝1 000万元，i＝8%，n＝3，由公式（3-11）得 F=A（F/A，i，n）=1 000×（F/A，8%，3）=1 000×3.246=3 246（万元） 3.

　解：F=A（F/A，i，n）= A =56 370（元） 4. 解：

　已知i＝20%，n＝5，F＝1 000万元，由公式（3-12）得 A=F（A/F，i，n）=1 000（A/F，20%，5）=1 000×0.134 4=134.4（万元） 5. 解：

　根据资金回收公式得 A=P（A/P，i，n）=200（A/P，10%，4）=200×0.315 47=63.094（万元） 所以，项目每年净收益至少应为63.094万元。

　6. 解：企业购买设备是为了取得收益，当设备在其寿命期内创造的净收益现值恰好等于设备售价时，此售价即为可接受的最大售价。本题已知A=1万元，n=10，i=10%，由公式（3-14）得：

　P =A（P/A，i，n）=1×（P/A，10%，10）=1×6.145=6.145（万元） 7. 解：应选择选择付款少的方式。因为资金发生的时间不同，要进行比较必须将它们折算成相同时点的值。对于本题，将发生的现金流量折算成现值计算起来比较简单。分期付款的现金流量图如右图所示。

　（1）若资金的成本为10%，则 ① 一次性付款，实际支出500×（1-12%）=440（万元） ② 分期付款，相当于一次性付款

　=456.57（万元） （2）若资金的成本为16%，则 ① 一次性付款，实际支出500×（1-12%）=440（万元） ② 分期付款，相当于一次性付款

　=435.66（万元） 因此，对该企业来说，若资金的机会成本为10%，则应选择一次性付款；若资金利率为16%，则应选择分期付款。

　8. 解：无论采用哪种方式付款，付款总额的现值都是50万元，这是解这道题的核心。我们可以根据题意列出方程式：

　 解得：A1=0.667 416万元，ic=1%。进一步求得i=（1+1%）12-1=12.68%，即所负担的实际利率。

　需要注意的是这里的ic是月利率，不是题中要求的实际利率，所以我们要进一步的进行求解。

　9. 解：本题现金流量图如下图所示。为了计算的方便，我们将各年发生的现金流量折算到59岁末，可以得到：

　5 000×（F/A，6%，35）=A1×（P/A，6%，15） 解得：A 1=57 370（元）

　10. 解：P =50（P/A，8%，4）+500（P/F，8%，4）=50×3.312+500×0.735= 533（元） 如果投资者要求的收益率为8%，则该债券现在的价格低于533元时投资者才会买入。

　六、案例分析题 解：如果周教授接受住房补贴，将从第1年到第5年在每年年初收到20万元的补贴，共5次。如果补贴的现值高于76万元，则其选择住房补贴就是正确的。

　接受住房补贴方案的现金流量如下图所示。

　现金流量图 则住房补贴的现值为：

　（1+i）=20（1+2%）  =20×4.71×1.02=96.084（万元）。

　因此接受住房补贴合算。

　第4章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 改正：项目的静态回收期比标准回收期短，不能判断项目一定可行。

　2. F 改正：项目的追加投资回收期只能判断项目优劣。

　3. T 4. T 5. T 6. F 改正：同一个项目的动态投资回收期比静态投资回收期短，但不能说用动态投资回收期评价更可靠。

　7. F 改正：项目的净现值使用的基准收益率是一个统计值，它受多种因素影响，通常选取社会折现率、行业基准收益率、计算基准收益率三种。

　8. T 9. T 10. T 二、单选题 1. D

　2. D

　3. D

　 4. A

　 5. A

　6. D

　7. B

　8. D

　9. D

　10. D 三、多选题 1. A、B、C、D 2. A、B、C、E

　3. A、B、C、D

　 4. A、B、C 5. A、B、C

　6. A、B、C、D、E

　7. A、B、C

　 8. A、B、C、D、E

　9. A、B、C、D 10. A、B、C、D 四、简答题 1. 答：价值型评价指标是比较各个项目在整个寿命期内的价值来选择最优方案的。可分为收益比较法和成本比较法两大类。前者有净现值法，净年值法、净终值法；后者有费用现值法、费用年值法。

　净现值（NPV）是指将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初（第零期）的现值代数和。计算公式为：

　（P/F，i，t） 费用现值法（PC）是指将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值，然后对各方案的费用现值总和进行比较，以求出最优方案的一种方法，所以又称为现值成本比较方法。该法用于收益相同方案的比较优选。根据现值的思想，可以直接写出总现值成本的计算公式为：

　（1+i）（1+i）-KL（1+i） 费用年值法（AC）为了克服费用现值法的缺点，年成本法不仅把投资和年经营成本统一起来，而且还结合时间因素进行评价，从而对寿命期不同的方案进行评价时，不需在相同的年数间进行比较，就可得出正确的结论。其具体方法是：求出各方案的投资额、年经营费用和残值的等价同额年费用之和，选和值最小的方案为最优方案。

　2. 答：静态投资回收期指标的优点是该题的答案在文中找不到，请确认 ：概念明确，简单易用；该指标不但在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险的大小。项目决策者面临着未来不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现实愈远，人们所能确知的东西就越少。为了减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。

　另外，由于它选择方案的标准是回收资金的速度越快越好，迎合了一部分怕担风险投资者的心理，因而静态投资回收期是人们容易接受和乐于使用的一种经济评价方法。但是，静态投资回收期指标只能作为一种辅助指标，而不能单独使用。其原因是：没有考虑资金时间价值；它仅以投资的回收快慢作为决策依据，没有考虑回收期以后的情况，也没有考虑方案在整个计算期内的总收益和获利能力，因而它是一个短期指标。

　3. 答：就典型情况而言，在项目寿命期初（投资建设期和投产初期），净现金流量一般为负值（现金流出大于现金流入），项目进入正常生产期后，净现金流量就会变成正值（现金流入大于现金流出）。所以，绝大多数投资项目属于常规项目。只要其累积净现金流量大于零，IRR就有唯一的正数解。

　对于非常规项目，只要IRR方程存在多个正根，则所有的根都不是真正的项目内部收益率。但若非常规项目的方程只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。也可以使用检验公式进行检验。

　4. 答：该法用于收益相同、收益不好确定、收益数据没有只有成本数据、收益不考虑只考虑成本之类项目的比较优选。例如，政府投资的公益项目，文化场馆、剧院、运动场等，作为公共产品没有明确的收益数据，但是成本数据是可以核算的。

　5. 答：把一笔资金K0投资于某一项目，在经济上无异于将这笔资金存入一个年利率为ERR且以复利计算的银行中所获得的价值。因此，同IRR一样，ERR越大，说明项目投资的经济性越好。用于单个项目经济评价时，若ERR≥ic，则该项目可以接受；反之则拒绝该项目。

　6. 答：

　即

　7. 答：追加投资回收期只能衡量两个或多个项目之间的相对经济性，在目的相同并可行的一组项目中选择一个项目，不能决定一个项目比另一个项目到底好多少；当ΔK和ΔC（或ΔR）都很小时，此指标的数学值会很大，极容易造成假象，导致判断失误。项目较多时，用追加投资回收期来选择最优项目，进行环比显得很麻烦，且易出错，为了简化对比工作，多采用价值型指标来选择最优项目。

　8. 答：（1）选取社会折现率is，即i=is。通常只有当实施下面的第2种、第3种情况发生困难时，才采用此种方法。社会折现率is通常是已知的。（2）选取行业（或部门）的基准收益率ic，即i=ic；根据该项目的生产技术或企业的业务性质，选取相应行业（或部门）规定的基准收益率ic，可避免社会折现率is不考虑行业（或部门）差别的简单化，使NPV的计算更趋于合理。（3）选取计算基准收益率i0，即i= i0。从代价补偿的角度计算基准收益率。

　9. 答：净现值指标不仅能够应用于单个项目是否可行，也可应用于多个项目之间的选优。现值成本法不能使用于单个项目的是否可行的判断，只适用于多个项目之间的选优；当两个项目的寿命期相同时，净现值较大的项目意味着收益较大，是经济上更合理的项目。当两个项目寿命期不同时，可以把净现值分别转化成净年值，净年值较大的项目是经济上更合理的项目。当两个或两个以上可行项目的收益或使用寿命期相同时，可直接用费用现值法比较优劣，且能把投资项目的优劣表示成较为直观的单一的现值；由于当对比项目的寿命期不同时，用费用现值法来判别项目的优劣较为烦琐，且易出错，一般都不采用，而多用费用年值法。

　10. 答：年净收益（R）：R取项目投产后各年的平均净利润NP，则REC就是平均投资利润率。R取项目投产后某一具体年份的净收益Rt，则REC就是该年份的投资收益率。R取项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的净收益额，则REC就是正常生产年份的投资收益率。

　初始投资（K0）：以固定资产投资和流动资金之和作为初始投资K0，则REC就是全部投资收益率。以固定资产投资作为初始投资，则REC就是固定资产投资收益率。以项目资本金作为初始投资，则REC就是项目资本金利润率（ROE）。

　五、计算题 1. 解：使用追加投资回收期法。

　当标准投资回收期为4年，投资大的甲方案较优；当标准投资回收期为2年时，投资小的乙方案为优。

　2. 解：① 现金流量如下图所示。

　② 净现金流量和③累计净现金流量如下表所示。

　建设期 生产期 年份(年) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 投资 （万元） 250

　 年收益（万元）

　 50 50 100 150 150 150 150 i=0

　1 1 1 1 1 1 1 1 ②净现金 流量 （万元） -250 0 50 50 100 150 150 150 150 ③累计净现金流量（万元） -250 -250 -200 -150 -50 100 250 400 550 续表

　建设期 生产期 i=10% 1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 ②净现金流量 （万元） -250 0 41.3 37.6 68.3 93.15 84.6 76.95 70.05 ③累计净现金流量（万元） -250 -250 -208.7 -171.1 -102.8 -9.65 74.95 151.9 221.95

　④ 静态投资回收期：T=5-1+50/150=4.33（年） ⑤ 动态投资回收期：T=6-1+9.65/84.6=5.11（年）。不考虑建设期1年，则5.11-1=4.11（年） ⑥ 静态投资收益率：正常生产年份150/250=60% ⑦ 动态投资收益率：221.95/250=88.78% ⑧ 净现值：（P/F，i，t）NPV=221.95（万元） 第5章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 更正：有A、B两个独立项目，A项目包含有A1、A2、A3、A4四个互斥方案，B项目包含有B1、B2两个互斥方案，则其全部互斥组合为15。

　2. T 3. T 4. F 更正：现有甲、乙、丙三个独立方案，三个方案投资额和净现值的相关数据如下，资金限额800万元，最佳组合为乙丙组合。

　5. F 更正：当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时，这时方案互为相互独立方案。

　6. T 7. F 更正：净年值和净现值指标在评价同一项目时的结论不一定是一致的。

　8. F 更正：用增量内部收益率排序法所选出的方案必为最佳的方案组合。

　9. T 10. F 更正：内部收益率指标在所有方案的评价中不一定都能得出正确的评价结论。

　二、单选题 1. D

　 2. D

　 3. D

　 4. A

　 5. B

　 6. C

　 7. D

　 8. A

　9. B

　 10. B 三、多选题 1. A、C、E

　 2. A、B、D

　  3. A、B、C

　4. A、B、C、D、E 5. B、E

　6. B、C

　 7. C、B、E

　 8. B、D 9. D、E

　  10. A、D、E 四、简答题 1. 答：多方案比选中，为满足寿命期不相同比选的要求的方法如下。

　 （1）依据重复更新假设：以各备选方案服务寿命的最小公倍数，作为各方案比较时的共同服务年限。

　（2）以最短方案的服务寿命作为各方案的共同服务年限。

　（3）以最长方案的寿命期作为各方案的共同服务年限。

　（4）规定统一的服务年限。

　2. 答：三种处理方式。一是认为方案在服务期末存在未使用的价值，但没有必要回收；二是认为方案期末不存在未使用价值；三是预测方案未使用价值在共同服务期末的价值（残值），并作为现金流入量。当对残值预测有困难时，可用回收固定资产余值（即净值）来处理。

　3. 答：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验；二是考察哪个方案最优，即称“相对（经济）效果检验”。两种检验的目的不同，通常缺一不可。

　4. 答：无资金约束的独立方案的经济性比选，只需要对多方案中的每一个独立方案的绝对经济性进行检验，可以使用价值性指标、效率性指标和时间性指标的任意一种，检验的结果符合要求，该方案就可行。

　5. 答：独立方案、互斥方案、互补和相互依存方案、现金流相关方案、混合关系相关方案。

　6. 答：如果由于技术的或经济的原因，接受某一投资项目就必须放弃其他投资项目，那么，这些项目就是互斥关系。互斥方案仅有一个备选方案将被采纳。

　互斥方案的基本方法评价是通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增量分析法或差额分析法。

　7. 答：受资金限制的互斥方案选择使用的主要方法有净现值率排序法（或内部收益率排序法，也称为取舍率法）和互斥组合法。目的是能在给定资金预算总额限制的前提下取得最大的经济效益（即实现净现值最大化）。

　8. 答：净现值最大准则的正确性，是由基准收益率——最低希望收益率的经济意义决定的。一般来说，最低希望收益率应该等于被拒绝的投资机会中最佳投资机会的盈利率，因此净现值就是拟采纳方案较之被拒绝的最佳投资机会多得的盈利，其值越大越好，这符合盈利最大化决策目标的要求。

　9. 答：为了满足寿命期不相同比选的要求，有下列几种方法。

　（1）依据重复更新假设：以各备选方案服务寿命的最小公倍数，作为各方案比较时的共同服务年限。在此年限内，当某方案寿命终了时，继续用同一方案更替，直到共同服务年限为止。重复更新假设意味着各方案的现金流量以一个方案的寿命为周期重复出现。

　（2）以最短方案的服务寿命作为各方案的共同服务年限。这种方法仅限于考虑比较方案在某一研究期内的效果。可依据实际情况，令寿命期较长的方案在共同服务期末仍保留一定的未使用价值。

　对未使用价值的处理方式有三种：一是承认方案在服务期末存在未使用的价值，但没有必要回收；二是认为方案期末不存在未使用价值；三是预测方案未使用价值在共同服务期末的价值（残值），并作为现金流入量。当对残值预测有困难时，可用回收固定资产余值（即净值）来处理。

　（3）以最长方案的寿命期作为各方案的共同服务年限。令寿命期较短的方案在寿命期终了时继续用同一方案更替，直到共同服务年限为止。期末仍保留一定的未使用价值。

　（4）规定统一的服务年限。这是在达到统一服务年限前，有的方案可能需要重复更替，有的方案在期满时仍有一定的未使用价值。

　10. 答：净现值率排序法是在计算各投资项目净现值率的基础上，将净现值率大于或等于零的项目按净现值率大小从大到小排序，并依此次序选取项目方案，直至所选取项目的总投资额最大限度地接近或等于投资限额为止。本方法所要求达到的目标是在一定的投资限额约束下使所选项目方案的净现值最大。

　五、计算题 解：1. （1）净现值。

　NPVA =-120+20（P/F，i，1）+22（P/F，i，2）+25（P/A，i，6）（P/F，i，2）

　=-120+20×0.892 9+22×0.797 2+25×4.111 4×0.797 2

　=-2.61（万元） NPVB =-50+10（P/F，i，1)+12（P/F，i，2）+15（P/A，i，6）（P/F，i，2）

　=-120+10×0.892 9+12×0.797 2+15×4.111 4×0.797 2

　=17.659（万元） 所以B方案优。

　（2）内部收益率。

　当iA1 =10%时, NPVA1 =-120+20（P/F，10%，1）+22（P/F，10%，2）+25（P/A，10%，6） （P/F，10%，2）=6.34（万元） 当iA2=12%时，NPVA2=-2.61（万元） 因此IRR=11.42%。

　当iB1=20%时，NPVB1 =1.305（万元） iB2=25%时，NPVB2 =-5.99（万元） 因此IRR=20.89%，所以选B方案。

　2. NPVA1 =-3 000-3 000（P/F，15%，5）+（1 800-800）（P/A，15%，10）

　     =-3 000-3 000×0.497 2+1 000×5.018 8

　     =527.20（万元） NPVB1 =-3 650+（2 200-1 000）（P/A，15%，10）

　 =-3 000+1 200×5.018 8

　 =2 372.56（万元） NPVB1-NPVA1=2 372.56-527.20=1 845.36（万元） 所以，B方案优。

　3. NPVA=-1 000+1 300/（1+8%）=203.7（万元） NPVB=-2 000+1 800/（1+8%）+800/（1+8%）2=352.54（万元） NPVC=-1 000+500/（1+8%）+1 300/（1+8%）2=577.5（万元） NPVD=-2 000+400/（1+8%）+3 000/（1+8%）2=942.39（万元） 项目排序为：D、C、B、A。

　由于资金有限，因此投资项目D 2 000万元和项目C 1 000万元，合计3 000万元。

　第6章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 更正：内部收益率并不是敏感性分析可以选取的唯一分析指标，还有净现值、投资回收年限等。

　2. F 更正：敏感性越高的因素给项目带来的风险不一定越大，因为它还与事件发生的概率有关。

　3. T 4. T 5. F 更正：单位产品的固定成本随着产量的增加而减少。

　6. F 更正：通常产品的市场价格应该高于盈亏平衡价格。

　7. F 更正：在概率分析中，不确定因素的概率分布很多情况下都是已知的。

　8. F 更正：盈亏平衡分析一般只适用于财务评价，敏感性分析和概率分析可同时适用于财务评价和国民经济评价。

　9. F 更正：盈亏平衡点其值越低，方案的风险越小。

　10. T 二、单选题 1. A

　2. B

　 3. B

　 4. B

　5. A

　 6. C

　7. B

　 8. A 9. D

　10. B 三、多选题 1. B、C、D

　 2. B、C、D

　3. B、C、D、E

　4. A、B、C 5. A、B、E

　 6. A、B、C、E

　 7. A、B、D、E

　8. A、B、C、D、E

　9. A、B、C、D

　 10. A、B、D 四、简答题 1. 答：不确定性产生的原因主要包括两个方面：一是预测与估算的误差带来的不确定性；二是外部环境的变化引起的不确定性。

　2. 答：不确定性分析是指为了提高技术方案经济效果评价的可靠性，避免技术方案投产后不能获得预期的收益，以分析各种不确定性因素的变化对技术方案经济效果的影响程度为目标的方法。

　不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。

　3. 答：线性盈亏平衡分析的假设条件主要包括：

　（1）生产量等于销售量； （2）固定成本不变，可变成本与生产量成正比变化； （3）销售价格不变； （4）只按单一产品计算，若项目生产多种产品，则换算为单一产品计算。

　4. 答请确认此答案和书中是否一致 ：用生产能力利用率表示的盈亏平衡点是指盈亏平衡点处的产销量占项目设计生产能力的百分比。生产能力利用率越小，项目的抗风险能力越强。

　5. 答：敏感性分析，又称为敏感度分析，是分析各种不确定性因素变化一定幅度时（或者变化到何种程度），对方案经济效果的影响程度（或者改变对方案的选择）。

　通常我们把不确定性因素当中对方案经济效果影响程度较大的因素称为敏感性因素。

　6. 答：敏感性分析主要包括以下几个步骤。

　（1）确定分析指标，如净现值、净年值、内部收益率和投资回收期等； （2）选择不确定性因素及其变动幅度； （3）计算不确定性因素变动对分析指标的影响程度； （4）确定敏感性因素； （5）综合评价，优选方案。

　7. 答：概率分析是指运用概率论方法研究各种不确定性因素发生不同幅度变动的概率分布，及其对方案经济效益指标的影响的一种定量分析方法。

　8. 答：概率分析主要包括期望值、方差法和蒙特卡洛等方法。

　9. 答：一般来说，盈亏平衡分析只适用于工程项目的财务评价，而敏感性分析和概率分析则可以同时用于财务评价和国民经济评价。

　10. 答：蒙特卡罗（Monte Carlo）法是运用反复进行随机抽样的方法模拟各种随机变量的变化，进而通过计算了解方案经济效果指标的概率分布的一种分析方法。运用蒙特卡罗法进行概率分析时，通过利用随机数产生随机变量的值，并使这些值与它们所具有的概率分布相一致。

　五、计算题 1. 解：盈亏平衡点产量=2 632（吨） 由于设计产量为Qc=5 000吨，盈亏平衡生产能力利用率为：

　 即只要完成设计产量的52.64%就不亏损。因此方案盈利潜力大，可取。

　2. 解：（1）求盈亏平衡点。

　盈利函数为正文中盈利函数不是这样表示的，请确认 ：

　Probit=B-C=（400Q-0.04Q2）-（260 000+200Q-0.02Q2）  

　  =-0.02Q2+200Q-260 000 在盈亏平衡点上，B-C=0，经计算可得：

　 即：=1 536（吨），=8 464（吨） （2）求最大盈利时的产量。

　对盈利函数求导，并令其等于0，即可求得：

　 可得：=5 000（吨） Probitmax=-0.02×5 0002+200×5 000-260 000=240 000（元） 3. 解：

　方案（1）的盈利额=-200 000+（160-100）×4 000=40 000（元） 方案（2）的盈利额=-200 000+（140-100）×8 000=120 000（元） 方案（3）的盈利额=-200 000+（130-100）×12 000=160 000（元） 因此应当选择方案（3）。

　4. 解：（1）设盈亏平衡时产量为，盈亏平衡时销售收入等于总成本， 即可得：Q*=200（台）。

　因此，可知季度生产200台时可达到盈亏平衡点。此时的销售收入为750×200=150 000（元）

　（2）季度盈亏额为：Probit=750×180-500×180-50 000=-5 000（元） 可知，企业季度亏损5 000元。

　（3）季度盈亏额为：Probit=750×250-500×250-50 000=12 500（元） 可知，企业季度盈利12 500元。

　（4）设每季度安排生产甲产品台，则通过计算下面的方程式可计算出甲产品的产量：750×Q-500×Q -50 000=20 000 可得出：Q=280（台） 因此，企业每季度应安排生产280台甲产品，2012年每季度可获得2万元的利润。

　5. 解：月产量表示的盈亏平衡点为：

　=3 919（吨） 生产能力利用率为: 盈亏平衡销售价格为：=930+242=1 162（元） 盈亏平衡单位产品变动成本为：

　1 058（元） 6. 解：（1）调整后的产品单价为P*=13.5元，调整后的固定成本为Cf*=100 000+ 20 000=120 000（元），单位变动成本为。

　此时的盈亏平衡产量为：=80 000（件） 即销量达到80 000件时公司盈亏处于平衡状态。

　（2）调整之前的利润为：Probit1=(15-12)×40 000-100 000=20 000（元） 调整后的利润为：Probit2= Probit1×(1+5%) =21 000（元） 设利润增加后的产量为，则通过计算下式可计算出。

　(13.5-12) Q -120 000=21 000  可得：Q=94 000（件）  即增加销售94 000件产品才能使利润比原来增加5%。

　7. 解：本项目的现金流量如下图所示请确认此图是否正确 ，选择净现值（NPV）为敏感性分析的对象。

　 项目每年的净收入为：A=（40-10）×100×250=7.5×105（元） 计算出项目在初始条件下的净现值为：

　NPV0=-200×104+7.5×105×（P /A，15%，14）×（P /F，15%，1）+20×104 ×（P /F，15%，15）=177.8×104（元） 下面就投资额、产品价格、产量三个方面因素进行敏感性分析。设投资额的变化率为，产量变化率为，价格变化率为，项目在变动条件下的净现值用公式表示为：

　NPV =-200×104+（1+X）+[100（1+Y）×250×40（1+Z）-100（1+Y）×250×10] ×（P /F，15%，14）×（P /F，15%，1）+20×104×（P /F，15%，15） 现在令其逐一在初始值的基础上按±10、±20的变化幅度变动，分别计算相应的净现值的变化情况，得出的结果如下表所示。

　 变化 幅度 项目 -20% -10% 0 10% 20% 平均+1% 平均-1% 投资额 217.8 196.8 176.8 156.8 136.8 -1.14% 1.14% 价格 71.32 123.56 176.8 220.65 270.43 2.55% -2.55% 产量 101.13 136.47 176.8 206.21 26.54 1.84% -1.84%

　从上表中可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，首先价格变动对NPV的影响最大，当其他因素均不发生变化时，产品价格每变化1%，NPV变化2.55%。其次对NPV影响较大的因素是产品产量，在其他因素不变化时，产量每变化1%，NPV将变动1.84%。最后对NPV影响最小的是投资额，在其他因素不发生变化的情况下投资额上下浮动1%，NPV上下浮动1.14%。由此可见，按净现值对各因素的敏感程度排序依次是：价格、产量、投资额，最敏感的因素是产品价格。

　8. 解：以净现值为分析指标，设投资变化百分率为，产品价格变化百分率为，则：

　NPV=-1 200×（1+X）+ [35×（1+Y）×10-140] ×（P /A，10%，10）+80 ×（P /F，10%，10）=1 200-1200X+210×（1.11-1）/0.1×1.11+350Y ×（1.11-1）/0.1×1.11+80×1/1.11=-1 200-1 200X+1 290.36+2 150.65Y+30.84        =121.21-1 200X+2 150.60Y

　 取NPV的临界值，即令NPV=0，整理得：Y=0.558X-0.056 4 这是一个直线方程，将其在坐标图上表示出来，即为NPV=0的临界线。

　 从图中可以看出为NPV=0的临界线，当投资与价格同时变动时，所影响的NPV值落在直线的右上方区域，投资方案可行；若落在临界线下方区域表示，投资方案不可行；若落在临界线上，NPV=0，方案勉强可行。

　9. 解：将非标准正态分布随机变量转化为标准正态分布，即：

　 由题意可知：E（x）=80，（x）=36 （1）

　 P（0）=1-P（NPV<0）

　  =1-P=1-P（z<-2.22）

　  =1-0.013 2

　  =0.986 8 即净现值大于等于0的概率为98.68%。

　（2）P（NPV<50）= P=P（z<-0.83）=0.206 1 即净现值小于50万元的概率为20.61%。

　（3）P（NPV >-10）= 1-P（NPV-10）=1-P  = 1-P（z-2.5）=0.993 8 即净现值大于-10万元的概率为99.38%。

　10. 解：设净现值的期望为E（NPV），则该方案净现值的期望值为：

　E（NPV）=-25 000+（5 000×0.3+10 000×0.5+12 000×0.2）×（P/A，12%，5） +0×（P/F，12%，5）          =-25 000+8 900×3.604 78+0=7 082.5（元） 因此，该方案净现值的期望值为7 082.5元。

　第7章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 更正：建设工程项目在投资决策阶段工作的核心和重点是可行性研究工作。

　2. F 更正：建设项目可行性研究是一个由粗到细的分析研究过程，一般可分为机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究、评估和投资决策阶段，在初步可行性研究阶段形成的是机会研究阶段。

　3. F 更正：建设项目可行性研究中，生产规模一般指项目的设计能力。

　4. F更正：项目的财务评价站在企业投资者角度立场考察项目的经济效益。

　5. F 更正：可行性研究是工程建设项目决策前运用多种科学成果进行技术经济评价的综合性学科。

　 6. T 7. F 更正：国民经济评价的基本原则是总量效益最大化。

　8. T 9. F 更正：盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。

　10. F 更正：项目可行性研究直接影响项目的决策质量和设计质量。

　二、单选题 1. A

　2. D

　3. B

　4. D

　5. C

　6. D

　7. C

　8. D 9. C

　10. A 三、多选题 1. A、B、C、D、E

　2. A、B、C

　 3. A、B、C、D

　4. C、D 5. A、B、C、D

　 6. B、C

　 7. B、C、D

　 8. A、B、C、D 9. A、C

　 10. A、B、C、D 四、简答题 1. 答：可行性研究是为一项经济活动的投资决策提供依据的研究，是在项目投资决策前进行技术经济论证的一门科学。

　可行性研究研究的特点可以总结为以下几条。

　（1）独立性。它独立于项目本身，在决策前进行，为投资决策提供依据。

　（2）预测性。它十分重视市场调查和市场预测。

　（3）选优性。它是以经济效益为核心，进行多方案的比较。

　（4）系统性。它是涉及多学科知识的边缘性学科。

　（5）客观性。它的作用决定了它要真实客观地反映真实的调研情况，做出客观的分析评价。

　2. 答：总的来说，可行性研究对于项目投资决策有着以下非常重要的作用。

　（1）作为项目建设立项的依据。

　（2）作为项目向银行等金融机构申请贷款或筹资的依据。

　（3）作为项目设计、实施的依据。

　（4）作为向当地政府和环保部门申请建设执照的依据。

　（5）作为项目与有关部门签订有关合同、协议提供依据。

　（6）作为项目后评价的依据。

　（7）作为核准采用新技术、新设备研制计划的依据。

　（8）作为企业安排项目计划和组织管理、人员配备的依据。

　3. 答：投资项目要经历三个时期：投资前期（或建设前期或规划期）、投资期（或建设期或实施期）、生产期。投资前期是决定项目效果的关键时期，是研究的重点。投资前期可分为四个阶段：投资机会研究、初步可行性研究（又称预可行性研究）、可行性研究（又称为详细可行性研究）、评估和投资决策。

　4. 答：工程项目可行性研究的工作程序分为以下几个步骤。

　（1）筹划准备。项目建议书被批准后，建设单位即可组织或委托有资质的工程咨询公司对拟建项目进行可行性研究。双方应当签订合同协议，协议中应明确规定可行性研究的工作范围、目标、前提条件、进度安排、费用支付方法和协作方式等内容。

　（2）调查研究。调查研究包括市场、技术和经济三个方面内容。如市场需求与市场机会、产品选择、需要量、价格与市场竞争；工艺路线与设备选择。对这些方面都要作深入的调查，全面地收集资料，并进行详细的分析研究和评价。

　（3）方案的制定和选择。这是可行性研究的一个重要步骤。在充分调查研究的基础上制定出技术方案和建设方案，经过分析比较，选出最佳方案。

　（4）深入研究。对选出的方案进行详细的研究，重点是在对选定的方案进行财务预测的基础上，进行项目的财务效益分析和国民经济评价。

　（5）编制可行性研究报告。在对工程项目进行了技术经济分析论证后，证明项目建设的必要性、实现条件的可能性、技术上先进可行和经济上合理有利，即可编制可行性研究报告，推荐一个以上的项目建设方案和实施计划，提出结论性意见和重大措施建议供决策单位作为决策依据。

　5. 答：工程项目的可行性报告研究内容包括：总论；项目背景；市场预测和拟建规模；原材料、能源及公共设施情况；工艺技术和设备选择；厂址选择；环境保护；企业组织、劳动定员和人员培训；项目实施进度的建议；投资、成本估算与资金筹集；项目财务评价；项目国民经济评价；结论与建议。

　6. 答：进度目标通常用以下五种方法确定：德尔菲专家评议法，即请有实践经验的工程专家对持续时间进行估计，根据正常施工速度来确定正常工期作为施工进度控制总目标；以正常工期为基准，通过工期成本优化来确定最优工期作为施工进度控制总目标；以合同工期或指令工期为施工进度控制总目标；蒙特卡罗法，即采用仿真技术对工期的状况进行模拟；用三种时间估计办法，即对一个活动的持续时间分析，得出最乐观的（一切顺利）的值（OD），最悲观的（各种不利影响都发生）的值（PD），以及最大可能的值（HD），得到持续时间（MD）：MD=（OD+4HD+PD）/6。

　7. 答：资金筹集方式指取得资金的具体形式，按照融资的性质，可分为权益融资和负债融资。

　权益融资的特点是：①权益融资筹集的资金具有永久性特点，无到期日，不需归还。②没有固定的按期还本付息压力。③权益融资是负债融资的基础。

　负债融资的特点主要体现在：①筹集的资金在使用上具有时间限制，必须按期偿还；②无论项目法人今后经营效果好坏，均需要固定支付债务利息，从而形成项目法人今后固定的财务负担；③资金成本一般比权益融资低，且不会分散对项目未来权益的控制权。

　8. 答：项目财务评价是项目经济评价的重要组成部分，它是根据国家现行财税制度和价格体系分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利、清偿能力及外汇平衡等财务状况，据以判断项目财务与商务的可行性。

　项目财务评价的作用：①衡量项目的财务盈利能力。②确定进行某项目所需资金来源，制定资金计划。③权衡非盈利或微利项目的财政补贴及经济优惠措施。④外商投资项目必须要作财务评价。⑤一般工业项目，在财务评价基础上可进行国民经济评价，为协调企业利益和国家利益提供依据。

　9. 答：项目财务评价的基本要素包括投资与资产、成本、税金、利润及销售收入、价格、现金流量。

　项目财务评价是从投资项目或企业角度对项目进行的经济分析。它的基本内容包括：①从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；②为企业制定资金规划；③为协调企业利益和国家利益提供依据。

　10. 答：项目国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，分析计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。

　项目国民经济评价的作用包括：①国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要。②国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要。③国民经济评价是投资决策科学化的需要：一是有利于引导投资方向；二是有利于抑制投资规模；三是有利于提高计划质量。

　第8章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 更正：

　财务评价是国民经济评价的基础，两者均需要考虑资金时间价值。

　2. F 更正：财务评价时，真实可靠的基础数据和正确的评价方法是保证评价结果可信的基础。

　3. F 更正：只有全投资财务效果评价可以消除筹资成本对评价效果的影响。

　4. T 5. F 更正：在计算全部投资项目财务内部收益率时，不考虑所得税和利率，以保持项目不同方案的可比性。

　6. F 更正：自有资金财务内部收益率要和投资方的最低期望收益率进行比较，以判断项目的可行性。

　7. F 更正：财务净现值是指按设定的折现率计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和，一般计算所得税前的财务净现值。

　8. T

　9. F 更正：国内借款偿还期，简称借款偿还期，是指国家财政规定及项目具体条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还国内借款本金和建设期利息。

　10. F 更正：借款偿还期旨在计算最大偿还能力，适用于进款还款的项目，不适用于已约定借款偿还期限的项目。

　二、单选题 1. A

　2. B

　 3. C

　4. B

　 5. A

　6. A

　7. B

　8. B 9. B

　10. C 三、多选题 1. A、C

　 2. B、C

　 3. A、B、D

　 4. B、D 5. C、D

　 6. A、D

　 7. A、C

　8. B、C、D 9. A、D

　 10. A、B、C 四、简答题 1. 答：工程项目财务评价又称财务分析，是根据国家现行的经济、财税、金融制度以及价格体系，从企业（或项目）的财务角度，分析测算拟建项目直接发生的财务效益与费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，并进行财务风险分析，判断拟建项目在财务上的可行性。

　2. 答：项目财务评价的作用包括以下几点。①衡量经营性项目的盈利能力。②权衡非经营性项目或微利项目的国家补贴措施。③进行项目国民经济评价的基础。

　3. 答：财务评价的内容如下。①盈利能力评价。②偿债能力评价。③财务生存能力评价。④不确定性分析。

　4. 答：自有资金现金流量表是站在项目投资主体角度考察项目的现金流入、现金流出的情况。该表与全部投资现金流量表的主要区别在于对借贷资金的处理上，其编制原则是：从项目投资主体的角度看，取得贷款是现金流入，但又同时将贷款用于项目投资，即构成同一时点相同数额的现金流出，两者相抵对净现金的计算无实际影响。因此，表中投资只计自有资金。另外，现金流入又是因项目全部投资所获得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。

　5. 答：进行盈利能力分析时用到的评价指标主要有：财务内部收益率、财务净现值、全部动态投资回收期、全部静态投资回收期、投资收益率、投资利税率、资本金利润率。

　6. 答：（

　1）现金流入是指产品销售（营业）收入、回收固定资产余值、回收流动资金及其他。如果国家对项目有补贴，则补贴也应作为现金流入。其中，产品销售（营业）收入的各年数据取自损益和利润分配表。固定资产余值和流动资金均在计算期最后一年回收，流动资金回收额为项目全部流动资金。

　（2）现金流出是指建设投资、流动资产投资、经营成本及税金。其中建设投资（含投资方向调节税）和流动资金的数额取自资金使用计划与资金筹集表，经营成本取自总成本费用估算表。销售税金及附加、所得税来自损益和利润分配表。

　7. 答：动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益、净现值指标，分析项目的获利能力。

　静态分析系指不采取折现方式处理数据，依据利润与利润分配表计算项目资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROI）指标。

　8. 答：工程项目财务评价和企业日常财务分析的区别如下表所示。

　 类型 工程项目财务评价 企业日常财务分析 区别 事前评价 事后评价 项目整个存续期的投资和生产经营活动 企业会计期的生产经营活动 既要进行静态分析、动态分析和不确定分析 对企业财务收支进行静态分析

　9. 答：偿债能力分析主要是考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，应从两方面进行评价。

　（1）考察项目偿还固定资产投资借款所需要的时间，即通过计算借款偿还期，考察项目的还款能力，判别项目是否满足贷款机构的要求。

　（2）考察项目资金的流动性水平，即通过计算利息备付率、流动比率、速动比率和资产负债率等各种财务比率指标，对项目投产后的资金流动情况进行比较分析，用以反映项目寿命期内各年的利润、盈亏、资产和负债、资金来源和运用、资金的流动和债务运用等财务状况及资产结构的合理性，考察项目的风险程度和偿还流动负债的能力与速度。

　10. 答：财务评价的基本流程如下图所示。

　 五、计算题 1. 解：P1=租金净现值，为80.83万元，贴现率用15%； P2=期末净值的现值，为124.29万元，贴现率用15%；P=P1+P2=83.80+124.29= 208.09（万元）。因为收入208.09万元大于购入价200万元，所以净现值大于0，投资者购入此宗房地产是可行的。

　2. 解：根据习题的条件计算如下表所示。

　 年份（年） 0 1 2 3 4 5 净现金流量（万元） -100 20 30 55 55 55 累计净现金流量（万元） -100 -80 -50 5 60 115

　静态投资回收期=3-1+50/55=2.91（年）

　年份（年） 0 1 2 3 4 5 净现金流量（万元） -100 20 30 55 55 55 净现金流量现值（万元） -100 18.18 24.79 41.32 37.57 34.15 累计净现金流量（万元） -100 -81.82 -57.03 -15.71 21.86 56.01

　动态投资回收期=4-1+15.71/37.57=3.42（年） 所以方案可行。

　3. 解：第一年利息为：200×1/2×6%=6（万元） 第二年利息为：（200+6+500×1/2）×6%=27.36（万元） 第三年利息为：（200+6+500+27.36）×6%=44.00（万元） 所以建设期利息为：6+27.36+44.00=77.36（万元） 第9章

　复习思考题答案 一、判断题 1. T 2. F 更正：

　财务评价是根据项目直接发生的实际收支确定项目的效益和费用，税金和利息等计入费用，但国民经济评价是根据项目对社会提供的有用产品考察项目的效益，税金和利息属于转移支付，不列为项目的费用。

　3. T 4. F更正：财务评价采用的汇率一般选用当时的官方汇率，折现率采用因行业而异的基准收益率，国民经济评价则采用国家统一测定和颁发的影子汇率和社会折现率。

　5. F更正：财务评价和国民经济评价均可行的项目，应予通过；但财务评价不可行但国民经济评价可行的项目，国家采取相应的优惠政策，使项目在财务上具有生存能力，也应予通过。

　6. T 7. T 8. F更正：根据分析的角度不同，国外贷款与还本付息有两种不同的处理原则，在全部投资效益费用流量表中，国外贷款和还本付息与国内贷款和还本付息一样，不作为费用，但在国内投资效益费用流量表中，以国内投资作为计算的基础，应把国外贷款还本付息作为费用处理。

　9. T 10. T 二、单选题 1. D

　2. B

　3. C

　4. B

　5. A

　6. A

　7. D

　8. D 9. A

　10. A 三、多选题 1. C、E

　2. A、B、E

　3. A、B、C、D 4. A、B、C、E

　5. A、B、C

　 6. A、B、D、E 7. A、B、D、E

　8. A、B、C、D、E

　9. A、B、C、D、E 10. A、B、C、D、E 四、简答题 1. 答：所谓国民经济评价，是从国民经济整体利益出发，遵循费用与效益统一划分的原则，用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率，计算分析项目给国民经济带来的净增量效益，以此来评价项目的经济合理性和宏观可行性，实现资源的最优利用和合理配置。

　其评价对象：从原则上，所有项目一般均应进行国民经济评价，并以国民经济评价的结论作为主要决策依据。但是，国民经济评价是一项较财务评价复杂得多的分析评价工作，根据目前我国的实际条件及可能，一般只要求对某些在国民经济中有重大作用和影响的项目进行国民经济评价，如涉及国民经济若干部门的重大工业项目和重大技术改造项目，严重影响国计民生的重大项目，有关较稀缺资源开发利用的项目，产品及原材料价格明显失真的项目，以及审批机关要求进行国民经济评价的进出口、技术引进、中外合资经营项目等。

　2. 答：国民经济评价和财务评价是项目经济评价的两个层次，它们之间既有相同或相似的一面，又有本质的区别。

　二者的共同点如下。

　（1）评价目的相同。国民经济评价和财务评价的目的都是为了寻求最有利的投资方案，都是对技术方案的盈利性进行分析评价。

　（2）评价的基础相同。国民经济评价和财务评价都是在完成投资项目的产品市场分析、方案构造、投资估算、资金筹集、营业收入、经营成本及项目使用期内现金流量分析的基础上进行的。

　（3）基本分析方法和主要评价指标相同。国民经济评价和财务评价都是以现金流量分析（国民经济评价中称费用效益流量分析）为主要分析方法，通过编制基本报表计算内部收益率、净现值等主要评价指标。

　二者的区别如下。

　（1）评价的角度不同。财务评价是从企业财务角度（货币收支）对项目进行分析，考察项目的微观财务盈利能力；而国民经济评价则是从国民经济宏观角度对项目进行分析，考察项目的经济合理性。

　（2）费用、效益的含义及划分范围不同。财务评价根据项目的直接财务收支计算项目的费用和收益；国民经济评价则根据项目实际耗费的有用资源及向社会提供的有用产品（或服务）来考察项目的费用和效益。有些在财务评价中视为费用或收益的财务收支，如税金、国内借款利息和补贴等，在国民经济评价中不视为费用或效益；在财务评价中不考虑项目的间接费用和间接收益，如项目对环境的破坏或改善等，在国民经济评价中则考虑费用和效益。

　（3）费用、效益的计算价格不同。财务评价采用实际的市场价格计算项目的费用和收益；国民经济评价则采用能够反映资源真实经济价值的影子价格来计量项目的费用和效益。

　（4）评价的判据不同。财务评价的主要判据是行业基准收益率或设定的折现率，国民经济评价的主要判据则是社会折现率。

　3. 答：外部效果是间接效益和间接费用的统称，是由于项目实施所导致的在项目之外未计入项目效益与费用的效果。主要包括以下几个方面。

　（1）环境影响。

　（2）价格影响。

　（3）相邻效果。

　（4）技术扩散效果。

　（5）乘数效果。

　4. 答：国民经济评价主要包括国民经济效益与费用的识别、计量和比较，以及国民经济盈利能力分析、外汇效果分析。此外，还应对难以量化的外部效果进行定性分析。其具体内容和程序如下。

　（1）国民经济效益与费用的识别。

　（2）影子价格的确定。

　（3）编制报表。

　（4）国民经济效益分析。

　（5）进行不确定性分析。

　（6）作出评价结论与建议。

　5. 答：在市场经济条件下，企业财务评价可以反映出建设项目给企业带来的直接效果。但由于市场失灵现象的存在，财务评价不可能将建设项目产生的效果全部反映出来。因此，正是由于国民经济评价关系到宏观经济的持续健康发展和国民经济结构布局的合理性，所以说国民经济评价是非常必要的。

　国民经济评价的意义主要有下面几点：

　（1）国民经济评价是宏观上合理配置资源的需要。

　（2）国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要。

　（3）国民经济评价是投资决策科学化的需要。

　6. 答：对工程项目同时进行财务评价和国民经济评价时，很多时候两种评价结论是不同的，一般会出现以下四类情况。

　① 对于财务评价与国民经济评价的结论均可行的项目，应予通过。

　② 对于财务评价与国民经济评价的结论均不可行的项目，应予否定。

　③ 对于财务评价的结论可行、而国民经济评价不可行的项目，一般应予否定，或者重新考虑方案，进行“再设计”。

　④ 对于财务评价不可行、而国民经济评价可行的项目，一般应予通过，但国家和主管部门应采取相应的优惠政策，如减免税、给予补贴等，使项目在财务上也具有生存能力。

　7. 答：项目的直接效益是由项目本身产生的，由其产出物提供的，并用影子价格计算的产出物的经济价值。

　项目的直接费用是国家为满足项目的建设和生产经营而投入的各种资源（固定资产投资、流动资金以及经常性投入等用影子价格计算出来的经济价值）。

　国民经济评价中是用影子价格来计量直接效益和直接费用的。

　8. 答：从国民经济角度点看项目与各种社会实体之间的货币转移，如不发生资源的实际增加和耗用，只是各部门之间的转移支付，称为项目的直接转移支付，不列为项目的费用和效益。

　常见的直接转移支付有税金、补贴和国内外贷款和其债务偿还（还本付息）。

　9. 答：影子价格是在完善的市场经济条件下，在社会最优的生产组织情况下，资源的分配和利用达到最优状态——供求平衡时的均衡价格，它真实地反映了社会必要劳动消耗、资源稀缺程度和市场供求状况，能实现资源配置的最优化，把最稀缺的资源优先配给效益好的项目。影子价格不是用于实际的交换，而是一种理论上的虚拟价格。

　对于任何一个投资项目，其投入物和产出物可以分为三类：外贸货物、非外贸货物和特殊投入物。

　10. 答：影子汇率（SER）也称外汇的影子价格，是指能正确反映国家外汇经济价值的汇率，即能反映外汇增加或减少对国民经济贡献或损失的汇率，体现了从国家角度对外汇价格的估量。同时影子汇率又是经济换汇成本或经济节汇成本指标的判据。

　影子汇率取值的高低，会影响项目评价中的进出口选择，影响采用进口设备还是国产设备的选择，影响产品进口型项目和产品出口型项目的决策。国家计委和原建设部统一发布了影子汇率换算系数，即影子汇率与国家外汇牌价的比值系数。根据现阶段外汇供求情况、进出口结构和换汇成本，将外汇牌价乘以影子汇率换算系数即得影子汇率。

　五、计算题 1. 解：依题意，由于项目位于港口附近，故运输费用不计。

　进口货物的贸易费用＝到岸价×影子汇率×贸易费用率 影子价格＝到岸价×影子汇率＋贸易费用＋运输费用   ＝到岸价×影子汇率（1＋贸易费用率）  ＝100×8.7（1＋6%）  ＝922.2（元/吨） 2. 解：依题意可知，产品直接出口。

　  ＝（150×8.7－80）/（1＋6%）×6%  ＝69.34（元/吨） 出口货物的影子价格＝离岸价格×影子汇率－国内运输费用－贸易费用 ＝150×8.7－80－69.34 ＝1 155.66（元/吨） 3. 解：由题意可知，该产品为间接出口产品。

　影子价格＝离岸价格－原供应厂到港口的运输费用及贸易费用＋ 原供应厂到用户的运输费用及贸易费用－拟建项目到 用户的运输费用及贸易费用 ＝185×8.7－68＋75－0 ＝1 616.5（元/m3） 4. 解：影子价格＝国内现行价格×价格换算系数 价格换算系数＝影子价格/国内现行价格＝1 200/800＝1.5 即该产品的价格换算系数为1.5。

　5. 解：依题意可知，原料A的价格总额＝150×1.2＝180（万元） 原料B的价格总额＝50×1.5＝75（万元） 原料C的价格总额＝100×8.633 5×1.08＝932.42（万元） 则该产品的年原料成本总额＝180＋75＋932.42＝1 187.42（万元） 6. 解：依题意有，产品的影子价格＝到岸价格×影子汇率＋运输费用＋贸易费用 则可得：到岸价格×影子汇率＝影子价格－（运输费用＋贸易费用）                                                         ＝现行价格×价格系数－（运输费用＋贸易费用）                                                         ＝350×2.36－68＝758(元) 则产品到岸价格＝758/6.0＝126.33（元） 六、案例分析题 解：依题意，项目总投资的现值为：

　IP＝1 200×（P/F，10%，1）＋800×（P/F，10%，2）＋900×（P/F，10%，3） ＝1 200×0.909 1＋800×0.826 4＋900×0.751 3 ＝2 428.21（万元） 后期项目投产后获利的现值＝1 200×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3） ＝1 200×6.144 6×0.751 3 ＝5 539.73（万元） 则项目的经济净现值ENPV＝－2 428.21＋5 539.73＝3 111.52（万元）＞0 经济净现值率＝ENPV/IP＝3 111.52/2 428.21＝1.28＞0 可见，经济净现值和经济净现值率均大于0，故该投资方案可行。

　第10章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 更正：价值工程是着重于功能分析，力求用最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能的有组织的创造性活动。其中寿命周期成本是指一个产品从构思、设计、制造、流通、使用，直至报废为止的整个寿命期所耗费的费用总和。

　2. T 3. T 4. F更正：功能定义是价值工程的特殊方法，也是价值工程活动的一个非常重要的步骤，是必不可少的步骤。

　5. F更正：功能定义是对功能本质进行思考的基础，需用简明语言来描述，一般可以用一个动词和一个名词来给功能下定义，用动宾结构把功能简洁地表达出来，主语是被定义的对象。

　6. F 更正：由手段追寻目的的功能整理办法适用于不太复杂的现有产品。复杂产品有成千上万个零件，从零件功能开始进行功能整理实际上是不可能的。对设计中的产品，由于设计尚未定型，从零件功能开始整理也是不现实的。在这种情况下，可以采取另一种整理方法：“目的—手段”。

　7. T 8. T 9. F 更正：价值工程的目的是“用最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能”，重点是“功能分析”，性质是“有组织的创造性活动”。

　10. T 二、单选题 1. C

　 2. A

　 3. A

　 4. C

　 5. A

　 6. C

　 7. C

　 8. A 9. B

　 10. D 三、多选题 1. A、B、D

　2. B、D、E

　3. A、D

　4. C、D 5. A、B、E

　6. B、E

　 7. A、B、C、D

　8. A、D、E 9. A、C、E

　10. A、D、E 四、简答题 1. 答：所谓功能，是指产品（或服务）的功用、效用、作用、用途、能力等。必要功能是用户要求的功能。可靠地实现必要功能是指在满足同功能有关条件的基础上，实现用户所要求的功能。

　所谓价值就是评价某一事物与实现它的耗费相比合理程度的尺度。

　2. 答：价值工程是着重于功能分析，力求用最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能的有组织的创造性活动。

　3. 答：提高价值的途径及特点如下表所示。

　 序号 途径 模式 特点 1 提高功能、降低成本

　是VE的主攻方向 2 提高功能、成本不变

　着眼于提高功能 3 功能大提高、成本略提高

　着眼于提高功能 4 功能不变、降低成本

　着眼于降低成本 5 功能略下降、成本大下降

　着眼于降低成本

　4. 答：功能分析阶段的主要工作为定义出产品所必需实现的功能以及功能之间的关系。主要工作内容包括功能定义和功能整理。功能定义的目的就是要把握准产品功能的本质，满足用户的需要。功能整理梳理各个功能之间的内在关系，是从属关系，还是并列关系，然后绘制功能系统图。

　5. 答：功能评价主要由功能成本分析、计算功能评价值和选择价值工程对象组成。其步骤大致如下。①计算功能评价值（或功能重要度系数）；②确定功能现实成本（或功能成本系数）；③计算功能价值（或功能价值系数）；④计算成本降低幅度，即改善期望值；⑤选择功能价值低，改善期望大的功能或功能域，作为价值工程对象。

　6. 答：从性质角度，可将功能分为使用功能和美学功能。从功能重要程度分，有基本功能和辅助功能。按功能的有用性可分为必要功能和不必要功能。

　7. 答：功能定义应当注意下列问题。

　（1） 名词要尽量用可测定的词汇，以利于定量化。

　（2） 动词要采用扩大思路的词汇，以利于开阔思路。

　（3） 一项功能要下一个定义。对各构成要素的功能要一项一项地下定义。

　（4） 功能定义不仅对产品整体定义，更重要的是对产品的各组成部分（如部件、组件、零件）下定义。

　8. 答：功能整理的方法如下。

　（1）由手段寻找目的。零部件的功能均属手段功能，不具有目的功能的性质。因此，只要定义得当，功能系统图上的末位功能必与零部件功能相对应。也就是说，从零部件功能开始向目的功能追寻，就能建立全部系统图。由手段追寻目的的功能整理办法适用于不太复杂的现有产品。

　（2）由目的寻找手段。复杂产品有成千上万个零件，从零件功能开始进行功能整理实际上是不可能的。对设计中的产品，由于设计尚未定型，从零件功能开始整理也是不现实的。在这种情况下，可以采取另一种整理方法：“目的—手段”。这种方法是从零级功能开始，逐级向下追问手段功能。

　9. 答：选择价值工程对象的原则，主要是根据企业的发展方向、经营目的、存在的问题、薄弱环节，以提高生产率、提高质量、降低成本、提高价值（提高经济效益）为目标。

　10. 答：基本功能是产品的主要功能，也是用户购买的原因、生产的依据。辅助功能则是次要功能或者为了辅助基本功能更好地实现或由于设计、制造的需要附加的功能。基本功能是设计、制造者的注意力之所在，但不等于说可以忽略辅助功能。

　功能的上下从属关系是指在一个功能系统中某些功能之间存在着目的和手段的关系。我们把目的功能称为上位功能，把手段功能称为下位功能。上位功能和下位功能是相对而言的，一个功能对它的上位功能来说是手段，对它的下位功能来说则是目的。

　五、计算题 1. 解请补充相应的数据 ：

　2. 解：功能价值系数计算如下表所示。

　 功能 功能重要度系数 现实成本（元） 功能成本系数 功能价值系数 A ① ② ③=②/Σ② ④=①/③ B 0.35 210 0.42 0.833 3 C 0.25 80 0.16 1.562 5 D 0.2 120 0.24 0.833 3 E 0.15 60 0.12 1.250 0 F 0.05 30 0.06 0.833 3 合计 1 500 1

　 由表中可以看出功能C、E的功能价值系数大于1，该功能重要但投入的成本不足，应当加强投入，提升该功能，而其他功能功能价值系数小于1，表明功能投入成本过多，应当降低该功能的投入，其中功能C的偏离较大，应当作为重点改进的对象。

　3．解：计算结果如下表所示。

　功能 功能 得分 功能重要度 系数 现实成本 （元） 功能成本 系数 功能价值 系数 按功能重要度系数分配目标成本（元） 成本降低 幅度（元） ① ② ③=②/Σ② ④ ⑤=④/Σ④ ⑥=③/⑤ ⑦=320×③ ⑧=④-⑦ A 4 0.27 100 0.26 1.04 86.4 13.6 B 3 0.20 60 0.160 1.25 64.0 -4 C 5 0.33 140 0.36 0.92 105.6 34.4 D 2 0.13 25 0.06 2.17 41.6 -16.6 E 1 0.07 60 0.16 0.44 22.4 37.5 合计 15 1.00 385 1.00

　320 65

　4．解：计算结果如下表所示。

　 功能 功能 得分 功能重要度 系数 现实成本 （元） 功能成本 系数 功能价值系数 按功能重要度 系数分配目标 成本（元） 成本降低 幅度（元） ① ② ③=②/Σ② ④ ⑤=④/Σ④ ⑥=③/⑤ ⑦=380×③ ⑧=④-⑦ A 29 0.29 120 0.260 9 1.111 7 110.2 9.8 B 19 0.19 80 0.173 9 1.092 5 72.2 7.8 C 33 0.33 160 0.347 8 0.948 8 125.4 34.6 D 11 0.11 35 0.076 1 1.445 7 41.8 -6.8 E 8 0.08 65 0.141 3 0.566 2 30.4 34.6 合计 100 1 460 1

　380 80

　5．解：计算结果如下表所示。

　 功能 功能 得分 功能重要度 系数 目前成本 （元） 成本系数 价值系数 目标成本 成本降低 幅度（元） ① ② ③=②/Σ② ④ ⑤=④/Σ④ ⑥=③/⑤ ⑦ ⑧=④-⑦ A 25 0.25 120 0.225 6 1.108 3 81.06 38.94 B 13 0.13 80 0.150 4 0.864 5 42.15 37.85 C 21 0.21 160 0.300 8 0.698 3 68.09 91.91 D 11 0.11 35 0.065 8 1.672 0 35.67 -0.67 E 8 0.08 65 0.122 2 0.654 8 25.94 39.06 F 10 0.1 36 0.067 7 1.477 8 32.42 3.58 G 12 0.12 36 0.067 7 1.773 3 38.91 -2.91 合计 100 1 532 1

　324.24 207.76

　由表可知，其中G、D、F为先进功能。

　先进功能的平均先进分值：（36+36+35）/（12+10+11）=3.242（元/分） 第11章

　复习思考题答案 一、判断题 1. T 2. T 3. F 更正：设备的第一种无形磨损使设备的价值降低，但不影响设备的使用。

　4. F 更正：第一种无形磨损不需要补偿，可继续使用该设备。

　5. F 更正：原型设备更新的依据是是否达到设备的经济寿命。

　6. T 7. T 8. F 更正：设备更新决策分析时，不应该考虑沉没成本。

　9. F 更正：第一种有形磨损与设备使用强度及时间有关。第二种有形磨损与设备管理好坏、闲置时间长短有关，与设备使用强度及时间无关。

　10. T 二、单选题 1. D

　2. D

　3. B

　4. C

　5. D

　6. A

　7. A

　8. D 9. C

　10. A 三、多选题 1. B、D

　2. A、C、D

　3. A、B、C

　4. A、D、E 5. A、C、D

　 6. B、C

　 7. A、B、D

　8. A、D 9. A、B、C、D

　10. C、D 四、简答题 1. 答：机器设备在使用（或闲置）过程中所发生的实体磨损称为有形磨损。例如，机器设备零部件的原始尺寸改变、变形，公差配合性质改变，精度降低，零部件损坏，金属生锈、腐蚀，塑料和橡胶老化，设备的实体发生磨损等。

　2. 答：无形磨损是指由于科学技术进步，不断出现性能完善、生产效率更高的设备而使原有设备的价值降低，或者生产同样结构设备的价值不断降低而使原有设备的价值降低。

　无形磨损不是由于生产过程中的使用或自然力的作用造成的，所以不表现为设备实体的变化，而表现为设备原始价值的贬值。例如，新款产品的出现导致旧产品的价格不断下降，或者几个月前的同样价格现在能买性能更好的产品。

　3. 答：由于设备在使用或闲置过程中发生多种磨损，为了维持生产的正常进行，就需要采取多种措施，对磨损进行补偿。一般地，设备磨损的补偿方式有三种，即修理、更新和现代化改装。

　4. 答：在技术经济分析中，设备的寿命有以下四种。

　（1）自然寿命，也称物理寿命，是指一台设备从全新的状态开始，经过各种有形磨损，造成设备逐渐老化、损坏直至报废所经历的全部时间。

　（2）技术寿命，是指从开始使用到因技术落后而被淘汰所经历的全部时间。

　（3）折旧寿命，也称折旧年限，是指按照财会制度规定的折旧原则和方法，将设备的原值通过折旧方式转入产品成本，直到设备净值接近于零时所经历的时间。

　（4）经济寿命，是指从经济角度来确定设备最合理的使用期限。经济寿命的确定是使得设备在被淘汰以前所经历的时间内年平均总费用最低。经济寿命是在综合考虑了设备的有形磨损与无形磨损之后确定的，符合经济规律，同时也是确定设备最佳更新期的依据。

　5. 答：设备更新决策的原则如下。

　（1）不考虑沉没成本原则。沉没成本一般不会影响方案的新选择。

　（2）旁观者立场原则。在对新、旧设备的经济效益比较分析时，分析者应该以一个客观的身份进行研究，而不应该在原有现状上进行主观分析。

　（3）逐年滚动比较原则。在确定最佳更新时机时，应首先计算比较现有设备的剩余经济寿命和新设备的经济寿命，然后利用逐年滚动的计算方法进行比较。

　6. 答：设备更新就是用经济性更好、性能更完善、技术更先进和使用效果更好的设备，来更换已经陈旧了的在技术上不能继续使用，或在经济上不宜继续使用的设备。就实物形态而言，设备更新是用新的设备替换陈旧落后的设备；就价值形态而言，设备更新是设备在运动中消耗掉的价值的重新补偿。设备更新的目的是为了提高企业生产的现代化水平，尽快地形成新的生产能力。

　7. 答：经济寿命是从经济角度来确定设备最合理的使用期限。因此，计算设备的经济寿命可以从设备运行过程中发生的费用入手，分析其变化规律。

　一台设备在整个寿命期内发生的费用主要有两项：设备购置费和使用费用。一台设备投入使用后，设备使用年限越长，则年均资产消耗费用也就越小。从另一方面来看，设备的年使用费用却是逐年增加的。年均资产消耗费用和年均使用费用都是时间的函数，那么一定存在某一个年份，使年均资产消耗费用和年均使用费用之和（即平均年费用）达到最低值，平均年费用最低值所对应的年份就是设备的经济寿命。

　8. 答：设备静态经济寿命，就是不考虑资金时间价值的情况下，通过计算设备的平均年费用最低的年份来确定其经济寿命。设备的平均年费用计算公式如下：

　 式中

　ACn——不考虑资金时间价值时设备使用到第n年的平均年费用；        K0——设备原始价值；        Ln——设备使用n年后的残值；        Ct——设备第t年的使用费用。

　公式中，n年中年平均费用最小者所使用的年限为该设备的经济寿命。

　9. 答：设备动态经济寿命，就是考虑资金时间价值的情况下，通过计算设备的平均年费用最低的年份来确定其经济寿命。设备的平均年费用计算公式如下：

　（A / P，i0，n） （n=1，2，…，N） 式中

　ACn*——考虑资金时间价值时设备使用到第n年的平均年费用； K0——设备原始价值； Ln——设备使用n年后的残值； Ct——设备第t年的使用费用； N——设备的自然寿命。

　公式中，n年中年平均费用最小者所使用的年限为该设备的经济寿命。

　10. 答：设备磨损形式与补偿方式的关系图如下图所示。

　 五、计算题 1. 解：不考虑资金的时间价值时，依据公式，得出计算过程和结果如下表所示（单位：元）。

　 使用年限

　 总使用费TC 年平均使用费AC 1 38 000 10 000 48 000 48 000.0 2 53 000 22 000 75 000 37 500.0 3 60 500 36 000 96 500 32 166.7 4 64 250 54 000 118 250 29 562.5 5 66 000 76 500 142 500 28 500.0 6 68 000 104 000 172 000 28 666.7 7 69 000 137 000 206 000 29 428.6

　从上表可以看出，第5年的年平均使用费用最小，所以该设备的经济寿命为5年。

　2. 解：考虑资金的时间价值，且基准折现率为10%时，根据公式（A /P，i0，n），得出计算过程和结果如下表所示（单位：元）。

　 使用 年限 设备原值K0 Ln（P/F，i0，n）

　总使用费 年平均 使用费AC 1 70 000 29 091.20 9 091.00 49 999.80 54 999.78 2 70 000 14 048.80 19 007.80 74 959.00 43 191.38 3 70 000 7 137.35 29 526.00 92 388.65 37 149.48 4 70 000 3 927.25 41 820.00 107 892.75 34 040.16 5 70 000 2 483.60 55 790.25 123 306.65 32 528.29 6 70 000 1 129.00 71 314.00 140 185.00 32 186.48 7 70 000 513.20 88 249.60 157 736.40 32 399.06

　从上表资料可以看出，第6年该设备的年平均使用费最小，则该设备的经济寿命为6年。

　3. 解：（1）首先判断是否需要更新。

　① 继续使用旧设备的情况。

　AC0=[5 000－2 500（P/F，10%，5）+1 500（P/F，10%，1） +1 800（P/F，10%，2）+2 000（P/F，10%，3） +2 400（P/F，10%，4）+2 800（P/F，10%，5）] （A/P，10%，5）=2 949.08（元） ② 更新设备的情况。

　ACN=[8 000－2 000(P/F，10%，8)]( A/P，10%，8)+1 200=2 524.36(元) 显然，旧设备的年均使用费高于新设备的年均使用费，所以，旧设备需要更新。

　（2）判断何时更新。

　① 保留使用1年。

　AC0(1)=[5 000－4 500（P/F，10%，1）+1 500（P/F，10%，1）]（A/P，10%，1）     =2 499.97（元）< 2 524.36（元）， 故保留1年合适。

　② 保留使用2年。

　AC0（2）=[5 000－4 000（P/F，10%，2）+1 500（P/F，10%，1）+1 800（P/F，10%，2）]（A/P，10%，2）=2 619.16（元）> 2 524.36（元），故保留2年不合适。

　所以旧设备应继续保留使用1年后更换。

　六、案例分析题 解：（1）原型设备更新决策：更新的最佳时机就是设备的经济寿命，因此企业决策层可以通过下表计算经济寿命来进行更新决策（单位：元）。

　使用 年限 设备原值K0

　 年平均使用费AC 1 12 000 6 957 2 957 9 200 2 12 000 4 537 6 435 8 549 3 12 000 2 630 10 248 8 592 4 12 000 1 144 14 251 8 794 5 12 000 0 18 328 9 047

　从上表可以看出，该物流传输设备每2年更新一次是最好的，而现有设备已经使用了3年，所以应该更新。

　（2）新型设备更新决策如下。

　1）判断是否需要更新：计算继续使用旧设备和新设备的平均年费用。

　旧设备还能再使用2年，其平均年费用为：

　AC0=[4 000+7 000（P/F，15%，1）+8 200（P/F，15%，2）]（ A/P，15%，2） =10 019（元） 新设备的平均年费用为：ACN =3 600（A/P，15%，10）+2 500=9 673（元） AC0 >ACN，值得更新。

　2）分析什么时候更新最佳。

　旧设备继续使用1年，平均年费用为：

　AC0（1）=4 000（A/P，15%，1）-2 000+7 000=8 478（元） AC0（1）< ACN，继续保留使用1年在经济上是值得的。

　旧设备继续使用2年，平均年费用AC0（2）> ACN，继续保留使用2年在经济上不值得。因此旧设备应该在使用1年后更换最佳。

　第12章

　复习思考题答案 一、判断题 1. F 更正：项目前评估和可行性研究都是在项目建设前进行的。

　2. T 3. F 更正：项目后评价主要服务于投资决策，是出资人对投资活动进行监管的重要手段。

　4. T 5. F 更正：财务后评价中采用的数据不能简单地使用实际数，应扣除物价指数的因素。

　6. T 7. T 8. T 9. T 10. F更正：一般认为项目后评价是在项目建成和竣工验收之前所进行的评价。

　二、单选题 1. B

　2. D

　3. C

　4. D

　5. B

　6. B

　7. A

　8. D 9. A

　10. C 三、多选题 1. A、B、C、D

　2. A、B、C

　3. B、D

　4. A、B、C 5. A、B、C、D

　6. A、B、C、D 7. A、C、D 8. B、C、D 9. A、B、C、D

　10. A、B、C、D 四、简答题 1. 答：工程项目后评价与前评估的主要区别如下。

　（1）评价时点的区别。

　（2）评价内容的区别。

　（3）评价方法的区别。

　（4）服务目的的区别。

　（5）数据来源不同。

　（6）属性区别。

　2. 答：工程项目后评价的作用如下。

　（1）为提高工程项目决策科学化水平服务。

　（2）为政府编制规划和投资决策提供参考。

　（3）为提高工程项目监管水平提出建议。

　（4）促使工程项目运营状态正常化。

　3. 答：工程项目后评价的主要方法是逻辑框架法、对比分析法、成功度评价方法、调查法。

　4. 答：投融资方案评价主要分析评价项目的投资结构、融资模式、资金选择、项目担保和风险管理等。评价的重点是根据项目准备阶段所确定的投融资方案，对照实际实现的融资方案，找出差别和问题，分析利弊。同时还要分析实际融资方案对项目原定目标和效益指标的作用和影响，特别是融资成本的变化，评价融资与项目债务的关系和今后的影响以及项目是否可以采取更加合理经济的投、融资方案。此外，项目贷款谈判也是融资的重要环节，谈判中关系重大的各种承诺，是后评价应该关注的方面。

　5. 答：独立的工程项目后评价的一般工作程序为：一是成立机构，确定计划。二是设计方案，聘请专家。三是阅读文件，收集资料。四是开展调查，了解情况。五是分析资料，形成报告。

　6. 答：首先，满足国民经济或当地经济发展对项目的产品或提供服务的需求，推动相关产业发展，从而达到促进全国或地区GDP增长。其次，能推动国民经济或地区经济产业结构调整，提高现有类似产品或服务的功能、质量，增加高附加值产品比例。再次，增加居民收入，改善居民的生活质量，提高居民的健康、教育和生活水平，增加就业，改善环境质量，减少环境污染，提高职工生产安全程度，防止和减少事故发生的可能性，扶持少数民族和边远地区经济发展，稳定社会政治、经济秩序。

　7. 答：分析项目立项决策的依据和程序是否正确，是否存在先决策后立项、再评估，违背项目建设客观规律，执行错误的决策程序等。

　8. 答：项目的污染控制、区域的环境质量、自然资源的利用、区域的生态平衡和环境管理能力。

　9. 答：项目的持续性是指项目建成投产后，项目的既定目标是否还能继续，项目是否可以持续发展，项目的业主是否愿意并可能凭借自身的力量继续去实现既定目标。持续性包括环境功能的持续性、经济增长的持续性、项目效果的持续性和管理机构的持续性。

　10. 答：逻辑框架法（LFA）是美国国际开发署在1970年开发并使用的一种设计、计划和评价的工具。LFA不是机械的方法程序，而是综合和系统地研究和分析问题的思维框架。在后评价中采用LFA，有助于对关键因素和问题作出系统的合乎逻辑的分析。